事件：1）公司拟以自有资金50,000 万元增加天音通信在星盟信息的认缴出资额，增资后天音通信出资比例由1.74%提升至17.97%。星盟信息拥有深圳市智信新信息技术有限公司的部分股权，该公司目前已与华为签署了收购协议，完成对荣耀品牌相关业务资产的全面收购。
2）子公司天音通信拟为天音信息向银行等金融机构授信融资额度增加 3 亿元担保。
星盟为国内分销巨头强强联合。星盟信息本次增资后，天音通信、共青城、松联科技、普天太力、中国邮电、鲲鹏展翼出资比例分别达到17.97%、23.72%、18.69%、17.97%、21.56%、0.09%，总出资金额达到27.83 亿元。共青城与公司为关联关系，而北京松联、普天太力、中邮器材均为国内手机分销巨头，强强联合有助于增强渠道商话语权。
参与收购华为荣耀，分销业务版图进一步扩大。手机分销业务是公司的核心业务，公司主要代理苹果、华为和三星三大品牌，2019 年总营收占比高达85.50%。公司此前分销定位更为高端的华为系列，例如P30/P40，并未参与荣耀系列产品的销售，此次收购很有可能打开荣耀系列分销业务，使之成为新的业务增长点。公司参与本次收购有利于加强与手机厂商的战略合作关系，发挥协同效应探索业务多元化发展，自身在手机产业链上的布局也更为深入
荣耀收购阵容强大，整合渠道增长可期。全面收购后，华为不占有荣耀任何股份，也不参与经营管理与决策，荣耀将顺利度过此次芯片禁售危机。此次收购出资方不仅包括天音通信、北京松联、普天太力、中邮器材等国内手机分销巨头，还有线下卖场深圳顺电、电商代表苏宁易购。荣耀系列本身具备较强的市场竞争力，销售渠道的全面打通将助力荣耀获得进一步增长，后续若发展顺利公司也将取得一定的投资收益。
盈利预测与投资评级：此次参与收购荣耀有效延展了公司在手机产业链上的布局，分销业务也将迎来新的增长点。展望未来，公司1+N”战略布局逐渐清晰，5G 换机潮将推动手机分销业务持续高速增长，“走出去”战略打开彩票业务发展空间；此外旗下塔读文学引入战投字节跳动、手机分销业务拓展离岛免税渠道，公司业务增长点更为多元，建议积极关注。维持盈利预测，预计20-22 年EPS 分别为0.10/0.17/0.29 元，11 月25 日股价对应PE 分别为75/43/24 倍，维持“审慎增持”评级。
风险提示：收购进展不及预期、荣耀后续发展不及预期、业务拓展不及预期等。
事件：1）公司擬以自有資金50,000 萬元增加天音通信在星盟信息的認繳出資額，增資後天音通信出資比例由1.74%提升至17.97%。星盟信息擁有深圳市智信新信息技術有限公司的部分股權，該公司目前已與華爲簽署了收購協議，完成對榮耀品牌相關業務資產的全面收購。
2）子公司天音通信擬爲天音信息向銀行等金融機構授信融資額度增加 3 億元擔保。
星盟爲國內分銷巨頭強強聯合。星盟信息本次增資後，天音通信、共青城、松聯科技、普天太力、中國郵電、鯤鵬展翼出資比例分別達到17.97%、23.72%、18.69%、17.97%、21.56%、0.09%，總出資金額達到27.83 億元。共青城與公司爲關聯關係，而北京松聯、普天太力、中郵器材均爲國內手機分銷巨頭，強強聯合有助於增強渠道商話語權。
參與收購華爲榮耀，分銷業務版圖進一步擴大。手機分銷業務是公司的核心業務，公司主要代理蘋果、華爲和三星三大品牌，2019 年總營收佔比高達85.50%。公司此前分銷定位更爲高端的華爲系列，例如P30/P40，並未參與榮耀系列產品的銷售，此次收購很有可能打開榮耀系列分銷業務，使之成爲新的業務增長點。公司參與本次收購有利於加強與手機廠商的戰略合作關係，發揮協同效應探索業務多元化發展，自身在手機產業鏈上的佈局也更爲深入
榮耀收購陣容強大，整合渠道增長可期。全面收購後，華爲不佔有榮耀任何股份，也不參與經營管理與決策，榮耀將順利度過此次芯片禁售危機。此次收購出資方不僅包括天音通信、北京松聯、普天太力、中郵器材等國內手機分銷巨頭，還有線下賣場深圳順電、電商代表蘇寧易購。榮耀系列本身具備較強的市場競爭力，銷售渠道的全面打通將助力榮耀獲得進一步增長，後續若發展順利公司也將取得一定的投資收益。
盈利預測與投資評級：此次參與收購榮耀有效延展了公司在手機產業鏈上的佈局，分銷業務也將迎來新的增長點。展望未來，公司1+N”戰略佈局逐漸清晰，5G 換機潮將推動手機分銷業務持續高速增長，“走出去”戰略打開彩票業務發展空間；此外旗下塔讀文學引入戰投字節跳動、手機分銷業務拓展離島免稅渠道，公司業務增長點更爲多元，建議積極關注。維持盈利預測，預計20-22 年EPS 分別爲0.10/0.17/0.29 元，11 月25 日股價對應PE 分別爲75/43/24 倍，維持“審慎增持”評級。
風險提示：收購進展不及預期、榮耀後續發展不及預期、業務拓展不及預期等。
