拥抱物联网蓝海，挖掘“物连接”潜力：浩云科技于2001 年成立，2015年在创业板上市。2015 年以前公司主营金融安防系统设备及系统集成业务，2015 年后，公司借助5G 及物联网兴起契机，成功实现战略转型。
目前浩云科技已成为以低代码物联网开发平台为核心，以智能感知终端为配套，以大数据运营为服务的多位一体的行业综合解决方案供应商。
疫情影响短期业绩，下半年以来快速恢复，长期业绩增长趋势不变：
2019 年以前公司营收和归母净利润均保持快速增长，2019 年公司实现营收7.84 亿元，同比上升2.50%，实现归母净利润1.54 亿元，同比上升10.13%。上半年受疫情影响，工程验收进度放缓导致业绩短期下滑，但公司总订单受影响较小，三季度以来公司业绩快速恢复，考虑到公司业绩具有明显的季节性特征，四季度是业绩集中确认期，预计公司Q4业绩仍将加速恢复。
下游空间广阔，乘行业东风高速成长：1）低代码平台方面，由于其能够大幅提升应用开发效率的特性，预计在物联网时代将得到更大规模的应用；2）UWB 芯片方面，作为刚起步的新兴定位技术，UWB 具备定位精度高，穿透性和抗干扰性强，功耗低等一系列优势，下游应用场景广泛，消费电子端多款手机已进行搭载，预计需求将持续提升；3）大数据运营方面，公司平安城市营收占比不断提升，受益政策利好，平安城市和智慧城市下游空间快速成长；同时公司创新车辆大数据产品体系，在高速公路、ETC 核费等交通大数据领域独树一帜，赛道先发优势显著。
技术实力领先，产品优势奠定长期发展基础：低代码平台方面，公司已开发浩云4.0 智慧物联数据平台，成本和效率具备优势；UWB 芯片方面，公司是国内第三家加入FiRa 联盟的厂商，同时前瞻布局核心芯片生产环节，产品定位精度领先同行；大数据平台方面，公司产品通过大数据、人脸识别、车脸识别等五大技术奠定行业竞争优势。公司三大业务协同发展，助力打造一体化行业龙头厂商。
盈利预测与投资评级：我们持续看好公司业增长，预计公司2020-2022年营业收入分别为8.67 亿元，11.30 亿元和15.05 亿元，实现归母净利润为1.64 亿元、2.14 亿元和2.83 亿元，实现每股收益分别为0.24 元、0.31 元和0.41 元，对应当前股价的PE 为45 倍、35 倍和26 倍，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：UWB 应用推广不及预期；低代码平台业务推进不及预期；短期疫情影响恢复不及预期。
擁抱物聯網藍海，挖掘“物連接”潛力：浩雲科技於2001 年成立，2015年在創業板上市。2015 年以前公司主營金融安防系統設備及系統集成業務，2015 年後，公司藉助5G 及物聯網興起契機，成功實現戰略轉型。
目前浩雲科技已成為以低代碼物聯網開發平臺為核心，以智能感知終端為配套，以大數據運營為服務的多位一體的行業綜合解決方案供應商。
疫情影響短期業績，下半年以來快速恢復，長期業績增長趨勢不變：
2019 年以前公司營收和歸母淨利潤均保持快速增長，2019 年公司實現營收7.84 億元，同比上升2.50%，實現歸母淨利潤1.54 億元，同比上升10.13%。上半年受疫情影響，工程驗收進度放緩導致業績短期下滑，但公司總訂單受影響較小，三季度以來公司業績快速恢復，考慮到公司業績具有明顯的季節性特徵，四季度是業績集中確認期，預計公司Q4業績仍將加速恢復。
下游空間廣闊，乘行業東風高速成長：1）低代碼平臺方面，由於其能夠大幅提升應用開發效率的特性，預計在物聯網時代將得到更大規模的應用；2）UWB 芯片方面，作為剛起步的新興定位技術，UWB 具備定位精度高，穿透性和抗幹擾性強，功耗低等一系列優勢，下游應用場景廣泛，消費電子端多款手機已進行搭載，預計需求將持續提升；3）大數據運營方面，公司平安城市營收佔比不斷提升，受益政策利好，平安城市和智慧城市下游空間快速成長；同時公司創新車輛大數據產品體系，在高速公路、ETC 核費等交通大數據領域獨樹一幟，賽道先發優勢顯著。
技術實力領先，產品優勢奠定長期發展基礎：低代碼平臺方面，公司已開發浩雲4.0 智慧物聯數據平臺，成本和效率具備優勢；UWB 芯片方面，公司是國內第三家加入FiRa 聯盟的廠商，同時前瞻佈局核心芯片生產環節，產品定位精度領先同行；大數據平臺方面，公司產品通過大數據、人臉識別、車臉識別等五大技術奠定行業競爭優勢。公司三大業務協同發展，助力打造一體化行業龍頭廠商。
盈利預測與投資評級：我們持續看好公司業增長，預計公司2020-2022年營業收入分別為8.67 億元，11.30 億元和15.05 億元，實現歸母淨利潤為1.64 億元、2.14 億元和2.83 億元，實現每股收益分別為0.24 元、0.31 元和0.41 元，對應當前股價的PE 為45 倍、35 倍和26 倍，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：UWB 應用推廣不及預期；低代碼平臺業務推進不及預期；短期疫情影響恢復不及預期。
