事件:公司三季报披露
2020 年第三季度，公司实现营业收入9.19 亿元，较上年同期增长38.20%;实现归属于上市公司股东的净利润0.42 亿元，较上年同期下降8.70%；公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润合计1.06 亿元，较上年同期增长3622%，符合增长预期。第三季度，公司持续聚焦主业，进一步推行降本增效措施挖掘增长潜力。“IC+云”板块聚焦战略客户和业务发展需求，持续加大核心关键技术投入，公司竞争优势凸显，产品在高精度和特种应用方向得到广泛应用；微波陶瓷业务紧跟市场变化，优化配置资源，保持了稳健增长；汽车智能网联板块业务整合效益逐步呈现，持续减亏。
投资要点:
国产化北斗芯片龙头：公司是导航定位产品及服务最大的研发、制造和供应商之一，是国产化北斗芯片研发方面优势最明显、自主创新能力最突出的企业之一。子公司和芯星通主要研发北斗芯片板卡，10年来蝉联导航型、高精度、基带射频一体化芯片比测冠军，开创了北斗在车载前装、无人机、自动驾驶及机器人等领域的规模化应用。2016年，公司引入国家集成电路产业基金，也是北斗产业链唯一获国家集成电路大基金入股的上市公司，持股比例约12%。
北斗三号完成组网，基础器件国产化趋势明显： 2020年6月30日，北斗三号组网完成，至此，北斗系统“三步走”战略全部实现。公司为北斗三号提供基础器件，在此过程中，公司充分发挥自身核心科技优势，以过硬的科技实力推动北斗三号芯片国产化。经过6年的研发，芯片工艺已快速提升到22nm，2019年12月推出新一代支持北斗三号新信号的22nm北斗/GNSS芯片是行业领先的射频基带一体化导航定位芯片，目前已经具备市场应用条件，即将进入量产。
5G+物联网助力卫星导航定位产品业务向民用发展：5G和物联网的发展与卫星导航系统紧密联系。公司积极把握汽车电子“智能化、网联化、电动化”发展趋势，不仅为我国卫星导航与位置服务产业的发展提供有力支撑，同时还在交通运输、公共安全、气象预报、救灾减灾等领域产生显著的经济和社会效益。汶川地震、马航搜救等突发事件的搜索和救援工作都离不开公司的技术支持。目前，公司已积累了上汽大众、长安、吉利等国内一线汽车厂商的客户资源，丰富的客户资源有望为“北斗车联网”提供重要支撑。
盈利预测与投资建议：预计2020、2021、2022年公司分别实现归母净利润1.36亿元、1.80亿元、2.72亿元，对应EPS分别为0.28元、0.37元、0.55元，对应当前股价的PE分别为208.04倍、157.4倍、105.9倍，维持“增持”评级。
风险因素：北斗市场渗透率不及预期的风险、中美经贸及地缘摩擦进一步加大的风险、净利润下降的风险。
事件:公司三季報披露
2020 年第三季度，公司實現營業收入9.19 億元，較上年同期增長38.20%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤0.42 億元，較上年同期下降8.70%；公司前三季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤合計1.06 億元，較上年同期增長3622%，符合增長預期。第三季度，公司持續聚焦主業，進一步推行降本增效措施挖掘增長潛力。“IC+雲”板塊聚焦戰略客户和業務發展需求，持續加大核心關鍵技術投入，公司競爭優勢凸顯，產品在高精度和特種應用方向得到廣泛應用；微波陶瓷業務緊跟市場變化，優化配置資源，保持了穩健增長；汽車智能網聯板塊業務整合效益逐步呈現，持續減虧。
投資要點:
國產化北斗芯片龍頭：公司是導航定位產品及服務最大的研發、製造和供應商之一，是國產化北斗芯片研發方面優勢最明顯、自主創新能力最突出的企業之一。子公司和芯星通主要研發北斗芯片板卡，10年來蟬聯導航型、高精度、基帶射頻一體化芯片比測冠軍，開創了北斗在車載前裝、無人機、自動駕駛及機器人等領域的規模化應用。2016年，公司引入國家集成電路產業基金，也是北斗產業鏈唯一獲國家集成電路大基金入股的上市公司，持股比例約12%。
北斗三號完成組網，基礎器件國產化趨勢明顯： 2020年6月30日，北斗三號組網完成，至此，北斗系統“三步走”戰略全部實現。公司為北斗三號提供基礎器件，在此過程中，公司充分發揮自身核心科技優勢，以過硬的科技實力推動北斗三號芯片國產化。經過6年的研發，芯片工藝已快速提升到22nm，2019年12月推出新一代支持北斗三號新信號的22nm北斗/GNSS芯片是行業領先的射頻基帶一體化導航定位芯片，目前已經具備市場應用條件，即將進入量產。
5G+物聯網助力衞星導航定位產品業務向民用發展：5G和物聯網的發展與衞星導航系統緊密聯繫。公司積極把握汽車電子“智能化、網聯化、電動化”發展趨勢，不僅為我國衞星導航與位置服務產業的發展提供有力支撐，同時還在交通運輸、公共安全、氣象預報、救災減災等領域產生顯著的經濟和社會效益。汶川地震、馬航搜救等突發事件的搜索和救援工作都離不開公司的技術支持。目前，公司已積累了上汽大眾、長安、吉利等國內一線汽車廠商的客户資源，豐富的客户資源有望為“北斗車聯網”提供重要支撐。
盈利預測與投資建議：預計2020、2021、2022年公司分別實現歸母淨利潤1.36億元、1.80億元、2.72億元，對應EPS分別為0.28元、0.37元、0.55元，對應當前股價的PE分別為208.04倍、157.4倍、105.9倍，維持“增持”評級。
風險因素：北斗市場滲透率不及預期的風險、中美經貿及地緣摩擦進一步加大的風險、淨利潤下降的風險。
