本报告导读:
维持增持评级。受新冠疫情和周边地缘政治、经济形势影响,海外业务受到了较大影响,股权激励费用、财务费用增加拖累利润。存量IDC 业务收入利润稳步增长。
投资要点:
调整盈利预测,下 调目标价,维持增持评级。考虑到疫情对上架以及海外业务的影响,调整2022-2023 年归母净利润预测至2.21/3.35(前值为2.96/3.95)亿元,新增2024 年预测为5.09 亿元,对应EPS 为0.58/0.88/1.33 元,考虑到新增机柜数和上架率爬坡的潜力,参考行业估值水平,给予2022 年23 倍EV/EBITDA,对应目标价21.28 元,维持增持评级。
海外业务收入利润下滑、费用增加,2021 年业绩略低于预期,部分因素Q1 仍在持续。原因有:(1)2021 股权激励股份支付计入当期损益的金额为1790.89 万元;(2)非经常性损益中2021 年紫晶存储股票投资收益为-1944.77 万元,2020 年为3498.15 万元;(3)因会计准则变化,租赁的使用权资产产生的成本费用金额较原来新增1354.06 万元;(4)受新冠疫情和周边地缘政治、经济形势影响,海外业务受到了较大影响;(5)公司碳中和及新能源战略的制定和实施增加了成本费用。
存量IDC业务收入利润稳步增长,在建储备规模超过5 万个。近年重点布局的以北京、廊坊为主的华北区域业务收入超过6 个亿,比2020 年增长了76.83%,成为公司业绩增长的主要驱动力。廊坊固安(总规划25000个机柜)、广州南沙(总规划10000 个机柜)、天津武清(总规划12000 个机柜)、云南昆明(首期规划3300 个机柜)、江西南昌(总规划2200 个机柜)均稳步推进中。
催化剂:下游客户上架加速,储备项目顺利交付。
风险提示:数据中心交付或不及预期,下游客户上架或不及预期。
本報告導讀:
維持增持評級。受新冠疫情和周邊地緣政治、經濟形勢影響,海外業務受到了較大影響,股權激勵費用、財務費用增加拖累利潤。存量IDC 業務收入利潤穩步增長。
投資要點:
調整盈利預測,下 調目標價,維持增持評級。考慮到疫情對上架以及海外業務的影響,調整2022-2023 年歸母淨利潤預測至2.21/3.35(前值爲2.96/3.95)億元,新增2024 年預測爲5.09 億元,對應EPS 爲0.58/0.88/1.33 元,考慮到新增機櫃數和上架率爬坡的潛力,參考行業估值水平,給予2022 年23 倍EV/EBITDA,對應目標價21.28 元,維持增持評級。
海外業務收入利潤下滑、費用增加,2021 年業績略低於預期,部分因素Q1 仍在持續。原因有:(1)2021 股權激勵股份支付計入當期損益的金額爲1790.89 萬元;(2)非經常性損益中2021 年紫晶存儲股票投資收益爲-1944.77 萬元,2020 年爲3498.15 萬元;(3)因會計準則變化,租賃的使用權資產產生的成本費用金額較原來新增1354.06 萬元;(4)受新冠疫情和周邊地緣政治、經濟形勢影響,海外業務受到了較大影響;(5)公司碳中和及新能源戰略的制定和實施增加了成本費用。
存量IDC業務收入利潤穩步增長,在建儲備規模超過5 萬個。近年重點佈局的以北京、廊坊爲主的華北區域業務收入超過6 個億,比2020 年增長了76.83%,成爲公司業績增長的主要驅動力。廊坊固安(總規劃25000個機櫃)、廣州南沙(總規劃10000 個機櫃)、天津武清(總規劃12000 個機櫃)、雲南昆明(首期規劃3300 個機櫃)、江西南昌(總規劃2200 個機櫃)均穩步推進中。
催化劑:下游客戶上架加速,儲備項目順利交付。
風險提示:數據中心交付或不及預期,下游客戶上架或不及預期。