2021 年收入利润规模双增。2021 年度公司实现营业收入15.92 亿元，同比增长33.40%；实现归属于上市公司股东的净利润1.51 亿元，同比增长35.71%。
公司积极拓展下游应用市场。①、以智能化硬件为载体，居家智能健身迅速崛起成为全球快速成长的市场之一。2021 年公司利用与健身器材大厂合作机会切入高速成长的全球在线健身器材市场，以15.6”及21.5”在线健身器材人机交互设备为主打产品，为跑步机、运动飞轮、划船机等提供智能交互解决方案，进一步拓展了公司产品的应用领域，成为公司新的业务增长点。②、公司积极推进投资并购，进一步扩充公司业务体系。收购龙星科技51%股权，切入大尺寸触摸显示及平板ODM 业务；通过参股鸿通科技，拓展车载显示业务，加快公司进入车载智能座舱领域。
公司收购3M 旗下MicroTouch 品牌运营成效显著。MicroTouch 品牌历史悠久，具有广泛的行业影响力。针对MicroTouch 品牌，公司聚焦重点行业和客户、加强品牌与产品组合建设，在承接3M 公司原有的触控系统产品客户的基础上，积极搭建海内外销售渠道运营推广。2021 年，MicroTouch 品牌运营成效显著，在工控、医疗、金融等多个应用领域为公司带来新客户和业务增量。我们认为，通过自有品牌运营，公司业务模式进一步由ODM/JDM向OBM 迈进，有利于提升公司毛利水平，加快业务拓展。
市场需求旺盛，公司竞争力、盈利能力不断提升。随着受疫情影响的实体经济的逐步恢复，零售、金融、工控、博弈等传统行业的市场需求逐步复苏，与此同时，新兴行业智能健身、远端会议/教育、智能座舱等行业需求持续高速增长。我们认为，公司建立了横跨两岸的供应链和制造基地，积累了丰富的跨行业解决方案经验，业务多元化转型成效显著，客户基数不断增大，新客户营收快速增长，支撑未来持续高增长。
盈利预测及估值建议：我们预测公司2022E-2024E 归母净利润分别为2.24亿元、3.06 亿元、3.98 亿元。1）采用PE 估值法，我们给予公司PE（2022E）15x~18x，对应合理市值区间33.60 亿元-40.32 亿元；2）采用PS 估值法，我们给予公司PS（2022E）1.7x~2x，对应合理市值区间37.40 亿元-44.00亿元；综合两种估值方法，我们认为公司合理市值区间为37.40 亿元~40.32亿元，合理价值区间29.22 元/股~31.50 元/股。维持“优于大市”评级。
风险提示：市场拓展不及预期、下游需求不及预期。
2021 年收入利潤規模雙增。2021 年度公司實現營業收入15.92 億元，同比增長33.40%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.51 億元，同比增長35.71%。
公司積極拓展下游應用市場。①、以智能化硬件爲載體，居家智能健身迅速崛起成爲全球快速成長的市場之一。2021 年公司利用與健身器材大廠合作機會切入高速成長的全球在線健身器材市場，以15.6”及21.5”在線健身器材人機交互設備爲主打產品，爲跑步機、運動飛輪、划船機等提供智能交互解決方案，進一步拓展了公司產品的應用領域，成爲公司新的業務增長點。②、公司積極推進投資併購，進一步擴充公司業務體系。收購龍星科技51%股權，切入大尺寸觸摸顯示及平板ODM 業務；通過參股鴻通科技，拓展車載顯示業務，加快公司進入車載智能座艙領域。
公司收購3M 旗下MicroTouch 品牌運營成效顯著。MicroTouch 品牌歷史悠久，具有廣泛的行業影響力。針對MicroTouch 品牌，公司聚焦重點行業和客戶、加強品牌與產品組合建設，在承接3M 公司原有的觸控系統產品客戶的基礎上，積極搭建海內外銷售渠道運營推廣。2021 年，MicroTouch 品牌運營成效顯著，在工控、醫療、金融等多個應用領域爲公司帶來新客戶和業務增量。我們認爲，通過自有品牌運營，公司業務模式進一步由ODM/JDM向OBM 邁進，有利於提升公司毛利水平，加快業務拓展。
市場需求旺盛，公司競爭力、盈利能力不斷提升。隨着受疫情影響的實體經濟的逐步恢復，零售、金融、工控、博弈等傳統行業的市場需求逐步復甦，與此同時，新興行業智能健身、遠端會議/教育、智能座艙等行業需求持續高速增長。我們認爲，公司建立了橫跨兩岸的供應鏈和製造基地，積累了豐富的跨行業解決方案經驗，業務多元化轉型成效顯著，客戶基數不斷增大，新客戶營收快速增長，支撐未來持續高增長。
盈利預測及估值建議：我們預測公司2022E-2024E 歸母淨利潤分別爲2.24億元、3.06 億元、3.98 億元。1）採用PE 估值法，我們給予公司PE（2022E）15x~18x，對應合理市值區間33.60 億元-40.32 億元；2）採用PS 估值法，我們給予公司PS（2022E）1.7x~2x，對應合理市值區間37.40 億元-44.00億元；綜合兩種估值方法，我們認爲公司合理市值區間爲37.40 億元~40.32億元，合理價值區間29.22 元/股~31.50 元/股。維持“優於大市”評級。
風險提示：市場拓展不及預期、下游需求不及預期。
