事件:近日公司发布2021 年和2022 年第一季度报告,2021 年公司分别实现营收和扣非后归母净利润12.58 亿元(+5.43%)和1.26 亿元(+56.46%);2022Q1 公司分别实现营收和扣非后归母净利润5.00 亿元(+47.86%)和1.09 亿元(+142.75%),2022Q1 业绩增长超预期。
2022Q1 扣非后归母净利润同比增长142.75%,业绩增长超预期
销售端,2021 年和2022Q1 公司实现营收12.58 亿元和5.00 亿元,分别同比增长5.43%和47.86%。其中,2021 年原料药及中间体、CDMO、制剂、医药流通业务分别实现营收7.48 亿元(-21.50%)、2.65 亿元(+118.31%)、1.53 亿元(+103.58%)、0.79 亿元(+92.32%)。2021年原料药业务营收同比下降,主要受原材料成本上涨、原料药价格波动、汇率波动等因素影响所致。
利润端,2021 年和2022Q1 公司实现扣非后归母净利润1.26 亿元和1.09亿元,分别同比增长56.46%和142.75%。得益于CDMO 等业务的快速发展,2022Q1 业绩增长超预期。
与默沙东达成十年战略合作,加速推动CDMO 业务转型升级
公司CDMO 业务与国内外著名药企建立合作,其中包括与默沙东在动保领域达成十年期CDMO 战略合作协议。根据公司公告,截止到2021年末,默沙东CDMO 合作项目的研发第一期9 个项目均已开展不同阶段的工作,技术转移逐步完成,有望即将实现商业化。
践行多品类、多市场发展路线,原料药业务优势进一步夯实
公司快速推进新产品研发注册和拓展国内、欧美规范市场的准入,落实原料药多品类、多市场的发展路线。根据公司公告,截止2021 年末,在研原料药品种共计43 个,其中14 个实现转产,11 个品种递交海外市场注册认证,8 个品种递交国内CDE 登记。此外,公司目前已具备多个新冠特效药关键中间体/原料药的生产工艺,部分品种实现商业化供货。
落实“技术转移+自主申报+国内MAH 合作”发展战略,制剂业务发展态势良好
公司积极落实“技术转移+自主申报+国内MAH 合作”制剂经营发展策略,2021 年制剂业务实现收入1.53 亿元,同比增长103.58%,业务发展态势良好。其中,国内市场方面,培哚普利叔丁胺片、普瑞巴林胶囊中标第四批全国药品集中采购;阿托伐他汀钙片、氯沙坦钾片、赖诺普利片成功集采续标,中标广东13 省联合集采、江苏区域/山东区域集采。
投资建议:我们预计2022-2024 年公司分别实现净利润3.06 亿元、4.06 亿元、5.36 亿元,分别同比增长115.0%、32.6%、31.9%;给予买入-A 的投资评级。
风险提示:原料药价格波动风险、汇率波动风险、研发进展不及预期等。
事件:近日公司發佈2021 年和2022 年第一季度報告,2021 年公司分別實現營收和扣非後歸母淨利潤12.58 億元(+5.43%)和1.26 億元(+56.46%);2022Q1 公司分別實現營收和扣非後歸母淨利潤5.00 億元(+47.86%)和1.09 億元(+142.75%),2022Q1 業績增長超預期。
2022Q1 扣非後歸母淨利潤同比增長142.75%,業績增長超預期
銷售端,2021 年和2022Q1 公司實現營收12.58 億元和5.00 億元,分別同比增長5.43%和47.86%。其中,2021 年原料藥及中間體、CDMO、製劑、醫藥流通業務分別實現營收7.48 億元(-21.50%)、2.65 億元(+118.31%)、1.53 億元(+103.58%)、0.79 億元(+92.32%)。2021年原料藥業務營收同比下降,主要受原材料成本上漲、原料藥價格波動、匯率波動等因素影響所致。
利潤端,2021 年和2022Q1 公司實現扣非後歸母淨利潤1.26 億元和1.09億元,分別同比增長56.46%和142.75%。得益於CDMO 等業務的快速發展,2022Q1 業績增長超預期。
與默沙東達成十年戰略合作,加速推動CDMO 業務轉型升級
公司CDMO 業務與國內外著名藥企建立合作,其中包括與默沙東在動保領域達成十年期CDMO 戰略合作協議。根據公司公告,截止到2021年末,默沙東CDMO 合作項目的研發第一期9 個項目均已開展不同階段的工作,技術轉移逐步完成,有望即將實現商業化。
踐行多品類、多市場發展路線,原料藥業務優勢進一步夯實
公司快速推進新產品研發註冊和拓展國內、歐美規範市場的准入,落實原料藥多品類、多市場的發展路線。根據公司公告,截止2021 年末,在研原料藥品種共計43 個,其中14 個實現轉產,11 個品種遞交海外市場註冊認證,8 個品種遞交國內CDE 登記。此外,公司目前已具備多個新冠特效藥關鍵中間體/原料藥的生產工藝,部分品種實現商業化供貨。
落實“技術轉移+自主申報+國內MAH 合作”發展戰略,製劑業務發展態勢良好
公司積極落實“技術轉移+自主申報+國內MAH 合作”製劑經營發展策略,2021 年製劑業務實現收入1.53 億元,同比增長103.58%,業務發展態勢良好。其中,國內市場方面,培哚普利叔丁胺片、普瑞巴林膠囊中標第四批全國藥品集中採購;阿託伐他汀鈣片、氯沙坦鉀片、賴諾普利片成功集採續標,中標廣東13 省聯合集採、江蘇區域/山東區域集採。
投資建議:我們預計2022-2024 年公司分別實現淨利潤3.06 億元、4.06 億元、5.36 億元,分別同比增長115.0%、32.6%、31.9%;給予買入-A 的投資評級。
風險提示:原料藥價格波動風險、匯率波動風險、研發進展不及預期等。
