事件：4 月24 日，公司发布2021 年年度报告，公司全年实现营业收入2.54亿元，同比下降8.05%；实现归母净利润2644.43 万元，同比下降57.43%。
4 月26 日，公司发布2022 年一季度报告，公司实现营业收入6819.09 万元，同比增长57.92%；实现归母净利润858.91 万元，同比增长108.36%；实现扣非后归母净利润461.23 万元，同比增长236.32%。
2022Q1 业绩实现快速增长，特高压消防需求增速加快，未来有望持续进入放量阶段：公司2022 年第一季度实现归母净利润858.91 万元，同比增长108.36%，如果加上公司实施激励计划的股份支付费用333 万元，一季度归母净利润将为1191.91 万元，增速为189.14%；公司Q1 实现经营活动产生的现金流量净额为3447.30 万元，同比增长275.29%。我们认为公司一季报业绩实现较大的成长主要原因为产品下游行业维持高景气度，需求不断提升，未来随着特高压的新建以及现有变电站的消防改造不断深入，公司长期成长性可期。同时公司业务还拓展至储能消防、新能源发电（风力、光伏）消防、电动自行车充电场站消防以及城市公共安全及地下综合管廊消防等，产品的应用场景得以不断拓宽，因此看好公司未来的长期成长性。一季度公司业绩实现较快增长，也印证了公司产品的市场需求。
“新基建”建设确定性强，未来将带动特高压建设进入快速发展周期，电力电网改造消防需求不断提升，未来电力消防业务有望继续保持较快增速：分行业来看，2021 年公司在电力电网行业内实现收入1.1 亿元，同比增长52.14%，实现了较快增长。作为“新基建”重点投资建设的七大领域之一的特高压行业，有望迎来快速的建设周期，“十四五”期间，国网规划建设特高压工程“24 交14 直”，涉及线路3 万余公里，变电换流容量3.4 亿千伏安，总投资3800 亿元。其中，2022 年国家电网计划开工“10 交3 直”共13 条特高压线路，增量较前些年最高的7 条接近增幅85%。
表明特高压电网将迎来新一轮的建设高峰期。同时其火灾特性也较为复杂；公司研制的变压器固定自动灭火系统可通过非接触式温度探测、视频成像、红外火灾成像等探测技术，对大型输变电站关键设备进行全天候、 无人值守、智能化火情侦测预警，能够针对特高压输变电场站、石油化工储罐区等高危环境，同时提供大流量固定喷淋灭火和可视化遥控高位消防炮精确灭火，并持续抑制，实现快速高效扑灭大面积高温热油火灾，防止热油复燃。近年来，国家能源局先后发布《电力设备典型消防规程》
《35kV-220kV 城市地下变电站设计规程》等政策标准，国家电网公司也下发了《关于开展变电站消防隐患治理项目梳理储备的通知》等文件，电力电网行业对消防工作日益重视，加大了对电力设施配套消防的投资力度。在现有线路改造方面，根据公司的公告表明，全国约6 万多座变电站，有望分类、分步进行安全防护提升改造。根据国家电网公司下发的相关文件，目前实施策略以重点保护对象所涉及的站点为第一梯队，其次以核心城市所涉及的站点为第二梯队，再次是其他城市中心所涉及的站点，最后是边缘地区所涉及的站点。我们认为随着我国“新基建”建设项目的不断推进，我国的特高压网络将不断完善，从而带动行业内的消防需求不断提升，公司技术储备丰厚，方案解决经验丰富，因此未来电力行业消防业务的业绩有望继续保持高速增长。
储能消防重要性凸显，打开公司成长天花板：根据CNESA 发布的《储能产业研究白皮书2021》预测，保守估计2021 年，电化学储能累计规模复合增长率为57.4%，我国的电化学储能市场将正式跨入规模化发展阶段。
