核心觀點: Q3 以來駕考主業回暖帶動收入恢復正增長,業績降幅環比收窄。東方時尚近日發佈2020 年三季報。公司前三季度實現收入5.8 億元,同比下降31.8%;歸母淨利潤8335 萬元,同比下降56.42%,扣非後虧損2252.6 萬元。前三季度毛利率和歸母淨利率分別爲40.5%和14.3%。 銷售和管理費用率分別爲6.2%和29.1%,同比分別提升1.3pct 和9.8pct,對盈利能力有所擠壓。其中非經常性損益(非流動資產處置收益和政府補貼)1.06 億元增厚業績。Q3 以來,上半年受疫情壓制的駕培需求開始釋放。Q3 營收爲3.4 億元,同比增長2.5%,恢復正增長;歸母淨利潤爲6384 萬元,同比下降29.0%,降幅環比收窄。 年內航空培訓合同連續落地,有望貢獻新的業績增長點。公司19 年收購通用航空開始進入飛行員培訓市場。今年以來通用航空連續與南方航空、廈門航空簽訂培訓合同,根據《關於控股子公司收到成交通知書的公告》,目前訂單累計金額達到1.69 億元。國內民辦飛行員培訓機構較少、門檻較高。我們認爲未來海外飛行員培訓有望逐步回歸國內。隨着年內通用航空與航司培訓合同持續落地,體現出公司在飛行員培訓領域的資質、培訓能力開始得到市場認可。未來飛行員培訓承載能力有望持續擴大,規模效應逐步釋放,成爲新的業績增長點。 盈利預測和投資建議。東方時尚在駕培領域深耕多年,相對傳統駕校在學習體驗、服務模式等方面均有明顯優勢。近年來加大VR/AI 研發和佈局,有望持續提升學員體驗並優化成本費用。今年以來公司新聘多位高管,Q3 以來公司駕考業務恢復良好。疊加航空培訓訂單持續推進,看好公司管理和經營層面迎來邊際改善。預計2020-22 年EPS 分別爲0.31 元/股、0.47 元/股和0.52 元/股。維持公司21 年47X P/E 估值,對應合理價值爲22.31 元/股,維持“增持”評級。 風險提示。疫情影響駕校經營;航空合同推進不及預期。
东方时尚(603377):驾考回暖带动Q3收入恢复增长 看好边际改善空间
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
風險及免責聲明
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
我知道了
風險及免責聲明
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
我知道了
搶先評論
0 0 0
讚好勁正笑哭社會社會Emm惨惨嬲嬲
輕觸選擇心情
- 分享到weixin
- 分享到qq
- 分享到facebook
- 分享到twitter
- 分享到微博
- 粘贴板
使用瀏覽器的分享功能,分享給你的好友吧
點擊這裡與好友分享
暫無評論,快來留言吧!