业绩总结：2020年前三季度公司实现营业总收入4.1亿元，同比增长37.8%；实现归母净利润0.9 亿元，同比增长107.8%；实现扣非净利润0.8 亿元，同比增长72.4%。
研发费用上下略微拖累单季度业绩，公司全年业绩仍有望实现大幅提升：1）收入和利润方面：2020 前三季度公司收入及净利润稳步上涨，主要是由于物联网技术在智慧环保和智慧城市两大领域的应用取得明显进展。2020Q3 单季度公司实现营业收入1.2 亿元，同比增长3.7%；实现归母净利润0.2 亿元，同比下降15.4%。第三季度公司净利润有所下滑，主要是由于研发费用的增加。从利润率方面来看，2020 前三季度公司毛利率为47.8%，同比增长0.9pp；净利率为21.5%，同比增长7pp。2）费用方面：2020 前三季度公司销售费用率为6.3%，同比增长0.8pp；管理费用率为9.9%，同比下降0.8pp；研发费用率为11.0%，同比增长0.4pp。第四季度是公司收入确认高峰期，因此，公司的全年业绩情况值得期待。
智能环保业务持续受益于行业高景气，技术优势为公司成长性提供长期动力。
公司智能环保业务已成公司业绩增长的重要驱动力。由于环保数据天然具有外延性，且环保问题的解决涉及到环保、住建、交通和环卫等多部门，故公司选择以智慧环保作为流量入口，而后逐步实现从智慧环保延伸至智慧城市的目标。智慧环保领域近来始终保持高增长，根据前瞻研究院数据，2010-2018 年智慧环保行业规模复合增速超19%，我们认为公司有望持续受益于行业高景气。
公司重视研发投入，研发费用持续增长，利用物联网大数据应用行业的积淀和技术积累，抓住新基建的政策良机，持续扩大研发投入，对公司未来市场拓展和业务发展形成有力保障。
盈利预测与投资建议。公司在物联网领域积累了丰富的行业经验和技术，深耕智慧环保，并从智慧环保延伸至智慧城市。随着公司智慧环保和智慧城市业务的推进，我们认为公司或将持续保持高速增长的态势，未来三年归母净利润复合增速将保持40%以上。我们预计2020-2022 年公司EPS 分别为2.36 元、3.44元、4.57 元，维持“持有”评级。
风险提示：宏观经济下行导致物联网下游应用需求不达预期；物联网新技术研发及新产品开发风险；行业竞争加剧等。
業績總結：2020年前三季度公司實現營業總收入4.1億元，同比增長37.8%；實現歸母淨利潤0.9 億元，同比增長107.8%；實現扣非淨利潤0.8 億元，同比增長72.4%。
研發費用上下略微拖累單季度業績，公司全年業績仍有望實現大幅提升：1）收入和利潤方面：2020 前三季度公司收入及淨利潤穩步上漲，主要是由於物聯網技術在智慧環保和智慧城市兩大領域的應用取得明顯進展。2020Q3 單季度公司實現營業收入1.2 億元，同比增長3.7%；實現歸母淨利潤0.2 億元，同比下降15.4%。第三季度公司淨利潤有所下滑，主要是由於研發費用的增加。從利潤率方面來看，2020 前三季度公司毛利率爲47.8%，同比增長0.9pp；淨利率爲21.5%，同比增長7pp。2）費用方面：2020 前三季度公司銷售費用率爲6.3%，同比增長0.8pp；管理費用率爲9.9%，同比下降0.8pp；研發費用率爲11.0%，同比增長0.4pp。第四季度是公司收入確認高峰期，因此，公司的全年業績情況值得期待。
智能環保業務持續受益於行業高景氣，技術優勢爲公司成長性提供長期動力。
公司智能環保業務已成公司業績增長的重要驅動力。由於環保數據天然具有外延性，且環保問題的解決涉及到環保、住建、交通和環衛等多部門，故公司選擇以智慧環保作爲流量入口，而後逐步實現從智慧環保延伸至智慧城市的目標。智慧環保領域近來始終保持高增長，根據前瞻研究院數據，2010-2018 年智慧環保行業規模複合增速超19%，我們認爲公司有望持續受益於行業高景氣。
公司重視研發投入，研發費用持續增長，利用物聯網大數據應用行業的積澱和技術積累，抓住新基建的政策良機，持續擴大研發投入，對公司未來市場拓展和業務發展形成有力保障。
盈利預測與投資建議。公司在物聯網領域積累了豐富的行業經驗和技術，深耕智慧環保，並從智慧環保延伸至智慧城市。隨着公司智慧環保和智慧城市業務的推進，我們認爲公司或將持續保持高速增長的態勢，未來三年歸母淨利潤複合增速將保持40%以上。我們預計2020-2022 年公司EPS 分別爲2.36 元、3.44元、4.57 元，維持“持有”評級。
風險提示：宏觀經濟下行導致物聯網下游應用需求不達預期；物聯網新技術研發及新產品開發風險；行業競爭加劇等。
