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万达信息(300168)2021年年报和2022年一季报点评:业绩扭亏为盈 创新业务持续发力

萬達信息(300168)2021年年報和2022年一季報點評:業績扭虧為盈 創新業務持續發力

中信證券 ·  2022/05/20 10:36  · 研報

  公司2021 年實現扭虧,降本增效管理目標達成。展望2022 年,公司將聚焦行業趨勢,堅持“3+2”業務架構,推進戰略轉型,把握健康管理、智慧城市兩大新興賽道市場機遇,管理進一步改善有望實現。維持“增持”評級。

   事項:公司發佈2021 年年報和2022 年一季報。2021 年,公司實現營收35.13億元,同比增長16.78%;歸母淨利潤6924 萬元,同比增長105.36%;扣非淨利潤851 萬元,同比增長100.62%。2022 年一季度,公司實現營收8.17 億元,同比下降1.89%;歸母淨利潤1338 萬元,同比增長214.11%;扣非淨利潤17萬元,同比增長102.57%。

   2021 年業績扭虧為盈,“擴規模、增收入、降成本、提效能”目標達成。分季度看,公司2021Q1-Q4 分別實現營收8.32/9.20/7.76/9.84 億元,分別同比變動+183.60%/+83.58%/-7.90%/-28.19%。分行業看,2021 年,智慧醫衞營收15.70億元,同比增長5.42%,毛利率提升至41.63%;智慧政務營收15.31 億元,同比增長24.63%,毛利率提升至22.01%;互聯網服務營收4.11 億元,同比增長41.76%,毛利率提升至45.29%。受益於項目精細化管理與高效交付,公司毛利率大幅提升17.64pcts 至33.49%。同時,公司堅持簽單規模、質量並舉,2021年簽單毛利率達到49%,同比提升6pcts。費用端,公司銷售費用同比下降1.78%至1.47 億元,費用率為4.18%;管理費用下降3.69%至4.28 億元,費用率為12.19%;研發費用下降26.40%至4.72 億元,費用率為13.43%。

   蠻牛健康持續戰略升級,市民雲多點鋪開。健康管理方面,蠻牛健康形成以蠻牛夥伴(A 端)、蠻牛員福(B 端)為核心的保險科技能力,提升以蠻牛健康(C端)、蠻牛醫生(D 端)為核心的健康管理能力。圍繞2.0 戰略迭代,蠻牛健康APP 2.0 健康護照版上線,2021 年新增註冊用户113.66 萬人,蠻牛孝鏡養老終端發佈,發力一站式智慧養老解決方案;圍繞3.0 戰略迭代,公司探索落地慢病管理業務模式,互聯網醫院獲得醫療機構執業許可證,完成小程序上線,未來將形成“諮詢、問診、處方流轉、購藥”的醫藥服務閉環。智慧城市方面,截至2021 年12 月,市民雲簽約城市數達27 個,覆蓋人口超1.5 億,註冊用户數達1.23 億。未來,市民雲還將體現城市服務總入口效應,在生活服務、社會治理、金融增值等領域展開探索。

   智慧衞健、智慧醫療傳統業務持續發力,智慧醫保卡位優勢、協同效應顯現。

  2021 年,公司智慧衞健業務完成海南“三醫聯動一張網”、上海市衞健委數據中臺等重大項目的階段性驗收,協助南京、寧波、東營、蘇州吳中客户通過互聯互通五級乙等評測,累計為近2000 家各級各類醫療機構提供信息化服務。在智慧醫保方面,公司助力上海、浙江、廣東、廣西、安徽、重慶等省級醫保平臺落地;向廣州、上海、濰坊、營口等15 個地市的DIP 業務項目提供服務,DIP 市場佔有率處於領先地位;協同中國人壽為相關地市醫保管理部門提供智能監管和支付改革等技術服務,完成海南、廣西、四川、貴州、新疆兵團等15 個省28 個地市的醫保飛行檢查工作。

   風險因素:蠻牛健康推廣不及預期;公司技術研發不及預期;行業競爭加劇。

   投資建議:結合2021 年年報數據,我們下調2022-2023 年收入預測至39.96/45.14 億元(原預測61.36/77.48 億元),新增2024 年收入預測50.11億元。參考衞寧健康、創業慧康、嘉和美康和拓維信息2022 年平均PS 估值水平3 倍,給予2022 年公司目標市值120 億元(對應2022 年3 倍PS),對應目標價10 元,維持“增持”評級。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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