公司Q3维持稳健增长,加大研发力度巩固传统口岸信息化业务的领先优势,同时积极推进智慧机场等新领域的业务布局。智慧口岸龙头,竞争壁垒深厚,维持 “强烈推荐-A”投资评级。
事件:公司发布2020年三季报,Q1-3实现营收6.35亿元,YoY +24.13%;归母净利润1.54亿元,YoY +13.54%;扣非归母净利润1.40亿元,YoY +9.35%。 业绩符合预期,研发投入加大。公司Q3单季度实现营收1.97亿元,YoY +26.31%;归母净利润0.38亿元,YoY +4.54%。净利润增速低于收入增速,一方面系毛利率略有下滑(同比下降3.61 pct),另一方面系研发投入加大(YoY +45.26%,研发费用率同比提升1.49 pct)。公司单季毛利率下滑,判断系中报披露的Q2重点推进的粤港澳大湾区智慧口岸大型项目收入确认导致(一般而言,大型项目较中小项目毛利率偏低)。公司始终坚持基础技术及核心技术的自主研发,研发投入加大有利于拳头产品的进一步打磨以及新产品的迭代和规模化落地。
强化智慧口岸龙头优势,推进智慧机场等新领域布局。公司在智慧口岸领域稳步拓展,上半年承接了包括四川泸州机场口岸、新疆伊宁机场口岸等在内的诸多项目,进一步巩固了市场领先地位。此外,公司针对口岸客户需求痛点持续推出新品,上半年落地的多款产品获得客户高度认可,未来有望在全国口岸实现规模化销售。在智慧机场领域,公司已经在多个应用场景中取得业务突破,上半年核心产品自主安检系统在昆明长水机场获批使用,规模为民航机场最大;中转过境系统在首都机场T3正式投入使用,同时又承接了上海浦东国际机场T2建设项目;香港机场旅客查验通道项目投入使用。
维持“强烈推荐-A”投资评级。预计20-22年归母净利润2.57/3.37/4.66亿元。智慧口岸领航者,竞争壁垒深厚,深度受益口岸信息化及智慧机场行业发展红利,维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示:新业务拓展不及预期风险、行业竞争加剧风险。
公司Q3維持穩健增長,加大研發力度鞏固傳統口岸信息化業務的領先優勢,同時積極推進智慧機場等新領域的業務佈局。智慧口岸龍頭,競爭壁壘深厚,維持 “強烈推薦-A”投資評級。
事件:公司發佈2020年三季報,Q1-3實現營收6.35億元,YoY +24.13%;歸母淨利潤1.54億元,YoY +13.54%;扣非歸母淨利潤1.40億元,YoY +9.35%。 業績符合預期,研發投入加大。公司Q3單季度實現營收1.97億元,YoY +26.31%;歸母淨利潤0.38億元,YoY +4.54%。淨利潤增速低於收入增速,一方面系毛利率略有下滑(同比下降3.61 pct),另一方面系研發投入加大(YoY +45.26%,研發費用率同比提升1.49 pct)。公司單季毛利率下滑,判斷系中報披露的Q2重點推進的粵港澳大灣區智慧口岸大型項目收入確認導致(一般而言,大型項目較中小項目毛利率偏低)。公司始終堅持基礎技術及核心技術的自主研發,研發投入加大有利於拳頭產品的進一步打磨以及新產品的迭代和規模化落地。
強化智慧口岸龍頭優勢,推進智慧機場等新領域佈局。公司在智慧口岸領域穩步拓展,上半年承接了包括四川瀘州機場口岸、新疆伊寧機場口岸等在內的諸多項目,進一步鞏固了市場領先地位。此外,公司針對口岸客户需求痛點持續推出新品,上半年落地的多款產品獲得客户高度認可,未來有望在全國口岸實現規模化銷售。在智慧機場領域,公司已經在多個應用場景中取得業務突破,上半年核心產品自主安檢系統在昆明長水機場獲批使用,規模為民航機場最大;中轉過境系統在首都機場T3正式投入使用,同時又承接了上海浦東國際機場T2建設項目;香港機場旅客查驗通道項目投入使用。
維持“強烈推薦-A”投資評級。預計20-22年歸母淨利潤2.57/3.37/4.66億元。智慧口岸領航者,競爭壁壘深厚,深度受益口岸信息化及智慧機場行業發展紅利,維持“強烈推薦-A”評級。
風險提示:新業務拓展不及預期風險、行業競爭加劇風險。