与此同时，储能电站安全事故的不断攀升，成为了储能技术进一步发展的一大阻碍，储能电站的消防安全不容忽视，国家相关部门已将锂离子电池储能系统的安全问题提到了更高的高度。为支持储能产业安全健康高速发展，国家相关部门也出台了多项政策，明确提出未来发展新型储能必须要强化消防安全管理。在此背景下，公司的锂电池储能柜火灾防控和惰化抑爆系统产品用自主研发的多组份混合灭火剂，灭火效能更好、环保性更强、性价比更高，可持续抑制、惰化抑爆，并且做到了PACK 电芯级相比其他消防产品，公司产品能够较早期地干预火灾的发生，阻止锂电池热失控扩展及储能柜爆炸的发生，进行点对点、精准灭火。同时公司与韩国消防器具制作所、厦门信英进出口有限公司签署了《战略合作协议》，此次合作将围绕储能消防、新能源汽车锂电池消防等领域展开，特别是推动公司储能消防产品配套韩国众多国际领先的储能电池生产商或者储能集成商，以及通过韩国运营平台进行国际推广，有助于公司开拓海内外市场，公司国内外市场齐发力，有望打开未来成长的空间。我们认为，储能行业正在进入快速发展期，由于其电池产品特性等因素，行业内的消防保护也变得十分重要，随着未来储能市场的持续扩容，或将大幅拉动行业内的消防需求，公司在领域内具有技术优势，随着市场的释放，公司有望持续受益于整体需求的提升，带动公司业绩及估值双提升。
投资建议：考虑到公司不断丰富下游应用场景，延伸至电力行业及储能行业，未来有望持续受益于下游行业的高速发展。公司技术储备丰厚，高筑技术壁垒，业绩有望迎来大幅反转。因此继续给予“买入”评级，考虑到海外储能消防合作落地，海外订单将有望迎来加速，预计2022-2024 年归母净利润分别为1.59 亿元、3.17 亿元、4.93 亿元，EPS 分别为1.24 元、2.47 元、3.85 元，对应PE 为26 倍、13 倍、8 倍。
风险提示：技术被赶超或替代的风险；研发未能满足市场需求或未取得预 期成果的风险；市场竞争加剧的风险；下游电力、储能行业建设不及预期风险；受新冠疫情影响，业绩波动的风险；公司近两年净利润下降的风险；统计误差、预测参数、假设等不及预期风险。
事件：4 月24 日，公司發佈2021 年年度報告，公司全年實現營業收入2.54億元，同比下降8.05%；實現歸母淨利潤2644.43 萬元，同比下降57.43%。
4 月26 日，公司發佈2022 年一季度報告，公司實現營業收入6819.09 萬元，同比增長57.92%；實現歸母淨利潤858.91 萬元，同比增長108.36%；實現扣非後歸母淨利潤461.23 萬元，同比增長236.32%。
2022Q1 業績實現快速增長，特高壓消防需求增速加快，未來有望持續進入放量階段：公司2022 年第一季度實現歸母淨利潤858.91 萬元，同比增長108.36%，如果加上公司實施激勵計劃的股份支付費用333 萬元，一季度歸母淨利潤將為1191.91 萬元，增速為189.14%；公司Q1 實現經營活動產生的現金流量淨額為3447.30 萬元，同比增長275.29%。我們認為公司一季報業績實現較大的成長主要原因為產品下游行業維持高景氣度，需求不斷提升，未來隨着特高壓的新建以及現有變電站的消防改造不斷深入，公司長期成長性可期。同時公司業務還拓展至儲能消防、新能源發電（風力、光伏）消防、電動自行車充電場站消防以及城市公共安全及地下綜合管廊消防等，產品的應用場景得以不斷拓寬，因此看好公司未來的長期成長性。一季度公司業績實現較快增長，也印證了公司產品的市場需求。
“新基建”建設確定性強，未來將帶動特高壓建設進入快速發展週期，電力電網改造消防需求不斷提升，未來電力消防業務有望繼續保持較快增速：分行業來看，2021 年公司在電力電網行業內實現收入1.1 億元，同比增長52.14%，實現了較快增長。作為“新基建”重點投資建設的七大領域之一的特高壓行業，有望迎來快速的建設週期，“十四五”期間，國網規劃建設特高壓工程“24 交14 直”，涉及線路3 萬餘公里，變電換流容量3.4 億千伏安，總投資3800 億元。其中，2022 年國家電網計劃開工“10 交3 直”共13 條特高壓線路，增量較前些年最高的7 條接近增幅85%。
