公司发布2020年三季报：前三季度公司实现营收27.95亿元，同比增长5.07%；实现归母净利润3.63 亿元，同比增长24.34%；扣非后归母净利润3.44 亿元，同比增长1618.50%；基本每股收益0.52 元/股，同比增长7.95%；加权平均净资产收益率5.84%，同比减少1.22 个百分点。
二三季度加速成长，业绩体现更大弹性。一季度受疫情影响，公司及各子公司按照各地方政府的防疫要求停工停产，造成原定春节后投标的项目以及预设跟踪的项目计划被延期进行。同时，因审价定价模式改革，新的定价审批流程正逐步实施，使得公司多项新研装备合同价格未确定，公司虽然产品已交付，但暂时不能满足收入确认的条件，从而影响了上半年收入的实现进度。
分季度看，2020Q1 公司实现营收3.07 亿元，同比减少52.08%；实现归母净利润-3226.7 万元。二季度复工复产后，公司实现稳健增长。2020Q2 公司实现营业收入14.40 亿元，同比增长12.00%；实现归母净利润2.55 亿元，同比增长30.13%。2020Q3 公司实现营业收入10.47 亿元，同比增加42.99%；实现归母净利润1.41 亿元，同比增长93.45%。
毛利率略有下滑，净利率略有提升。2020 年前三季度公司综合毛利率32.72%，同比减少0.84 个百分点；净利率13.00%，同比增加0.97 个百分点。分季度看，2020Q3 公司单季度毛利率30.78%，同比增加0.22 个百分点；单季度净利率13.45%，同比增加2.58 个百分点。
三项费用均有下降，研发维持较大投入。2020 前三季度公司期间费用为4.88亿元，同比减少2.04%，期间费用占营收比重17.45%，同比减少1.27 个百分点。研发费用2.19 亿元，同比增长33.52%，占营业收入的7.83%，同比增加1.67 个百分点。
盈利预测与投资建议。我们维持对公司的盈利预测，预计2020-2022 年归母净利润分别为7.70/9.12/10.77 亿元，EPS 分别为1.08/1.28/1.52 元/股，对应10月30 日收盘价PE 为32/27/23 倍，维持“审慎增持”评级。
风险提示：装备采购需求不及预期；资产整合进度不及预期。
公司發佈2020年三季報：前三季度公司實現營收27.95億元，同比增長5.07%；實現歸母淨利潤3.63 億元，同比增長24.34%；扣非後歸母淨利潤3.44 億元，同比增長1618.50%；基本每股收益0.52 元/股，同比增長7.95%；加權平均淨資產收益率5.84%，同比減少1.22 個百分點。
二三季度加速成長，業績體現更大彈性。一季度受疫情影響，公司及各子公司按照各地方政府的防疫要求停工停產，造成原定春節後投標的項目以及預設跟蹤的項目計劃被延期進行。同時，因審價定價模式改革，新的定價審批流程正逐步實施，使得公司多項新研裝備合同價格未確定，公司雖然產品已交付，但暫時不能滿足收入確認的條件，從而影響了上半年收入的實現進度。
分季度看，2020Q1 公司實現營收3.07 億元，同比減少52.08%；實現歸母淨利潤-3226.7 萬元。二季度復工復產後，公司實現穩健增長。2020Q2 公司實現營業收入14.40 億元，同比增長12.00%；實現歸母淨利潤2.55 億元，同比增長30.13%。2020Q3 公司實現營業收入10.47 億元，同比增加42.99%；實現歸母淨利潤1.41 億元，同比增長93.45%。
毛利率略有下滑，淨利率略有提升。2020 年前三季度公司綜合毛利率32.72%，同比減少0.84 個百分點；淨利率13.00%，同比增加0.97 個百分點。分季度看，2020Q3 公司單季度毛利率30.78%，同比增加0.22 個百分點；單季度淨利率13.45%，同比增加2.58 個百分點。
三項費用均有下降，研發維持較大投入。2020 前三季度公司期間費用為4.88億元，同比減少2.04%，期間費用佔營收比重17.45%，同比減少1.27 個百分點。研發費用2.19 億元，同比增長33.52%，佔營業收入的7.83%，同比增加1.67 個百分點。
盈利預測與投資建議。我們維持對公司的盈利預測，預計2020-2022 年歸母淨利潤分別為7.70/9.12/10.77 億元，EPS 分別為1.08/1.28/1.52 元/股，對應10月30 日收盤價PE 為32/27/23 倍，維持“審慎增持”評級。
風險提示：裝備採購需求不及預期；資產整合進度不及預期。
