本报告导读：
Q1收入利润稳健增长彰显公司作为区域龙头的经营韧性，且加速推进新零售与智能家居等新业务布局，且看好生态思维运营提质增效。
投资要点：
维持增持。Q1营收3.91 亿元/+13.29%，归母净利2.26 亿元/+33.53%，扣非净利2.18 亿元/+8.22%符合此前预期。维持预测公司2022-24 年EPS 为1.31/1.44/1.56 元增速7/10/8%，维持目标价15.72 元，维持增持。
Q1 毛/净利率略降，经营现金流略增。1)公允价值变动收益扭负为正是归母大幅增长的原因之一，上年同期-0.48 亿元因金融资产有较大波动；扣非仍保持正增长彰显经营韧性；2)Q1 毛利率72.1%/-2.2pct，扣非后净利率55.8%/-2.5pct；3)费用率4.8%/+1.2pct，其中销售费用率0.38%/+0.29pct、管理费用率4.45%/+0.63pct、财务费用率-0.02%/+0.23pct；4)经营净现金流2.1 亿元/+3.9%。
深耕西南地区具备较强竞争优势，生态思维运营模式助各业态协同效应增强。1)家居建材卖场行业整合加速，公司在成都拥有超110 万平米成熟物业，依托成都家具产业集聚地实施高效资源配置，且围绕家居产业布局供应链金融、消费金融服务及相关性投资等，不断增强企业网络效应；2)继续看好生态思维运营模式下，9 大业态将形成联动。
推进新零售等业态打造第二增长曲线，数字化转型升级稳扎稳打。1)稳步发展新零售、艺术品服务、进出口业务，着力打造第二增长曲线，2021 年新零售业务营收超1000 万元；2)与国内外数十家头部智能家居品牌和平台达成合作+投资欧瑞博，继续推进智家业务，有望受益行业爆发；3)持续实施卖场数字化升级，着力打造智慧卖场，为运营管理进一步赋能。
风险提示：疫情反复，新零售推进不及预期等
本報告導讀：
Q1收入利潤穩健增長彰顯公司作爲區域龍頭的經營韌性，且加速推進新零售與智能家居等新業務佈局，且看好生態思維運營提質增效。
投資要點：
維持增持。Q1營收3.91 億元/+13.29%，歸母淨利2.26 億元/+33.53%，扣非淨利2.18 億元/+8.22%符合此前預期。維持預測公司2022-24 年EPS 爲1.31/1.44/1.56 元增速7/10/8%，維持目標價15.72 元，維持增持。
Q1 毛/淨利率略降，經營現金流略增。1)公允價值變動收益扭負爲正是歸母大幅增長的原因之一，上年同期-0.48 億元因金融資產有較大波動；扣非仍保持正增長彰顯經營韌性；2)Q1 毛利率72.1%/-2.2pct，扣非後淨利率55.8%/-2.5pct；3)費用率4.8%/+1.2pct，其中銷售費用率0.38%/+0.29pct、管理費用率4.45%/+0.63pct、財務費用率-0.02%/+0.23pct；4)經營淨現金流2.1 億元/+3.9%。
深耕西南地區具備較強競爭優勢，生態思維運營模式助各業態協同效應增強。1)家居建材賣場行業整合加速，公司在成都擁有超110 萬平米成熟物業，依託成都傢俱產業集聚地實施高效資源配置，且圍繞家居產業佈局供應鏈金融、消費金融服務及相關性投資等，不斷增強企業網絡效應；2)繼續看好生態思維運營模式下，9 大業態將形成聯動。
推進新零售等業態打造第二增長曲線，數字化轉型升級穩紮穩打。1)穩步發展新零售、藝術品服務、進出口業務，着力打造第二增長曲線，2021 年新零售業務營收超1000 萬元；2)與國內外數十家頭部智能家居品牌和平臺達成合作+投資歐瑞博，繼續推進智家業務，有望受益行業爆發；3)持續實施賣場數字化升級，着力打造智慧賣場，爲運營管理進一步賦能。
風險提示：疫情反覆，新零售推進不及預期等
