锂业电机协同发展，业绩表现亮眼。公司是集特种电机和锂电新能源系列产品为一体的国家高新技术企业，公司主营特种电机和锂矿采选与深加工业务，是锂云母制备碳酸锂国内行业标准起草单位。公司围绕“聚焦·改革”的发展主线，正朝着“全球碳酸锂大型供应商”的战略目标前进。公司2021 年碳酸锂产品年产量和销量分别同比上升244%和232%；采选产品年产量和销量分别同比增长67%和92%。
清洁能源高速发展，锂行业高景气。锂行业供给方面，澳洲八大锂矿山的开发和扩产将持续提供锂矿供应，但劳动力短缺或影响投产进度。
南美卤水锂资源丰富，但盐湖开发周期相对较长。据Bacanora 预测，2020-2023 年全球锂资源产量CAGR 为13.4%。锂行业需求方面，随着新能源车及储能领域等清洁能源高速发展，锂需求量被持续拉动。根据伍德麦肯兹预计，2020-2025 年全球锂资源需求量CAGR 为24.4%。
茜坑“探转采”工作推进中，锂资源及锂产品加速扩产。在工艺技术方面，公司全资子公司银锂新能源拥有8 项云母提锂发明专利，为国内锂云母制备碳酸锂行业标准起草单位，是锂云母制备碳酸锂行业的先行者。公司目前设立6 条锂云母采选矿扩产措施，在矿产资源方面，公司将加快推进茜坑“探转采”工作以形成采矿能力。在采矿、选矿产能方面，公司计划扩大狮子岭现有采矿选矿规模，快速推动宜丰新建年处理原矿300 万吨采选项目，并将通过合资和委托加工的方式迅速增加选矿能力。公司计划未来三年锂矿采选矿产量逐年提高，采矿产量预计由2021 年的110 万吨增长到2024 年的600 万吨；选矿产量预计由2021 年的15 万吨增长到2024 年的84 万吨。
投资建议
伴随公司产能逐步释放， 行业景气度持续高位。我们预期2022/2023/2024 年公司归母净利润分别为37.69/47.45/55.52 亿元，对应的EPS 分别为2.21/2.78/3.25 元。以2022 年8 月5 日收盘价24.99 元为基准，对应PE 分别11.31/8.99/7.68 倍。结合行业景气度，看好公司发展。
首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
风险提示
锂电池需求增长不及预期、公司锂矿探转采进展不及预期、地缘政治及贸易政策风险。
鋰業電機協同發展，業績表現亮眼。公司是集特種電機和鋰電新能源系列產品爲一體的國家高新技術企業，公司主營特種電機和鋰礦採選與深加工業務，是鋰雲母製備碳酸鋰國內行業標準起草單位。公司圍繞“聚焦·改革”的發展主線，正朝着“全球碳酸鋰大型供應商”的戰略目標前進。公司2021 年碳酸鋰產品年產量和銷量分別同比上升244%和232%；採選產品年產量和銷量分別同比增長67%和92%。
清潔能源高速發展，鋰行業高景氣。鋰行業供給方面，澳洲八大鋰礦山的開發和擴產將持續提供鋰礦供應，但勞動力短缺或影響投產進度。
南美滷水鋰資源豐富，但鹽湖開發週期相對較長。據Bacanora 預測，2020-2023 年全球鋰資源產量CAGR 爲13.4%。鋰行業需求方面，隨着新能源車及儲能領域等清潔能源高速發展，鋰需求量被持續拉動。根據伍德麥肯茲預計，2020-2025 年全球鋰資源需求量CAGR 爲24.4%。
茜坑“探轉採”工作推進中，鋰資源及鋰產品加速擴產。在工藝技術方面，公司全資子公司銀鋰新能源擁有8 項雲母提鋰發明專利，爲國內鋰雲母製備碳酸鋰行業標準起草單位，是鋰雲母製備碳酸鋰行業的先行者。公司目前設立6 條鋰雲母採選礦擴產措施，在礦產資源方面，公司將加快推進茜坑“探轉採”工作以形成採礦能力。在採礦、選礦產能方面，公司計劃擴大獅子嶺現有采礦選礦規模，快速推動宜豐新建年處理原礦300 萬噸採選項目，並將通過合資和委託加工的方式迅速增加選礦能力。公司計劃未來三年鋰礦採選礦產量逐年提高，採礦產量預計由2021 年的110 萬噸增長到2024 年的600 萬噸；選礦產量預計由2021 年的15 萬噸增長到2024 年的84 萬噸。
投資建議
伴隨公司產能逐步釋放， 行業景氣度持續高位。我們預期2022/2023/2024 年公司歸母淨利潤分別爲37.69/47.45/55.52 億元，對應的EPS 分別爲2.21/2.78/3.25 元。以2022 年8 月5 日收盤價24.99 元爲基準，對應PE 分別11.31/8.99/7.68 倍。結合行業景氣度，看好公司發展。
首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。
風險提示
鋰電池需求增長不及預期、公司鋰礦探轉採進展不及預期、地緣政治及貿易政策風險。
