公司发布2020 年三季报，Q3 实现收入6.6 亿（+13.4%）、净利润5,645万（-11.1%）；前三季度实现收入15.9 亿（+2.0%）、净利润1.2 亿（-44.4%）。
业绩逐季提升，累积营收增长转正，估值处于低位。维持买入评级。
支撑评级的要点
业绩逐季改善符合预期，累积收入增速转正，剔除汇兑损失因素后Q3利润已同增20%。Q3 收入延续了Q2 增势，并带动疫情年份前三季度收入增速转正。净利润5,645 万（-11.1%），降幅显著减少，并实现环比续增。财务费用较上期增加约2,600 万元，主要包括可转债费用和汇兑损失。基于转债体量推算，扣除后汇兑损失或为2,000 万元。因此，剔除汇兑损失因素外Q3 净利润有望达7,600 万，同比增幅约20%。
智慧物流分拣系统等新需求旺盛，传统海外市场也有望回暖。现阶段驱动公司业绩增长的包括物流（分拣系统）、金融（智能机具）、新零售以及新能源（充换电柜）等。其中，分拣系统迎来渗透率快速攀升阶段，公司及时把握机会挂钩行业重要客户。同时，传统业务特别是海外市场有望全面恢复。海关总署10 月13 日发布的数据显示我国Q3 进出口总值8.88 万亿（+7.5%），其中出口5 万亿元（+10.2%）、进口3.88 万亿（+4.3%），总值均创下季度历史新高。考虑叠加美国大选周期进入尾声，全年公司海外收入有望实现微降或追平。
管理层回购，看好长期发展。报告期内董事长和总经理增持0.45%和0.30%股份，体现对公司长期发展信心，与布局完善、商机储备、业绩增长潜力等基本面表现相符。
估值
预计2020-2022 年净利润预测为3.5 亿、4.4 亿和5.3 亿，EPS 为0.55 元、0.74 元和0.92 元（下修约-4~-14%反映疫情影响），对应PE 为19、15 和13 倍。公司主业需求回暖，新赛道拓展富有成效，维持买入评级。
评级面临的主要风险
订单交付不及预期；防疫需求减弱。
公司發佈2020 年三季報，Q3 實現收入6.6 億（+13.4%）、淨利潤5,645萬（-11.1%）；前三季度實現收入15.9 億（+2.0%）、淨利潤1.2 億（-44.4%）。
業績逐季提升，累積營收增長轉正，估值處於低位。維持買入評級。
支撐評級的要點
業績逐季改善符合預期，累積收入增速轉正，剔除匯兌損失因素後Q3利潤已同增20%。Q3 收入延續了Q2 增勢，並帶動疫情年份前三季度收入增速轉正。淨利潤5,645 萬（-11.1%），降幅顯著減少，並實現環比續增。財務費用較上期增加約2,600 萬元，主要包括可轉債費用和匯兌損失。基於轉債體量推算，扣除後匯兌損失或爲2,000 萬元。因此，剔除匯兌損失因素外Q3 淨利潤有望達7,600 萬，同比增幅約20%。
智慧物流分揀系統等新需求旺盛，傳統海外市場也有望回暖。現階段驅動公司業績增長的包括物流（分揀系統）、金融（智能機具）、新零售以及新能源（充換電櫃）等。其中，分揀系統迎來滲透率快速攀升階段，公司及時把握機會掛鉤行業重要客戶。同時，傳統業務特別是海外市場有望全面恢復。海關總署10 月13 日發佈的數據顯示我國Q3 進出口總值8.88 萬億（+7.5%），其中出口5 萬億元（+10.2%）、進口3.88 萬億（+4.3%），總值均創下季度歷史新高。考慮疊加美國大選週期進入尾聲，全年公司海外收入有望實現微降或追平。
管理層回購，看好長期發展。報告期內董事長和總經理增持0.45%和0.30%股份，體現對公司長期發展信心，與佈局完善、商機儲備、業績增長潛力等基本面表現相符。
估值
預計2020-2022 年淨利潤預測爲3.5 億、4.4 億和5.3 億，EPS 爲0.55 元、0.74 元和0.92 元（下修約-4~-14%反映疫情影響），對應PE 爲19、15 和13 倍。公司主業需求回暖，新賽道拓展富有成效，維持買入評級。
評級面臨的主要風險
訂單交付不及預期；防疫需求減弱。
