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上海沪工(603131):业绩同比增加20.8%-52.3% 整体符合预期 期待21年的业绩快速释放

安信證券 ·  2021/01/10 16:00  · 研報

  事件:   2021 年1 月11 日,上海滬工發佈業績預增公告,預計2020 年歸母淨利潤1.15-1.45 億元,同比增加20.8%-52.3%,扣非歸母淨利潤1.03-1.31 億元,同比增長22.2%-55%。   點評:   1)預計2020年歸母淨利潤1.15-1.45億元,同比增長20.8%-52.3%,增速中位值爲36.55%,整體符合預期。公司的航天業務發展迅速,盈利同比增幅較大;另智能製造業務中的外銷業務繼續呈現良好態勢,外銷收入增幅較高;同時,因受外部整體環境影響,匯兌損失較大,兩者分別對主營業務產生一定的有利、不利影響,但總體看公司主要業務的經營情況符合預期,考慮到軍工業務的成長性,業績增長可期。   2)受益航天特種裝備高景氣,產能瓶頸打開,航天軍工板塊增量大。   旗下航天華宇爲多型需求量大的型號配套,十四五期間將受益導彈武器裝備的高景氣,隨着南昌小藍航天裝備基地建成,產能瓶頸打開,進入高增長階段,2020 年已經有所體現,預計21 年加速增長;一方面,新基地地處航空產業聚焦地南昌,航空和航天特種裝備需求旺盛,我們認爲憑藉其領先的製造能力及區位優勢,有望率先受益航空裝備製造需求的外溢,成爲又一業務亮點;另一方面隨着我國衛星互聯網的佈局及推進,國內低軌衛星空間廣闊,有望成爲公司新的業績增長點。   投資建議:公司是國內規模最大的焊接與切割設備製造商之一,智能製造業務持續發力;旗下航天華宇爲多型需求量大的型號配套,受益航天特種裝備高景氣,隨着產能瓶頸的打開,預計進入高增長階段;此外,一方面,新基地地處航空產業聚焦地南昌,航空和航天特種裝備需求旺盛,我們認爲憑藉其領先的製造能力及區位優勢,有望率先受益航空裝備製造需求的外溢,成爲又一業務亮點;另一方面隨着我國衛星互聯網的佈局及推進,國內低軌衛星空間廣闊,有望成爲公司新的業績增長點。預計公司2021-2022 年淨利潤爲2.7億元、4.2 億元,對應PE 爲30X 和19X,維持推薦!   風險提示:外貿收入受疫情影響;低軌衛星星座建設節奏不及預期;航天特種裝備景氣度不及預期

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