事件: 公司7月9日晚間公告,北大醫藥、北大醫學部、北大腫瘤醫院、北大醫療產業基金和心安9日簽署戰略合作框架協議,擬合資設立北大醫療腫瘤醫院管理有限公司,建立以“北大”爲品牌的中國最大的腫瘤專科醫療網絡。 點評: 1、以腫瘤專科爲突破口,正式進軍醫療服務領域。公司在今年4月公佈的2013年年報中布了未來的發展戰略:“除了打造醫藥產業鏈、推動資源整合之外,還計劃依託股東資源、醫療服務業;特別是在醫療服務業領域,實現在醫療器械、醫院等醫療服務領域的佈局;股東自建及收購的醫院將逐步與公司現有業務相結合,增強與公司現有醫藥業務的協今年6月18日公司公告,擬發行股份購買深圳一體醫療100%股權(預估值14億元左右),一體醫療核心業務爲腫瘤治療服務,主要通過以大型醫療設備及提供技術服務作爲投資,院合作共建腫瘤治療科室取得投資分成,目前已與20多家醫院建立了合作分成的業務模收購一體醫療標誌着公司佈局腫瘤醫療服務產業鏈。 此次投資設立北大醫療腫瘤醫院管理有限公司,將以京津冀爲核心,以北大腫瘤目前有蓋的區域市場爲主要範圍,以北大腫瘤在全國範圍內的合作醫院爲外延,在全國範圍內腫瘤專科醫院,連鎖化開展腫瘤醫療業務,建立以“北大腫瘤”爲品牌的中國最大的腫科醫療網絡。公司在現有腫瘤藥品製造、銷售的基礎上,正在逐步積累腫瘤領域更多的。通過終端醫院建設,北大醫藥正式進入醫院管理領域,逐步儲備對醫院的經營管理能並開始正式向上下腫瘤專科治療產業延伸。 2、集團從藥到醫的產業佈局思路清晰。北大醫療產業集團有限公司及其全資子公司持有公司總股本40.2%以上的股份,北大方正集團是北大醫療產業集團的控股母公司,實際控是北京大學.2013年5月,北大醫學部與方正集團簽署戰略合作協議,北大醫學部爲方正集團開展醫療醫藥事業提供學科建設、人才引進與培養、學術交流、醫療業務管理等方方面面的支持;此前北大醫學部旗下擁有北大人民醫院、北醫一院、三院、六院、口腔醫院、腫瘤醫院等八家附屬醫院(均爲三甲醫院),北大國際醫院更名爲“北京大學國際醫院”,成爲了北大醫學部第九家附屬醫院;方正集團旗下的醫療產業集團更名爲“北大醫療產業集團”、西南合成更名爲“北大醫藥”等等這些方面都顯示了北大方正集團在醫療產業整合上的思路,即:逐步打造集藥品研發/生產/銷售、綜合型醫院/專科醫院醫療服務爲一體的醫藥/醫療產業鏈。除了北京市內的三甲醫院之外,北大醫療產業集團以收購湖南株洲愷德心血管醫院(湖南省內唯一一傢俱有三級醫院資質的心血管專科醫院)爲標誌已逐步在全國範圍內佈局。2014年2月27日,北大醫療產業集團宣佈與北京大學醫學部、北京大學第六醫院共同創辦北京大學心理醫院(營利性醫院);2014年3月初,與貴陽市政府達成的戰略協議涉及30億元,包括和貴陽市第二人民醫院和貴陽市第四人民醫院的合作,同時參考北大國際醫院的模式,將新建一家營利性醫院,這些舉措表面北大醫療在新的一年裏將繼續在醫療服務領域發力。此次設立北大醫療腫瘤醫院管理有限公司就是公司依託北大醫學部旗下的腫瘤醫院進行的醫療服務領域的拓展。北大醫藥作爲方正集團旗下唯一的醫藥上市公司,未來依託集團醫藥資產整合逐步推進,發展空間值得期待。 3、盈利預測及評級。只評估公司現有產品業務,預計公司2014-2016年淨利潤增速分別爲23.6%、22.2%和20.9%,EPS分別爲0.16、0.20和0.24元,目前股價對應PE分別爲104、85和71倍;雖然目前公司估值較高,但看好公司長遠發展,給予公司“增持”評級。 4、風險提示:1)藥品安全風險;2)醫療服務行業佈局進展低於預期風險。