2021年年报业绩情况:2021年公司实现营业收入42.99亿元,实现归母净利润19.14亿元,是自公司成立以来首个完整盈利年份。
报告摘要
公司迎来首个盈利年度,收入同比增长近172倍。
2021年公司实现营业收入42.99亿元,是2020年的172倍;实现归母净利润19.14亿元,而2020年亏损,业绩大幅增长,主要原因系公司新冠疫苗获得境内外多个国家的紧急使用授权/附条件上市,迅速抢占市场,销售量大幅增加。受益于新冠疫苗的销售,2021年公司净利率超过40%。我们认为,在今年2月新冠疫苗序贯加强免疫政策的指引下,公司自研的新冠疫苗在未来仍将带来可观的收入。
序贯加强政策落地刺激新冠疫苗需求,吸入用新冠疫苗研发进展顺利。
今年2月,国家首次宣布新冠疫苗序贯加强免疫政策,康希诺的重组新冠疫苗(腺病毒载体)被列入唯二的序贯加强新冠疫苗之一,也是国内首个获批用于序贯加强免疫接种的腺病毒载体新冠疫苗。目前公司新冠疫苗正在申请WHO的EUL,若顺利获批,未来有望向COVAX提供新冠疫苗,进一步打开海外市场,并获得国际“疫苗护照”的认可。另外,公司另一款重磅产品——吸入用新冠疫苗已完成II期临床,其可提供体液免疫、细胞免疫和黏膜免疫三重保护,无创无痛且能够更快抑制病毒复制,减少病毒传播,上市后有望迅速提振业绩。
研发管线布局丰富,流脑系列产品上市贡献业绩增量。
公司目前拥有17种创新疫苗产品,其中4款产品已上市/附条件上市,埃博拉病毒疫苗于2017年获批可用于国家储备,注射式腺病毒载体新冠疫苗于2021年附条件上市,MCV2和MCV4于2021年获批上市。其他在研产品临床研究取得阶段性进展,如十三价肺炎结合疫苗已进入临床III期,结核病加强疫苗TB完成Ib期临床。值得关注的是,MCV4是国内首个脑膜炎球菌四价结合疫苗产品,有望替代现有的多糖结合疫苗,填补我国在脑膜炎缺乏高端疫苗的空白,未来该疫苗将由辉瑞在中国大陆地区进行推广。
投资建议:根据年报,考虑到后续新冠疫苗价格和接种程序的不确定性,在不纳入获得WHO的EUL带来的海外订单、吸入用新冠疫苗等收入的情况下,我们预计公司在2022-2024年收入分别为27.18亿元、33.56亿元和35.34亿元,归母净利润分别为8.70亿元、12.51亿元和13.93亿元,维持“买入”评级。
风险提示:政策风险;研发进展不及预期;产品商业化和销售不及预期;产能释放不及预期;安全质量等突发事件风险。
2021年年報業績情況:2021年公司實現營業收入42.99億元,實現歸母淨利潤19.14億元,是自公司成立以來首個完整盈利年份。
報告摘要
公司迎來首個盈利年度,收入同比增長近172倍。
2021年公司實現營業收入42.99億元,是2020年的172倍;實現歸母淨利潤19.14億元,而2020年虧損,業績大幅增長,主要原因系公司新冠疫苗獲得境內外多個國家的緊急使用授權/附條件上市,迅速搶佔市場,銷售量大幅增加。受益於新冠疫苗的銷售,2021年公司淨利率超過40%。我們認爲,在今年2月新冠疫苗序貫加強免疫政策的指引下,公司自研的新冠疫苗在未來仍將帶來可觀的收入。
序貫加強政策落地刺激新冠疫苗需求,吸入用新冠疫苗研發進展順利。
今年2月,國家首次宣佈新冠疫苗序貫加強免疫政策,康希諾的重組新冠疫苗(腺病毒載體)被列入唯二的序貫加強新冠疫苗之一,也是國內首個獲批用於序貫加強免疫接種的腺病毒載體新冠疫苗。目前公司新冠疫苗正在申請WHO的EUL,若順利獲批,未來有望向COVAX提供新冠疫苗,進一步打開海外市場,並獲得國際“疫苗護照”的認可。另外,公司另一款重磅產品——吸入用新冠疫苗已完成II期臨牀,其可提供體液免疫、細胞免疫和黏膜免疫三重保護,無創無痛且能夠更快抑制病毒複製,減少病毒傳播,上市後有望迅速提振業績。
研發管線佈局豐富,流腦系列產品上市貢獻業績增量。
公司目前擁有17種創新疫苗產品,其中4款產品已上市/附條件上市,埃博拉病毒疫苗於2017年獲批可用於國家儲備,注射式腺病毒載體新冠疫苗於2021年附條件上市,MCV2和MCV4於2021年獲批上市。其他在研產品臨牀研究取得階段性進展,如十三價肺炎結合疫苗已進入臨牀III期,結核病加強疫苗TB完成Ib期臨牀。值得關注的是,MCV4是國內首個腦膜炎球菌四價結合疫苗產品,有望替代現有的多糖結合疫苗,填補我國在腦膜炎缺乏高端疫苗的空白,未來該疫苗將由輝瑞在中國大陸地區進行推廣。
投資建議:根據年報,考慮到後續新冠疫苗價格和接種程序的不確定性,在不納入獲得WHO的EUL帶來的海外訂單、吸入用新冠疫苗等收入的情況下,我們預計公司在2022-2024年收入分別爲27.18億元、33.56億元和35.34億元,歸母淨利潤分別爲8.70億元、12.51億元和13.93億元,維持“買入”評級。
風險提示:政策風險;研發進展不及預期;產品商業化和銷售不及預期;產能釋放不及預期;安全質量等突發事件風險。