事件：公司发布2020 年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入1.88亿元，同比下滑2.59%，实现归母净利润4359.06 万元，同比下滑18.59%。
公司第三季度单季度实现营业收入8109.18 万元，同比增长18.87%，实现归母净利润2208.53 万元，同比增长24.12%。
三季度业绩显著复苏，国内外需求持续复苏。公司第三季度加大市场扩展力度，实现压力检测产品整体平稳增长，温度检测产品增量增长。前三季度，公司国内市场订单增速超过6%。公司前三季度国际市场订单同比增长1.3%，其中第三季度订单同比增长15%。公司大力拓展美国地区业务并提升检测服务能力，在疫情及贸易争端的背景下，美国地区前三季度实现10%的订单增长。公司第三季度毛利率达到74.18%，净利率达到27.64%，今年以来盈利能力持续复苏，也显示在国内疫情得到充分控制，海外需求回暖形势下，公司业绩步入复苏轨道。
公司产品高端客户优质，进口替代空间巨大。全球压力检测、温度校准市场具有碎片化的特点，且与产业发展水平和经济规模有较大相关性。公司主要竞争者为Fluke、Druck、WIKA 等欧美企业，2018 年中国压力检测仪表进口规模为82.13 亿元，公司2018 年国内销售额仅为1.48 亿元，高端产品进口替代空间巨大。公司客户定位高端，国内客户包括三大石油公司、五大发电集团、钢铁公司、省市计量院所、汽车公司、各铁路集团、医疗机构、研究机构、食品饮料企业等，海外客户包括宝马、奔驰等汽车企业，辉瑞制药、庞巴迪、空客、壳牌、可口可乐等多个领域头部企业。
定增扩产及MEMS 项目布局长期成长。公司在报告期推进定增扩产项目，将新增压力温度检测仪表3 万台/年，将极大缓解公司产能瓶颈问题。同时公司推进MEMS 传感器垂直产业智能制造项目建设，达产目标为年产30万只压力传感器芯体。预计达产后年度销售收入约8.19 亿元，净利润2.05亿元。
公司盈利预测及投资评级：我们预计公司2020 年-2022 年营业收入分别为3.19 亿元、3.77 亿元、5.19 亿元；归母净利润分别为0.89 亿元、1.06 亿元和1.50 亿元；EPS 分别为0.41 元、0.48 元和0.69 元，对应PE 分别为44X、37X 和26X，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：1、扩产及MEMS 项目建设不及预期；2、下游需求不及预期。
事件：公司發佈2020 年第三季度報告，公司前三季度實現營業收入1.88億元，同比下滑2.59%，實現歸母淨利潤4359.06 萬元，同比下滑18.59%。
公司第三季度單季度實現營業收入8109.18 萬元，同比增長18.87%，實現歸母淨利潤2208.53 萬元，同比增長24.12%。
三季度業績顯著復甦，國內外需求持續復甦。公司第三季度加大市場擴展力度，實現壓力檢測產品整體平穩增長，溫度檢測產品增量增長。前三季度，公司國內市場訂單增速超過6%。公司前三季度國際市場訂單同比增長1.3%，其中第三季度訂單同比增長15%。公司大力拓展美國地區業務並提升檢測服務能力，在疫情及貿易爭端的背景下，美國地區前三季度實現10%的訂單增長。公司第三季度毛利率達到74.18%，淨利率達到27.64%，今年以來盈利能力持續復甦，也顯示在國內疫情得到充分控制，海外需求回暖形勢下，公司業績步入復甦軌道。
公司產品高端客戶優質，進口替代空間巨大。全球壓力檢測、溫度校準市場具有碎片化的特點，且與產業發展水平和經濟規模有較大相關性。公司主要競爭者爲Fluke、Druck、WIKA 等歐美企業，2018 年中國壓力檢測儀表進口規模爲82.13 億元，公司2018 年國內銷售額僅爲1.48 億元，高端產品進口替代空間巨大。公司客戶定位高端，國內客戶包括三大石油公司、五大發電集團、鋼鐵公司、省市計量院所、汽車公司、各鐵路集團、醫療機構、研究機構、食品飲料企業等，海外客戶包括寶馬、奔馳等汽車企業，輝瑞製藥、龐巴迪、空客、殼牌、可口可樂等多個領域頭部企業。
定增擴產及MEMS 項目佈局長期成長。公司在報告期推進定增擴產項目，將新增壓力溫度檢測儀表3 萬臺/年，將極大緩解公司產能瓶頸問題。同時公司推進MEMS 傳感器垂直產業智能製造項目建設，達產目標爲年產30萬隻壓力傳感器芯體。預計達產後年度銷售收入約8.19 億元，淨利潤2.05億元。
公司盈利預測及投資評級：我們預計公司2020 年-2022 年營業收入分別爲3.19 億元、3.77 億元、5.19 億元；歸母淨利潤分別爲0.89 億元、1.06 億元和1.50 億元；EPS 分別爲0.41 元、0.48 元和0.69 元，對應PE 分別爲44X、37X 和26X，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：1、擴產及MEMS 項目建設不及預期；2、下游需求不及預期。
