受疫情停業影響，前三季度歸母業績同降257% 　　前三季度，公司實現營收13.03 億元/-1.65%，歸母業績虧損9350 萬元/-257%，扣非業績虧損1.15 億元,EPS 爲-0.11 元。Q3 單季，實現營收5.90 億元/+40%，歸母業績122 萬元/-94%。 　　大語文招生依舊高增，教育信息化等傳統主業預計承壓分業務來看，大語文前三季度實現營收3.25 億元，同比增長36%，預計淨利潤約5400 萬+，預計同比有所下滑，主要系產品結構調整（利潤率較低的培優體系課程佔比提升）以及教師儲備增加所致；其中Q3大語文實現收入1.43 億元/+50%，疫情後恢復良好。招生數據方面，前三季度，報名人次以及累計就讀人次分別同增74%/124%，保持高速增長，線上6 人小班有望持續放量。傳統業務前三季度營收約9.78億元/-10%，收入與業績端表現承壓。報告期內毛利率爲27.26%，同比-12.29pct，期間費用率同比上升3.24pct，其中/管理/研發/財務費率分別增4.43/2.34/0.15pct，銷售費率降3.69pct。 　　新融資方案募資額大幅上調，股權激勵歸屬條件爲經營定調再融資方案調整在預期之中。目前戰投鎖價發行模式基本停滯，故公司定增調整也在預期之中。本次募資金額預計20 億，較之7 月方案提升45%，資金到位將爲業務發展提供充足的彈藥。因相關政策指引，總裁竇昕未直接參與本次發行。股權激勵計劃歸屬條件爲，以19 年爲基數，21-23 年營收增長率分別不低於100%/200%/350%，短期受疫情和融資政策干擾，營收增速低於此前樂觀預期，但CAGR（4）依舊可達到46%，展現出管理層對語文賽道成長性的信心。此外，股權激勵方案落定歸屬後，竇昕持股比例將與控股股東池燕明進一步拉近。 　　風險提示：業績對賭失敗、傳統業務剝離緩慢、商譽減值等風險。 　　短有節奏擾動，中線邏輯不改，維持 “買入”評級。 　　預計公司20-22 年整體EPS 爲-0.08/0.32/0.51 元，其中教育板塊中文未來+百年英才20-22 年EPS 分別爲0.21/0.39/0.55 元（其中20-21年略有下調，且上調22 年盈利預測），教育主業對應估值分別爲68/37/26x，公司中線邏輯不改，維持“買入”評級。