事件:公司三季报披露
2020 年前三季度营收29.61 亿元,同比下降10.47%;营业成本25.72亿,同比下降12.56%;归属于上市公司股东的净利润2.14 亿元,同比增长38.14%;今年以来,受疫情等因素影响,公司总营收有所下降,但通过降本提效等精益管理举措,毛利润和净利润同比有所增长。在传统业务盈利增长压力较大的情况下,公司积极开拓高温超导领域和激光领域,为公司发展带来了新的机遇。
投资要点:
传统军工业务持续发展:作为一家军工底蕴深厚的上市公司,联创光电整合升级与发展壮大了众多军工业务,包括“江西联创特种微电子有限公司”与“北方联创通信有限公司”,在军用半导体分立器件、通信设备等方面均有布局,承担着国家重点工程和武器装备配套电子元器件的科研生产任务,涉及航天航空、兵器等多个领域。除了传统的光电业务拥有大量军工订单外,公司全面转型、产业化落地的激光和高温超导两大新业务在军工领域也均具有非常良好的应用前景。其中高温超导业务可以有效提升军工材料比如钛、钛合金、军用铝型材等的材料性能,解决我国军事装备材料方面的散热不均匀、材料性能不一致的行业痛点,助力我国军工金属材料品质整体提升。而激光业务中的大功率半导体激光器则应用于激光雷达、激光模拟以及深海光通信等。
布局高温超导,市场空间广阔:公司与江西省电子集团有限公司共同投资设立“江西超导科技有限公司”,开展高温超导感应加热设备研发和生产。2019年7月,由公司组织研制的兆瓦级超导磁体感应加热装置和该装置用的大口很高温超导磁体研发成功。高温超导应用范围广,需求前景广阔,公司正积极推进高温超导产业化项目落地,进一步向更多领域发展。
联合中物院布局激光业务,赋予公司转型发展新动能:公司与中国工程物理研究院应用电子学研究所(九院十所)达成战略合作,成立激光技术产业化运营公司中久光电,并发起中久激光产业项目。
以大功率半导体激光器封装、光纤耦合模组、激光制造光源、激光显示光源等为发展方向,将广泛服务于工业、军工、医疗、安防、通信等众多领域。未来,激光业务将有望成为公司新的业绩增长点。
盈利预测与投资建议:预计2020、2021、2022年公司分别实现归母净利润2.59亿元、4.28亿元、5.29亿元,对应EPS分别为0.58元、0.97元、1.19元,对应当前股价的PE分别为41.83倍、25.31倍、20.48倍,维持“增持”评级。
风险因素:传统业务下滑、激光业务不及预期、高温超导业务不及预期。
事件:公司三季報披露
2020 年前三季度營收29.61 億元,同比下降10.47%;營業成本25.72億,同比下降12.56%;歸屬於上市公司股東的淨利潤2.14 億元,同比增長38.14%;今年以來,受疫情等因素影響,公司總營收有所下降,但通過降本提效等精益管理舉措,毛利潤和淨利潤同比有所增長。在傳統業務盈利增長壓力較大的情況下,公司積極開拓高溫超導領域和激光領域,爲公司發展帶來了新的機遇。
投資要點:
傳統軍工業務持續發展:作爲一家軍工底蘊深厚的上市公司,聯創光電整合升級與發展壯大了衆多軍工業務,包括“江西聯創特種微電子有限公司”與“北方聯創通信有限公司”,在軍用半導體分立器件、通信設備等方面均有佈局,承擔着國家重點工程和武器裝備配套電子元器件的科研生產任務,涉及航天航空、兵器等多個領域。除了傳統的光電業務擁有大量軍工訂單外,公司全面轉型、產業化落地的激光和高溫超導兩大新業務在軍工領域也均具有非常良好的應用前景。其中高溫超導業務可以有效提升軍工材料比如鈦、鈦合金、軍用鋁型材等的材料性能,解決我國軍事裝備材料方面的散熱不均勻、材料性能不一致的行業痛點,助力我國軍工金屬材料品質整體提升。而激光業務中的大功率半導體激光器則應用於激光雷達、激光模擬以及深海光通信等。
佈局高溫超導,市場空間廣闊:公司與江西省電子集團有限公司共同投資設立“江西超導科技有限公司”,開展高溫超導感應加熱設備研發和生產。2019年7月,由公司組織研製的兆瓦級超導磁體感應加熱裝置和該裝置用的大口很高溫超導磁體研發成功。高溫超導應用範圍廣,需求前景廣闊,公司正積極推進高溫超導產業化項目落地,進一步向更多領域發展。
聯合中物院佈局激光業務,賦予公司轉型發展新動能:公司與中國工程物理研究院應用電子學研究所(九院十所)達成戰略合作,成立激光技術產業化運營公司中久光電,併發起中久激光產業項目。
以大功率半導體激光器封裝、光纖耦合模組、激光製造光源、激光顯示光源等爲發展方向,將廣泛服務於工業、軍工、醫療、安防、通信等衆多領域。未來,激光業務將有望成爲公司新的業績增長點。
盈利預測與投資建議:預計2020、2021、2022年公司分別實現歸母淨利潤2.59億元、4.28億元、5.29億元,對應EPS分別爲0.58元、0.97元、1.19元,對應當前股價的PE分別爲41.83倍、25.31倍、20.48倍,維持“增持”評級。
風險因素:傳統業務下滑、激光業務不及預期、高溫超導業務不及預期。