核心观点:
一、 稳固千亿盘面,深耕区域构筑企业稳定底盘2021 年,中骏集团实现合同销售金额1045.3 亿元,同比增长2.9%,海峡西岸和长三角依然贡献六成以上销售,深耕区域构筑企业稳定底盘。
二、营收规模稳步提升,商管业务成功拆分上市2021 年,中骏集团实现营业收入377.4 亿元,同比上升16%,毛利润率21.7%,净利润率9.7%。中骏商管成功分拆上市,两翼业务目前成长较快,手握这些潜力通道,未来或可期待。
三、“三道红线”保持绿档,一年内无美元债到期2021 年,中骏集团保持绿档,净负债率、剔除预收款后的资产负债率以及现金短债比分别为70.7%、67.3%及1.0 倍(货币资金中扣除了受限制资金)。
企业短债占比达到30%,现金短债比1.0 倍,企业主动进行债务管理,已提前汇出2022 年3 月到期的5 亿美元债券资金,一年内无美元债券到期。
2021 年,中骏集团稳固千亿销售规模,海峡西岸和长三角两大深耕区域,以及厦门、泉州等城市稳定贡献,形成企业稳定底盘。
盈利方面,营收规模稳步上升,毛利润率有所下降,不过仍保持在20%以上。两翼业务取得进展,例如中骏商管成功分拆上市,成长较快,手握这些潜力通道,未来或可期待。
偿债方面,“三道红线”各指标依然稳定保持绿档。2022 年无到期美元债,对于境内债务,企业在积极应对,在民营企业中,中骏的安全面较为良好。
一、稳固千亿盘面,深耕区域构筑企业稳定底盘2021 年,中骏集团合同销售保持增长,深耕区域和城市稳定贡献业绩。2021 年,中骏集团实现合同销售金额1045.3 亿元,同比增长2.9%,面积747 万方,同比增长1.4%,虽然增长幅度不大,但是在行业巨大的下行压力下还是守住了千亿的成果。
区域结构来看,海峡西岸和长三角依然贡献六成以上销售,2021 年,二者销售金额贡献分别达38.0%和29.9%,且合计占比较2020 年提升2.6 个百分点,区域深耕保证了集团合同销售的稳定底盘;城市来看,厦门依然贡献最大,2020-2021 年均超过180 亿元,成绩独树一帜,对根据地的坚守成效确实显著,同时,泉州表现也不俗,2021 年销售金额达到71.57亿元,增长34%,占比提升1.6 个百分点。
在行业进入存量时代,尤其经历下行冲击时,深耕区域的压舱石作用更加明显,我们看到,正是由于中骏集团坚持深耕,并且深耕区域属于基本面较好的,因此在民企一片收缩中仍能够保持住自己的整体盘面。
投资方面,拿地力度有所下降,安全性增加。2021 年,出于现金流安全考虑,中骏集团也降低了投资力度,全年新增土储650 万方,面积投销比33%,不过,新增土储的权益比达到73%,带动总土储权益比上升至71%。
核心觀點:
一、 穩固千億盤面,深耕區域構築企業穩定底盤2021 年,中駿集團實現合同銷售金額1045.3 億元,同比增長2.9%,海峽西岸和長三角依然貢獻六成以上銷售,深耕區域構築企業穩定底盤。
二、營收規模穩步提升,商管業務成功拆分上市2021 年,中駿集團實現營業收入377.4 億元,同比上升16%,毛利潤率21.7%,淨利潤率9.7%。中駿商管成功分拆上市,兩翼業務目前成長較快,手握這些潛力通道,未來或可期待。
三、“三道紅線”保持綠檔,一年內無美元債到期2021 年,中駿集團保持綠檔,淨負債率、剔除預收款後的資產負債率以及現金短債比分別爲70.7%、67.3%及1.0 倍(貨幣資金中扣除了受限制資金)。
企業短債佔比達到30%,現金短債比1.0 倍,企業主動進行債務管理,已提前匯出2022 年3 月到期的5 億美元債券資金,一年內無美元債券到期。
2021 年,中駿集團穩固千億銷售規模,海峽西岸和長三角兩大深耕區域,以及廈門、泉州等城市穩定貢獻,形成企業穩定底盤。
盈利方面,營收規模穩步上升,毛利潤率有所下降,不過仍保持在20%以上。兩翼業務取得進展,例如中駿商管成功分拆上市,成長較快,手握這些潛力通道,未來或可期待。
償債方面,“三道紅線”各指標依然穩定保持綠檔。2022 年無到期美元債,對於境內債務,企業在積極應對,在民營企業中,中駿的安全面較爲良好。
一、穩固千億盤面,深耕區域構築企業穩定底盤2021 年,中駿集團合同銷售保持增長,深耕區域和城市穩定貢獻業績。2021 年,中駿集團實現合同銷售金額1045.3 億元,同比增長2.9%,面積747 萬方,同比增長1.4%,雖然增長幅度不大,但是在行業巨大的下行壓力下還是守住了千億的成果。
區域結構來看,海峽西岸和長三角依然貢獻六成以上銷售,2021 年,二者銷售金額貢獻分別達38.0%和29.9%,且合計佔比較2020 年提升2.6 個百分點,區域深耕保證了集團合同銷售的穩定底盤;城市來看,廈門依然貢獻最大,2020-2021 年均超過180 億元,成績獨樹一幟,對根據地的堅守成效確實顯著,同時,泉州表現也不俗,2021 年銷售金額達到71.57億元,增長34%,佔比提升1.6 個百分點。
在行業進入存量時代,尤其經歷下行衝擊時,深耕區域的壓艙石作用更加明顯,我們看到,正是由於中駿集團堅持深耕,並且深耕區域屬於基本面較好的,因此在民企一片收縮中仍能夠保持住自己的整體盤面。
投資方面,拿地力度有所下降,安全性增加。2021 年,出於現金流安全考慮,中駿集團也降低了投資力度,全年新增土儲650 萬方,面積投銷比33%,不過,新增土儲的權益比達到73%,帶動總土儲權益比上升至71%。