投资要点
疫情导致全球集装箱短缺，集装箱采购和租赁价格上涨因为疫情在全球二次抬头，导致全球的物流链条效率放缓。业界预测，出口货箱的短缺可能会持续至明年2 季度。根据业界信息，最新20 英尺干货集装箱订单价格已经达到2500 美元,同比增长约40%。集装箱租赁价格与新箱价格成正比例关系，也会随之上涨。
公司是全球第二大集装箱租赁公司，集装箱租赁业务可比估值60 亿港币公司控股子公司佛罗伦国际拥有的集装箱保有量约365 万TEU，是世界第二大集装箱租赁公司。位列全球第三租箱公司的是Textainer，该公司拥有350万TEU 集装箱，在美国上市，目前市值8.1 亿美金，约合63 亿港币。
预计未来几个季度公司集装箱的出租率和租金有望持续上升。
公司造箱短期盈利弹性大，中长期稳健增长
目前全球有大约5000 万TEU 集装箱在全球流转。集装箱运输效率每下降1%，就会造成额外50 万TEU 的新箱需求。近几年，全球每年干货集装箱新造箱量大约380 万TEU。短期内全球新箱需求有望保持高景气。
公司目前拥有55 万TEU 集装箱年产能。母公司于2019 年以38 亿元收购胜狮货柜（0716.HK）旗下的造箱资产，未来有望将该产能注入公司，从而使公司产能翻倍至100 万TEU/年，市场占有率将跃居世界第二。
公司长期股权投资每年产生20 亿元左右的稳定收益截至2020 年6 月30 日，持有上市公司股权和金融企业股权账面值达292.79亿元。未来，公司长期持有的股权以银行、保险和基金为主，预计每年可比较稳定地获得20 亿元左右的投资收益。
首次覆盖给予“买入”评级,目标价1.36 港元公司造箱业务处于景气上行期，短期盈利弹性大，中长期存在产能注入预期，盈利能力有保障；集装箱租赁业务受益于租金提升和出租率提高；船舶租赁业务和投资收益未来有望提供稳定现金流；其他产业租赁业务拓展新的增长空间。预计公司2020-2022 年净利润为24.6/26.7/27.1 亿元，同比增长44.60%/8.58%/1.61%。按照2020 年5.5 倍PE 计算，合理估值为158 亿港币，对应股价1.36 港币/股，股价有43%上涨空间，给予“买入”评级。
投資要點
疫情導致全球集裝箱短缺，集裝箱採購和租賃價格上漲因爲疫情在全球二次抬頭，導致全球的物流鏈條效率放緩。業界預測，出口貨箱的短缺可能會持續至明年2 季度。根據業界信息，最新20 英尺乾貨集裝箱訂單價格已經達到2500 美元,同比增長約40%。集裝箱租賃價格與新箱價格成正比例關係，也會隨之上漲。
公司是全球第二大集裝箱租賃公司，集裝箱租賃業務可比估值60 億港幣公司控股子公司佛羅倫國際擁有的集裝箱保有量約365 萬TEU，是世界第二大集裝箱租賃公司。位列全球第三租箱公司的是Textainer，該公司擁有350萬TEU 集裝箱，在美國上市，目前市值8.1 億美金，約合63 億港幣。
預計未來幾個季度公司集裝箱的出租率和租金有望持續上升。
公司造箱短期盈利彈性大，中長期穩健增長
目前全球有大約5000 萬TEU 集裝箱在全球流轉。集裝箱運輸效率每下降1%，就會造成額外50 萬TEU 的新箱需求。近幾年，全球每年乾貨集裝箱新造箱量大約380 萬TEU。短期內全球新箱需求有望保持高景氣。
公司目前擁有55 萬TEU 集裝箱年產能。母公司於2019 年以38 億元收購勝獅貨櫃（0716.HK）旗下的造箱資產，未來有望將該產能注入公司，從而使公司產能翻倍至100 萬TEU/年，市場佔有率將躍居世界第二。
公司長期股權投資每年產生20 億元左右的穩定收益截至2020 年6 月30 日，持有上市公司股權和金融企業股權賬面值達292.79億元。未來，公司長期持有的股權以銀行、保險和基金爲主，預計每年可比較穩定地獲得20 億元左右的投資收益。
首次覆蓋給予“買入”評級,目標價1.36 港元公司造箱業務處於景氣上行期，短期盈利彈性大，中長期存在產能注入預期，盈利能力有保障；集裝箱租賃業務受益於租金提升和出租率提高；船舶租賃業務和投資收益未來有望提供穩定現金流；其他產業租賃業務拓展新的增長空間。預計公司2020-2022 年淨利潤爲24.6/26.7/27.1 億元，同比增長44.60%/8.58%/1.61%。按照2020 年5.5 倍PE 計算，合理估值爲158 億港幣，對應股價1.36 港幣/股，股價有43%上漲空間，給予“買入”評級。
