事件概述
南都物业发布2020 年三季报，公司实现营收10.2 亿元，同比+12.8%，实现归母净利润1.1 亿元，同比+21.3%。
业绩快速增长，成本管控优异
2020Q1-3，公司实现营收10.2 亿元，同比+12.8%，实现归母净利润1.1 亿元，同比+21.3%，业绩稳健增长。
报告期内，公司毛利率和净利率分别为23.48%和10.92%，同比分别-0.46pct 和+0.73pct，在疫情冲击之下，公司盈利能力保持稳定。此外，公司销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为1.52%、7.94%和-0.11%，相较于去年同期分别-0.30pct，-1.50pct 和-0.03pct，期间费用率整体下降1.83pct，成本管控优异。
业务扩张顺利推进，管理规模再上台阶
2020Q1-3，公司新签物业服务项目65 个，新签约面积约752.6 万平方米，同比增长28.0%；公司案场服务合同新签10 个；顾问咨询合同新签1 个。截止三季度末，公司累计总签约项目545 个，总签约面积为6653.7万平，同比增长10.4。公司新签面积稳步增长，业务扩展顺利推进，管理规模进一步扩大。
积极进行对外投资，强化品牌发展战略
报告期内，公司与运河集团、杭州旅游集团共同投资运河辰景物业管理公司，投资金额400 万元；公司与国信城运公司共同投资国信南都商业管理有限公司，投资金额为245 万元。公司此举外拓是夯实全业态物业服务基础，布局文旅类细分领域的实现途径，有利于扩大公司区域布局业务规模，提高公司服务的效率与品质，进一步强化公司“城市空间运营+智慧场景服务”的物业服务品牌发展战略。
投资建议
南都物业业绩稳步增长，市场化竞争能力强，全国化布局持续扩张，财务状况良好。我们维持盈利预测不变，预计公司20-22 年EPS 分别为1.06/1.32/1.60 元，对应PE 为20.2/16.2/13.4 倍，维持公司“买入”评级。
风险提示
业务区域集中度过高风险、业务拓展速度不及预期、新承接项目利润较低、人力成本上升过快。
事件概述
南都物業發佈2020 年三季報，公司實現營收10.2 億元，同比+12.8%，實現歸母淨利潤1.1 億元，同比+21.3%。
業績快速增長，成本管控優異
2020Q1-3，公司實現營收10.2 億元，同比+12.8%，實現歸母淨利潤1.1 億元，同比+21.3%，業績穩健增長。
報告期內，公司毛利率和淨利率分別為23.48%和10.92%，同比分別-0.46pct 和+0.73pct，在疫情衝擊之下，公司盈利能力保持穩定。此外，公司銷售費用率、管理費用率和財務費用率分別為1.52%、7.94%和-0.11%，相較於去年同期分別-0.30pct，-1.50pct 和-0.03pct，期間費用率整體下降1.83pct，成本管控優異。
業務擴張順利推進，管理規模再上臺階
2020Q1-3，公司新籤物業服務項目65 個，新簽約面積約752.6 萬平方米，同比增長28.0%；公司案場服務合同新籤10 個；顧問諮詢合同新籤1 個。截止三季度末，公司累計總簽約項目545 個，總簽約面積為6653.7萬平，同比增長10.4。公司新籤面積穩步增長，業務擴展順利推進，管理規模進一步擴大。
積極進行對外投資，強化品牌發展戰略
報告期內，公司與運河集團、杭州旅遊集團共同投資運河辰景物業管理公司，投資金額400 萬元；公司與國信城運公司共同投資國信南都商業管理有限公司，投資金額為245 萬元。公司此舉外拓是夯實全業態物業服務基礎，佈局文旅類細分領域的實現途徑，有利於擴大公司區域佈局業務規模，提高公司服務的效率與品質，進一步強化公司“城市空間運營+智慧場景服務”的物業服務品牌發展戰略。
投資建議
南都物業業績穩步增長，市場化競爭能力強，全國化佈局持續擴張，財務狀況良好。我們維持盈利預測不變，預計公司20-22 年EPS 分別為1.06/1.32/1.60 元，對應PE 為20.2/16.2/13.4 倍，維持公司“買入”評級。
風險提示
業務區域集中度過高風險、業務拓展速度不及預期、新承接項目利潤較低、人力成本上升過快。
