事件：公司和自然人陈文凯、袁涛及上海养车无忧电子商务有限公司签署《投资合同》，拟以自有资金6210万元通过增资形式取得养车无忧20%的股权。
投资汽车后市场电商，带来可持续盈利增长：养车无忧网成立于2012年底，是一家汽车保养服务电商，提供在线保 养O2O服务，其核心竞争力在于从源头采购正品并以低于4S店的价格提供给终端消费者。养车无忧网的品牌提供商包括博世、嘉实多、美孚等国际知名品牌。经过两年多的发展，养车无忧积累了国内领先的保养和配件数据库，目前平台注册用户超过100万，其中日均UV近10万，特约安装服 务商户的数量达到了1200家（上海260家，江苏和浙江分别有540多家），预计今年年底的将达到3000家，2016年达到1万家以上。自2015一季度开始，公 司开始发力用户拓展和区域扩张，营收大幅增长，同比增速300%，月环比增长超过15%，预计15年底将实现年销售收入同比增长5-8倍。
汽车后市场需求将起，痛点密布下空间巨大：15年中国汽车保有量预计已达1.5亿辆，汽车产业前期的井喷式增长带来现阶段汽车后市场的巨大空间，目前中国9000万辆乘用车的平均车龄约3.5年，汽车服务需求将从逐步从4S店转向独立后市场，因此我们判断15年将是汽车独立市场需求爆发元年且空间很大，主要体现在两方面，一海量用户万亿空间，二4S店市场目前2倍于独立后市场，我们判断这个数字以后会倒过过。目前市场主要以4S店模式为主，存在层层加价和服务不公开透明等导致价格虚高的行业乱象，而独立后市场存在服务质量差、标准规则缺乏等问题制约了汽车后市场的发展。考虑到汽车后市场电商在去中介化、费用透明化和用户体验改善等方面将发挥很大作用，能带来车主、配件厂、汽车服务站三方共赢的局面，因此我们看好该领域的发展。
主营业务稳步增长，汽车后市场带来想象空间，给予“增持”评级：公司主要产品为遮阳面料和遮阳用品，14年实现了营收和净利润的大幅增长，在出口和内销方面销量稳步提升。另外，公司14年完成了对澳洲KRS公司（渠道商）的并购，KRS将有利于公司开展海外业务，实现销售渠道扩展，以及海外并购平台，在澳洲和新西兰寻求同行并购机会，实现从“制造”向“创造”的转变。在夯实主业的同时，公司通过增资养车无忧网的方式进入汽车后市场蓝海，为公司后续发展做下铺垫。我们预计公司15、16年EPS为0.25和0.29元，给予增持-A评级，目标价45元。
风险提示：汽车后市场电商进展缓慢
事件：公司和自然人陳文凱、袁濤及上海養車無憂電子商務有限公司簽署《投資合同》，擬以自有資金6210萬元通過增資形式取得養車無憂20%的股權。
投資汽車後市場電商，帶來可持續盈利增長：養車無憂網成立於2012年底，是一家汽車保養服務電商，提供在線保 養O2O服務，其核心競爭力在於從源頭採購正品並以低於4S店的價格提供給終端消費者。養車無憂網的品牌提供商包括博世、嘉實多、美孚等國際知名品牌。經過兩年多的發展，養車無憂積累了國內領先的保養和配件數據庫，目前平臺註冊用户超過100萬，其中日均UV近10萬，特約安裝服 務商户的數量達到了1200家（上海260家，江蘇和浙江分別有540多家），預計今年年底的將達到3000家，2016年達到1萬家以上。自2015一季度開始，公 司開始發力用户拓展和區域擴張，營收大幅增長，同比增速300%，月環比增長超過15%，預計15年底將實現年銷售收入同比增長5-8倍。
汽車後市場需求將起，痛點密佈下空間巨大：15年中國汽車保有量預計已達1.5億輛，汽車產業前期的井噴式增長帶來現階段汽車後市場的巨大空間，目前中國9000萬輛乘用車的平均車齡約3.5年，汽車服務需求將從逐步從4S店轉向獨立後市場，因此我們判斷15年將是汽車獨立市場需求爆發元年且空間很大，主要體現在兩方面，一海量用户萬億空間，二4S店市場目前2倍於獨立後市場，我們判斷這個數字以後會倒過過。目前市場主要以4S店模式為主，存在層層加價和服務不公開透明等導致價格虛高的行業亂象，而獨立後市場存在服務質量差、標準規則缺乏等問題制約了汽車後市場的發展。考慮到汽車後市場電商在去中介化、費用透明化和用户體驗改善等方面將發揮很大作用，能帶來車主、配件廠、汽車服務站三方共贏的局面，因此我們看好該領域的發展。
主營業務穩步增長，汽車後市場帶來想象空間，給予“增持”評級：公司主要產品為遮陽面料和遮陽用品，14年實現了營收和淨利潤的大幅增長，在出口和內銷方面銷量穩步提升。另外，公司14年完成了對澳洲KRS公司（渠道商）的併購，KRS將有利於公司開展海外業務，實現銷售渠道擴展，以及海外併購平臺，在澳洲和新西蘭尋求同行併購機會，實現從“製造”向“創造”的轉變。在夯實主業的同時，公司通過增資養車無憂網的方式進入汽車後市場藍海，為公司後續發展做下鋪墊。我們預計公司15、16年EPS為0.25和0.29元，給予增持-A評級，目標價45元。
風險提示：汽車後市場電商進展緩慢
