公司公告2020 年三季度報告，公司Q3 業績快速增長。2020 年前三季度公司實現營業收入114.92 億元，同比增15.73%，實現歸母淨利潤4.62億元，同比減5.45%，實現扣非淨利潤4.35億元，同比減8.02%。 　　其， 2020Q3 單季度公司實現營業收入49.69 億元，同比增23.80%，實現歸母淨利潤1.80 億元，同比增23.03%，實現扣非淨利潤1.73 億元，同比增23.12%。Q3 業績增速轉負爲正。 　　公司業績得益於景氣度復甦，公司持續加強費用管控。全球新型冠狀病毒肺炎疫情一定程度上影響了電子產業鏈上下游復工復產及景氣度回升，但我們判斷疫情影響邊際迎來改善，三季度迎來景氣週期復甦，公司憑藉着核心競爭優勢實現業績增速專負爲正。費用方面，公司前三季度毛利率雖然同比略有下滑，下滑約1.71 pct，但公司2020Q1銷售+管理+發費用同比下降5.54%，得益於公司加強費用管控。 　　展望未來，分銷龍頭成長趨勢不變，看好公司憑藉核心競爭優勢長期成長。國內本土分銷商一方面受益於下游需求帶來的整體電子產業的成長機遇，另一方面擁抱國內旺盛需求所帶動的國產替代浪潮。從競爭格局來看，併購重組促進分銷行業的整合、其龍頭廠商將強者恒強，而深圳華強在資源、技術、規模、管理、模式以及區位上均具有優秀的核心競爭力，收購的子公司質量優異，有望脫穎而出持續成長。 　　盈利預測與評級。我們看好公司作爲分銷龍頭擁抱未來機遇，實現強者恒強的成長遠景分，別預爲計0公.6司6/02.08-22/21.年10E元P，S對應PE 爲21.81/17.59/13.13 倍。參考可比公司估值，給予對應20年業績30 倍PE 估值，對應合理價值19.88 元/股，給予“買入”評級。 　　風險提示。電子行業週期下行與成長不及預期；5G 推進進度不達預期；汽車電子等新興領域發展不及預期；行業競爭加劇風險。