表明特高壓電網將迎來新一輪的建設高峯期。同時其火災特性也較為複雜；公司研製的變壓器固定自動滅火系統可通過非接觸式温度探測、視頻成像、紅外火災成像等探測技術，對大型輸變電站關鍵設備進行全天候、 無人值守、智能化火情偵測預警，能夠針對特高壓輸變電場站、石油化工儲罐區等高危環境，同時提供大流量固定噴淋滅火和可視化遙控高位消防炮精確滅火，並持續抑制，實現快速高效撲滅大面積高温熱油火災，防止熱油復燃。近年來，國家能源局先後發佈《電力設備典型消防規程》
《35kV-220kV 城市地下變電站設計規程》等政策標準，國家電網公司也下發了《關於開展變電站消防隱患治理項目梳理儲備的通知》等文件，電力電網行業對消防工作日益重視，加大了對電力設施配套消防的投資力度。在現有線路改造方面，根據公司的公告表明，全國約6 萬多座變電站，有望分類、分步進行安全防護提升改造。根據國家電網公司下發的相關文件，目前實施策略以重點保護對象所涉及的站點為第一梯隊，其次以核心城市所涉及的站點為第二梯隊，再次是其他城市中心所涉及的站點，最後是邊緣地區所涉及的站點。我們認為隨着我國“新基建”建設項目的不斷推進，我國的特高壓網絡將不斷完善，從而帶動行業內的消防需求不斷提升，公司技術儲備豐厚，方案解決經驗豐富，因此未來電力行業消防業務的業績有望繼續保持高速增長。
儲能消防重要性凸顯，打開公司成長天花板：根據CNESA 發佈的《儲能產業研究白皮書2021》預測，保守估計2021 年，電化學儲能累計規模複合增長率為57.4%，我國的電化學儲能市場將正式跨入規模化發展階段。
與此同時，儲能電站安全事故的不斷攀升，成為了儲能技術進一步發展的一大阻礙，儲能電站的消防安全不容忽視，國家相關部門已將鋰離子電池儲能系統的安全問題提到了更高的高度。為支持儲能產業安全健康高速發展，國家相關部門也出臺了多項政策，明確提出未來發展新型儲能必須要強化消防安全管理。在此背景下，公司的鋰電池儲能櫃火災防控和惰化抑爆系統產品用自主研發的多組份混合滅火劑，滅火效能更好、環保性更強、性價比更高，可持續抑制、惰化抑爆，並且做到了PACK 電芯級相比其他消防產品，公司產品能夠較早期地幹預火災的發生，阻止鋰電池熱失控擴展及儲能櫃爆炸的發生，進行點對點、精準滅火。同時公司與韓國消防器具製作所、廈門信英進出口有限公司簽署了《戰略合作協議》，此次合作將圍繞儲能消防、新能源汽車鋰電池消防等領域展開，特別是推動公司儲能消防產品配套韓國眾多國際領先的儲能電池生產商或者儲能集成商，以及通過韓國運營平臺進行國際推廣，有助於公司開拓海內外市場，公司國內外市場齊發力，有望打開未來成長的空間。我們認為，儲能行業正在進入快速發展期，由於其電池產品特性等因素，行業內的消防保護也變得十分重要，隨着未來儲能市場的持續擴容，或將大幅拉動行業內的消防需求，公司在領域內具有技術優勢，隨着市場的釋放，公司有望持續受益於整體需求的提升，帶動公司業績及估值雙提升。
投資建議：考慮到公司不斷豐富下游應用場景，延伸至電力行業及儲能行業，未來有望持續受益於下游行業的高速發展。公司技術儲備豐厚，高築技術壁壘，業績有望迎來大幅反轉。因此繼續給予“買入”評級，考慮到海外儲能消防合作落地，海外訂單將有望迎來加速，預計2022-2024 年歸母淨利潤分別為1.59 億元、3.17 億元、4.93 億元，EPS 分別為1.24 元、2.47 元、3.85 元，對應PE 為26 倍、13 倍、8 倍。
風險提示：技術被趕超或替代的風險；研發未能滿足市場需求或未取得預 期成果的風險；市場競爭加劇的風險；下游電力、儲能行業建設不及預期風險；受新冠疫情影響，業績波動的風險；公司近兩年淨利潤下降的風險；統計誤差、預測參數、假設等不及預期風險。
