事件概述
第十七届中国-东盟博览会、中国-东盟商务与投资峰会11 月27 日在广西南宁开幕，国家主席习近平在第十七届中国－东盟博览会和中国－东盟商务与投资峰会开幕式上致辞。
习近平主席在中国-东盟博览会和中国-东盟商务与投资峰会开幕式上致辞。习近平主席提出，新形势下，中方视东盟为周边外交优先方向和高质量共建“一带一路”重点地区，支持东盟共同体建设，支持东盟在东亚合作中的中心地位，支持东盟在构建开放包容的地区架构中发挥更大作用。中方愿同东盟一道，在《中国－东盟战略伙伴关系2030 年愿景》指导下，推进各领域合作，维护本地区繁荣发展良好势头，建设更为紧密的中国－东盟命运共同体。为此，习近平主席提出四点倡议：
1） 提升战略互信，深入对接发展规划。
2） 提升经贸合作，加快地区经济全面复苏。
3） 提升科技创新，深化数字经济合作。
4） 提升抗疫合作，强化公共卫生能力建设。
其中，在“提升战略互信，深入对接发展规划”方面，习近平主席指出：中方愿同东盟一道，按照《落实中国－东盟战略伙伴关系联合宣言的行动计划（2021－2025）》，推进未来5 年各领域合作；落实《中国－东盟关于“一带一路”倡议同〈东盟互联互通总体规划2025〉对接合作的联合声明》，依托陆海新通道建设，加强铁路、公路、港口、机场、电力、通信等基础设施互联互通合作，加快推进现有经济走廊和重点项目建设，积极构建中国－东盟多式联运联盟。
2020 年前10 月我国与东盟进出口贸易金额同比+7%，东盟2020 年新晋成为我国第一大贸易伙伴。截至11 月24 日，西部陆海新通道海铁联运班列达到4023 列，提前完成年度目标。
根据海关总署数据，前10 个月，我国对东盟进出口3.79 万亿元，同比增长7%，占我国外贸总值的14.6%，东盟2020 年新晋成为我国第一大贸易伙伴。
根据央视网消息，西部陆海新通道是由中国西部省区与东南亚多国合作打造的陆海贸易新通道。截至2020 年11 月24 日，西部陆海新通道铁海联运班列开行达到了4023 列，提前完成年度目标。
北部湾港及我国西南沿海地区作为连接东盟与我国中西部和大湾区的纽带，在低基数的基础上正起步迅速增长。
北部湾港作为未来我国整个中西部地区的出海口，2019 年货物吞吐量仅2.1 亿吨，远低于我国其他湾区港口吞吐量规模，以及与广西相邻的越南的港口吞吐量规模，未来增长空间和潜力巨大。近年来，广西用电量、工业用电量和粗钢产量的快速增长和北部湾港货物吞吐量的快速增长相互印证，持续验证北部湾港在“三个结构性调整”背景下的投资逻辑。
2019 年我国的环渤海港口的货物吞吐量41.2 亿吨，长三角13.5 亿吨，珠三角16.8 亿吨，福建省5.9 亿吨，与广西相邻的越南港口吞吐量约为6 亿吨，而北部湾港作为未来整个中西部地区的出海口，吞吐量仅2.1 亿吨，基数极低，未来增长空间和潜力巨大。
广西经济数据的高增长和北部湾货物吞吐量的高增长相互印证：
用电量：2018、2019 年广西用电量增速分别为+17.8%/+12%，居全国第二，增速仅低于基数很低的西藏。
工业用电量:2018 、2019 年广西工业用电量增速分别为+23.5%/+13.5%，增速居全国第一。
吞吐量：2018、2019 年、2020 年前9 月，广西沿海港口货物吞吐量增速分别为+9.7%/+14.7%/+19.6%，增速均居全国第一。
投资建议：重申推荐我国中西部发展和东盟发展的指标股北部湾港。广西是我国唯一与东盟国家（越南）海陆均接壤的省份，北部湾港作为西部陆海新通道出海口，是我国面向东盟国家的桥头堡，是最受益于我国与东盟贸易发展的标的。我们维持对公司的盈利预测，重申21.6 元/股的目标价，重申“买入”评级。
我们维持对公司2020-22 年归母净利润分别为11.7/14.5/17.4亿元的盈利预测，EPS 分别为0.72/0.89/1.07 元，按照2020年11 月27 日11.61 元/ 股的收盘价，对应PE 分别为15.7/12.7/10.5 倍。我们重申公司21.6 元/股的目标价，重申“买入”评级。
风险提示：宏观经济环境存在下行超预期可能；疫情持续时间；短期北部湾港公告的可转债转股价尚未确定；短期内公司单吨货物收入存在波动可能。
事件概述
