事件:
公司公告2020 年三季报:2020 年前三季度公司实现营收10.01 亿元,同比减少6.66%;实现归母净利润4011 万元,同比减少29.24%;实现扣非归母净利润3171 万元,同比减少41.57%。
投资要点:
公司订单饱满,收入确认政策拖累当季业绩。分业务来看,公司前三季度金融科技业务实现营收7.79 亿元,同比下降4.03%,实现毛利1.88 亿元,同比增长9.56%;移动营销业务实现营收2.04 亿元,同比下降15.67%,实现毛利0.47 亿元,同比下降43.2%。公司Q3单季营收、归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别为-18.33%、-67.86%、-77.11%。公司Q3 业绩下滑主要受以下三个因素影响:1)银行一般在年中和年末对项目进行集中验收,2020 年新施行的收入确认政策将完工百分比确认改为完工验收后确认,拖累当季收入;2)公司三季度计提销售绩效,Q3 单季销售费用同比增加38.52%;3)参股公司大幅亏损,投资收益大幅减少,影响公司前三季度利润1324万元。整体来看,银行IT 行业景气度提升,公司银行IT 业务订单饱满,三季度末公司存货4.64 亿元,较2019 年末增加238%,较2020年二季度末增加16.4%,显示公司在手订单充沛。
拟定增布局分布式架构,增强公司核心竞争力。2020 年10 月,公司发布定增说明书,公司拟向不超过35 名特定投资者发行股份,募资45002.57 万元全部投向“基于分布式架构的智能金融解决方案建设项目”。传统银行信息化采用以IOE 产品组合为代表的集中式架构,但互联网时代银行客户数、交易量激增,产生的大量数据并发处理需求,传统集中式架构部署方式的单机性能遇到瓶颈,而横向拓展成本极高,而分布式架构具备更好的弹性,适用于高并发需求,部署成本也更低。与此同时,相比于IOE 封闭生态,分布式架构PC 处理器和存储、开源数据库等拥有国产替代产品,生态开发且自主可控性更强。目前银行信息化采用分布式架构已经成为趋势,具备广阔的市场前景,多家银行核心系统也已上分布式架构。我们认为,基于分布式架构的软件解决方案将进一步提升公司技术实力,并帮助公司满足客户需求,提高公司核心竞争力。
盈利预测和投资评级:维持“买入”评级。我们认为,银行IT 高景气,公司在手订单饱满,基于分布式架构解决方案的研发将增强公司核心竞争力。基于审慎性考虑,暂不考虑增发对公司业绩及股本的影响,我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.40/0.52/0.64 元,对应当前股价PE 分别为41/32/26 倍,维持“买入”评级。
风险提示:1)公司定增实施不确定性的风险;2)分布式架构在银行信息化应用不及预期的风险;3)公司业绩不及预期的风险;4)系统性风险。
事件:
公司公告2020 年三季報:2020 年前三季度公司實現營收10.01 億元,同比減少6.66%;實現歸母淨利潤4011 萬元,同比減少29.24%;實現扣非歸母淨利潤3171 萬元,同比減少41.57%。
投資要點:
公司訂單飽滿,收入確認政策拖累當季業績。分業務來看,公司前三季度金融科技業務實現營收7.79 億元,同比下降4.03%,實現毛利1.88 億元,同比增長9.56%;移動營銷業務實現營收2.04 億元,同比下降15.67%,實現毛利0.47 億元,同比下降43.2%。公司Q3單季營收、歸母淨利潤、扣非歸母淨利潤同比增速分別為-18.33%、-67.86%、-77.11%。公司Q3 業績下滑主要受以下三個因素影響:1)銀行一般在年中和年末對項目進行集中驗收,2020 年新施行的收入確認政策將完工百分比確認改為完工驗收後確認,拖累當季收入;2)公司三季度計提銷售績效,Q3 單季銷售費用同比增加38.52%;3)參股公司大幅虧損,投資收益大幅減少,影響公司前三季度利潤1324萬元。整體來看,銀行IT 行業景氣度提升,公司銀行IT 業務訂單飽滿,三季度末公司存貨4.64 億元,較2019 年末增加238%,較2020年二季度末增加16.4%,顯示公司在手訂單充沛。
擬定增佈局分佈式架構,增強公司核心競爭力。2020 年10 月,公司發佈定增説明書,公司擬向不超過35 名特定投資者發行股份,募資45002.57 萬元全部投向“基於分佈式架構的智能金融解決方案建設項目”。傳統銀行信息化採用以IOE 產品組合為代表的集中式架構,但互聯網時代銀行客户數、交易量激增,產生的大量數據併發處理需求,傳統集中式架構部署方式的單機性能遇到瓶頸,而橫向拓展成本極高,而分佈式架構具備更好的彈性,適用於高併發需求,部署成本也更低。與此同時,相比於IOE 封閉生態,分佈式架構PC 處理器和存儲、開源數據庫等擁有國產替代產品,生態開發且自主可控性更強。目前銀行信息化採用分佈式架構已經成為趨勢,具備廣闊的市場前景,多家銀行核心系統也已上分佈式架構。我們認為,基於分佈式架構的軟件解決方案將進一步提升公司技術實力,並幫助公司滿足客户需求,提高公司核心競爭力。
盈利預測和投資評級:維持“買入”評級。我們認為,銀行IT 高景氣,公司在手訂單飽滿,基於分佈式架構解決方案的研發將增強公司核心競爭力。基於審慎性考慮,暫不考慮增發對公司業績及股本的影響,我們預計公司2020-2022 年EPS 分別為0.40/0.52/0.64 元,對應當前股價PE 分別為41/32/26 倍,維持“買入”評級。
風險提示:1)公司定增實施不確定性的風險;2)分佈式架構在銀行信息化應用不及預期的風險;3)公司業績不及預期的風險;4)系統性風險。