事项：
公司发布2021 年半年度报告，上半年实现营业收入7.61 亿元，同比增长26.20%；实现归母净利润1.08 亿元，同比增长48.02%；实现扣非后归母净利润1.03 亿元，同比增长51.72%。Q2 单季度实现收入3.96 亿元，同比增长7.52%，环比增长8.36%；实现归母净利润6453 万元，同比增长14.50%，环比增长48.49%。Q2 毛利率、净利率分别为30.32%、16.49%，相比Q1 分别提高2.45pct、4.46pct。
国信电子观点：
公司是面向全球高端客户的电子制造服务商，定位“小批量、多品种、高品质”，为全球260 余家客户提供专业化的 EMS服务。近几年，公司业务向新兴领域倾斜，工业控制、医疗电子、汽车电子类产品在收入中的占比提升。2020 年工业控制类产品收入占比达42%，是公司收入第一大来源。
我们认为，伴随国内消费升级历程的演进，叠加“新能源革命”对过往工业体系与生产关系的变革，汽车、工控、医疗设备等一些此前对于国内电子供应链而言较为高端的利基型市场，由于国内消费力提升所推动的市场扩容而开始加速国产化。公司作为相关细分市场的先行者，有望在AIoT 时代，通过聚焦新兴下游领域、配合国际优质客户群体，基于前期投建产线的陆续爬坡，实现全球市场份额的持续提升。
我们预计公司2021-2023 年营业收入分别为17.01/22.53/28.95 亿元，归母净利润分别为2.53/3.60/4.89 亿元，对应PE分别为19.8/13.9/10.2x。首次覆盖，给予“买入”评级。
首次覆盖，给予“买入”评级
公司选择差异化市场战略，服务于多细分行业的客户，业务向工业控制、医疗电子、汽车电子倾斜，为公司的收入增长提供了保证；公司的精细化管理能力和智能制造的深入提高了公司的效率，保证了公司的盈利能力。我们预计公司2021-2023 年营业收入分别为17.01/22.53/28.95 亿元，归母净利润分别为2.53/3.60/4.89 亿元，对应PE 分别为19.8/13.9/10.2x。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
1、 宏观经济波动、重大自然灾害、传染疫情等带来的系统性风险，导致下游需求不及预期；2、 新产线产能释放不及预期；
3、 客户份额导入进度不及预期；
4、 企业自身管理经营风险可能导致业绩不及预期
事項：
公司發佈2021 年半年度報告，上半年實現營業收入7.61 億元，同比增長26.20%；實現歸母淨利潤1.08 億元，同比增長48.02%；實現扣非後歸母淨利潤1.03 億元，同比增長51.72%。Q2 單季度實現收入3.96 億元，同比增長7.52%，環比增長8.36%；實現歸母淨利潤6453 萬元，同比增長14.50%，環比增長48.49%。Q2 毛利率、淨利率分別為30.32%、16.49%，相比Q1 分別提高2.45pct、4.46pct。
國信電子觀點：
公司是面向全球高端客户的電子製造服務商，定位“小批量、多品種、高品質”，為全球260 餘家客户提供專業化的 EMS服務。近幾年，公司業務向新興領域傾斜，工業控制、醫療電子、汽車電子類產品在收入中的佔比提升。2020 年工業控制類產品收入佔比達42%，是公司收入第一大來源。
我們認為，伴隨國內消費升級歷程的演進，疊加“新能源革命”對過往工業體系與生產關係的變革，汽車、工控、醫療設備等一些此前對於國內電子供應鏈而言較為高端的利基型市場，由於國內消費力提升所推動的市場擴容而開始加速國產化。公司作為相關細分市場的先行者，有望在AIoT 時代，通過聚焦新興下游領域、配合國際優質客户羣體，基於前期投建產線的陸續爬坡，實現全球市場份額的持續提升。
我們預計公司2021-2023 年營業收入分別為17.01/22.53/28.95 億元，歸母淨利潤分別為2.53/3.60/4.89 億元，對應PE分別為19.8/13.9/10.2x。首次覆蓋，給予“買入”評級。
首次覆蓋，給予“買入”評級
公司選擇差異化市場戰略，服務於多細分行業的客户，業務向工業控制、醫療電子、汽車電子傾斜，為公司的收入增長提供了保證；公司的精細化管理能力和智能製造的深入提高了公司的效率，保證了公司的盈利能力。我們預計公司2021-2023 年營業收入分別為17.01/22.53/28.95 億元，歸母淨利潤分別為2.53/3.60/4.89 億元，對應PE 分別為19.8/13.9/10.2x。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
1、 宏觀經濟波動、重大自然災害、傳染疫情等帶來的系統性風險，導致下游需求不及預期；2、 新產線產能釋放不及預期；
3、 客户份額導入進度不及預期；
4、 企業自身管理經營風險可能導致業績不及預期