第十七屆中國-東盟博覽會、中國-東盟商務與投資峯會11 月27 日在廣西南寧開幕，國家主席習近平在第十七屆中國－東盟博覽會和中國－東盟商務與投資峯會開幕式上致辭。
習近平主席在中國-東盟博覽會和中國-東盟商務與投資峯會開幕式上致辭。習近平主席提出，新形勢下，中方視東盟為周邊外交優先方向和高質量共建“一帶一路”重點地區，支持東盟共同體建設，支持東盟在東亞合作中的中心地位，支持東盟在構建開放包容的地區架構中發揮更大作用。中方願同東盟一道，在《中國－東盟戰略夥伴關係2030 年願景》指導下，推進各領域合作，維護本地區繁榮發展良好勢頭，建設更為緊密的中國－東盟命運共同體。為此，習近平主席提出四點倡議：
1） 提升戰略互信，深入對接發展規劃。
2） 提升經貿合作，加快地區經濟全面復甦。
3） 提升科技創新，深化數字經濟合作。
4） 提升抗疫合作，強化公共衞生能力建設。
其中，在“提升戰略互信，深入對接發展規劃”方面，習近平主席指出：中方願同東盟一道，按照《落實中國－東盟戰略夥伴關係聯合宣言的行動計劃（2021－2025）》，推進未來5 年各領域合作；落實《中國－東盟關於“一帶一路”倡議同〈東盟互聯互通總體規劃2025〉對接合作的聯合聲明》，依託陸海新通道建設，加強鐵路、公路、港口、機場、電力、通信等基礎設施互聯互通合作，加快推進現有經濟走廊和重點項目建設，積極構建中國－東盟多式聯運聯盟。
2020 年前10 月我國與東盟進出口貿易金額同比+7%，東盟2020 年新晉成為我國第一大貿易夥伴。截至11 月24 日，西部陸海新通道海鐵聯運班列達到4023 列，提前完成年度目標。
根據海關總署數據，前10 個月，我國對東盟進出口3.79 萬億元，同比增長7%，佔我國外貿總值的14.6%，東盟2020 年新晉成為我國第一大貿易夥伴。
根據央視網消息，西部陸海新通道是由中國西部省區與東南亞多國合作打造的陸海貿易新通道。截至2020 年11 月24 日，西部陸海新通道鐵海聯運班列開行達到了4023 列，提前完成年度目標。
北部灣港及我國西南沿海地區作為連接東盟與我國中西部和大灣區的紐帶，在低基數的基礎上正起步迅速增長。
北部灣港作為未來我國整個中西部地區的出海口，2019 年貨物吞吐量僅2.1 億噸，遠低於我國其他灣區港口吞吐量規模，以及與廣西相鄰的越南的港口吞吐量規模，未來增長空間和潛力巨大。近年來，廣西用電量、工業用電量和粗鋼產量的快速增長和北部灣港貨物吞吐量的快速增長相互印證，持續驗證北部灣港在“三個結構性調整”背景下的投資邏輯。
2019 年我國的環渤海港口的貨物吞吐量41.2 億噸，長三角13.5 億噸，珠三角16.8 億噸，福建省5.9 億噸，與廣西相鄰的越南港口吞吐量約為6 億噸，而北部灣港作為未來整個中西部地區的出海口，吞吐量僅2.1 億噸，基數極低，未來增長空間和潛力巨大。
廣西經濟數據的高增長和北部灣貨物吞吐量的高增長相互印證：
用電量：2018、2019 年廣西用電量增速分別為+17.8%/+12%，居全國第二，增速僅低於基數很低的西藏。
工業用電量:2018 、2019 年廣西工業用電量增速分別為+23.5%/+13.5%，增速居全國第一。
吞吐量：2018、2019 年、2020 年前9 月，廣西沿海港口貨物吞吐量增速分別為+9.7%/+14.7%/+19.6%，增速均居全國第一。
投資建議：重申推薦我國中西部發展和東盟發展的指標股北部灣港。廣西是我國唯一與東盟國家（越南）海陸均接壤的省份，北部灣港作為西部陸海新通道出海口，是我國面向東盟國家的橋頭堡，是最受益於我國與東盟貿易發展的標的。我們維持對公司的盈利預測，重申21.6 元/股的目標價，重申“買入”評級。
我們維持對公司2020-22 年歸母淨利潤分別為11.7/14.5/17.4億元的盈利預測，EPS 分別為0.72/0.89/1.07 元，按照2020年11 月27 日11.61 元/ 股的收盤價，對應PE 分別為15.7/12.7/10.5 倍。我們重申公司21.6 元/股的目標價，重申“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟環境存在下行超預期可能；疫情持續時間；短期北部灣港公告的可轉債轉股價尚未確定；短期內公司單噸貨物收入存在波動可能。
