华东地区业务受到上海封城影响,香港第五波疫情持续蔓延:
上海四月开始因较为严格的防疫管控且持续时间较长,对合营公司上海东风的影响较大,物流受阻且成本提高,预计上半年华东地区销售收入较去年同期基本持平;如撇除合营公司影响,预计方便面业务收入增速接近双位数。香港地区,第五波疫情于年初蔓延,并于近期反弹,1-4 月香港零售业销货价值同比-3.1%,其中超市零售同比+6.3%,消费者愈加倾向购买可储存的方便食品及生活必需品。考虑到香港疫情、产品提价及非方便面业务的拓展,预期香港地区全年收入或有高个位数增长。
积极开拓新市场,新口味陆续上线:
公司今年在中国内地增加较多销售点,包括云南、贵州、青海、新疆等地,市场开拓步伐更加积极;同时推出新口味产品,如辣海鲜味及猪骨味,满足当地消费者的口味差异;由于基数较低,预期上半年来自于华北和华西新市场的收入将录得20%以上的增长。未来伴随新市场的持续开拓,销售贡献将会进一步提升。
提价以缓解成本压力,降本措施持续进行:
为应对原材料成本上涨压力,公司3-4 月份相继上调中国大陆及中国香港若干方便面产品的出厂价格,上调幅度分别为中单位数及中高单位数;目前来看,提价传导较为顺畅,尤其是香港地区,二季度末提价利好有望在报表端体现。同时,公司降本措施有序进行,珠海新包装工厂已开始量产,香港新智能工厂亦在持续建设中,预期产线使用效率及智能化程度提升、叠加产品提价及其他精益化成本管控下,原材料成本压力将得到有效缓解。
上调至“买入”评级,目标价6.4 港元:
短期国内空白市场的开拓将为公司贡献新的增量;若后期大宗原材价格回落,盈利能力有望释放出更大弹性;我们持续看好公司稳健的经营管理风格及长期发展潜力。预期公司22/23 年EPS 分别为0.32/0.35 港元,维持目标价6.4 港元,对应22 年20 倍PE,上调至“买入”评级。
華東地區業務受到上海封城影響,香港第五波疫情持續蔓延:
上海四月開始因較爲嚴格的防疫管控且持續時間較長,對合營公司上海東風的影響較大,物流受阻且成本提高,預計上半年華東地區銷售收入較去年同期基本持平;如撇除合營公司影響,預計方便麪業務收入增速接近雙位數。香港地區,第五波疫情於年初蔓延,並於近期反彈,1-4 月香港零售業銷貨價值同比-3.1%,其中超市零售同比+6.3%,消費者愈加傾向購買可儲存的方便食品及生活必需品。考慮到香港疫情、產品提價及非方便麪業務的拓展,預期香港地區全年收入或有高個位數增長。
積極開拓新市場,新口味陸續上線:
公司今年在中國內地增加較多銷售點,包括雲南、貴州、青海、新疆等地,市場開拓步伐更加積極;同時推出新口味產品,如辣海鮮味及豬骨味,滿足當地消費者的口味差異;由於基數較低,預期上半年來自於華北和華西新市場的收入將錄得20%以上的增長。未來伴隨新市場的持續開拓,銷售貢獻將會進一步提升。
提價以緩解成本壓力,降本措施持續進行:
爲應對原材料成本上漲壓力,公司3-4 月份相繼上調中國大陸及中國香港若干方便麪產品的出廠價格,上調幅度分別爲中單位數及中高單位數;目前來看,提價傳導較爲順暢,尤其是香港地區,二季度末提價利好有望在報表端體現。同時,公司降本措施有序進行,珠海新包裝工廠已開始量產,香港新智能工廠亦在持續建設中,預期產線使用效率及智能化程度提升、疊加產品提價及其他精益化成本管控下,原材料成本壓力將得到有效緩解。
上調至“買入”評級,目標價6.4 港元:
短期國內空白市場的開拓將爲公司貢獻新的增量;若後期大宗原材價格回落,盈利能力有望釋放出更大彈性;我們持續看好公司穩健的經營管理風格及長期發展潛力。預期公司22/23 年EPS 分別爲0.32/0.35 港元,維持目標價6.4 港元,對應22 年20 倍PE,上調至“買入”評級。
