2020Q3 公司实现营收/ 归母净利润分别为2.07 亿元/299 万元， 同比-18.5%/+61.8%。目前公司已经基本实现业务转型，IDC 及云计算成为第一大业务。
公司业务虽然受到疫情冲击，但是其核心项目的推进未受影响。我们看好公司转型后IDC 及云业务的持续增长，但是传统业务的回落与新业务的爬坡期会对其短期业绩产生一定影响，故下调至“增持”评级。
公司业务转型顺利推进，IDC 业务盈利能力提高。虽然受疫情影响，公司项目的施工和业务拓展受到较大影响，但公司集中优势资源全力保障了证通智慧光明云数据中心的建设和东莞旗峰数据中心的交付运营，数据中心机柜整体上架率、出租率及业务毛利率稳定上升。公司在报告期内在建工程与开发支出较期初分别增加了43.9%与999.4%，主要分别为公司IDC 数据中心在建工程的投入与证通云平台二期开发的资本化投入显著增加。公司在IDC 与云服务业务的持续投资有望进一步巩固粤港澳大湾区IDC 龙头与先进云服务提供商的地位。未来公司有望进入收获期，实现毛利率持续增长，总体营收止跌回升。
客户结构及业务布局双优化，支撑公司业务长续发展。目前公司与平安通信、中国移动、中国邮政集团等公司深度合作，进一步提升了公司与优质客户的粘性、业界的声誉及品牌影响力。公司目前在手订单量充足，自2018 年以来多次获得平安通信重大订单，为其提供定制IDC 场地服务、机柜托管及相关软硬件设备等服务，订单总额超30 亿元。同时公司注重IDC 与云服务的持续投入，积极推进产业转型，目前IDC 及云计算成为第一大业务。公司目前已经完成证通云平台的国产化适配，打造成广域互联的智慧园区运营平台，重点服务粤港澳大湾区和中部地区政府和企业，实现了与主流公有云厂商之间的融合互通，未来公司有望全面享受云计算产业增长红利。
积极拓展湖南IDC 布局，服务智慧医疗行业。2020 年9 月公司公告拟使用不超过人民币2 亿元收购湖南昭山未名生物医学有限公司的建设用地使用权及地上建筑物，未来将结合地方政府的诉求及规划，利用该项目现有的资产，整合资源继续推动项目的建设及运营，打造医疗信息化、医疗大数据、智慧医疗的产业集群。预计该项目实施后将进一步完善公司IDC 及云计算业务在智慧医疗等领域的布局，挖掘产业客户在大健康数据存储、数据计算、数据应用等方面的相关需求，提升公司综合竞争力。
风险因素：IDC 机柜扩张及上架率提升不及预期；金融电子照明电子业务下滑高于预期；业务转型进展低于预期等；湖南昭山未名生物医学有限公司的建设用地使用权相关交易落地具有不确定性。
投资建议：公司目前转型正在顺利推进，我们预计随着公司未来IDC 以及云服务业务毛利率提升及费用率改善将给公司带来增长的新动力。但由于公司处于从传统金融电子业务向IDC 及云计算业务的转型期，传统业务的回落以及新业务相关项目的爬坡期对其业绩产生了一定的影响。据此，我们调整2020/2021/2022 年EPS 预测至0.06/0.20/0.42 元（原预测值为0.25/0.34/0.45 元），下调至“增持”评级。
2020Q3 公司實現營收/ 歸母淨利潤分別爲2.07 億元/299 萬元， 同比-18.5%/+61.8%。目前公司已經基本實現業務轉型，IDC 及雲計算成爲第一大業務。
公司業務雖然受到疫情衝擊，但是其核心項目的推進未受影響。我們看好公司轉型後IDC 及雲業務的持續增長，但是傳統業務的回落與新業務的爬坡期會對其短期業績產生一定影響，故下調至“增持”評級。
公司業務轉型順利推進，IDC 業務盈利能力提高。雖然受疫情影響，公司項目的施工和業務拓展受到較大影響，但公司集中優勢資源全力保障了證通智慧光明雲數據中心的建設和東莞旗峯數據中心的交付運營，數據中心機櫃整體上架率、出租率及業務毛利率穩定上升。公司在報告期內在建工程與開發支出較期初分別增加了43.9%與999.4%，主要分別爲公司IDC 數據中心在建工程的投入與證通雲平臺二期開發的資本化投入顯著增加。公司在IDC 與雲服務業務的持續投資有望進一步鞏固粵港澳大灣區IDC 龍頭與先進雲服務提供商的地位。未來公司有望進入收穫期，實現毛利率持續增長，總體營收止跌回升。
客戶結構及業務佈局雙優化，支撐公司業務長續發展。目前公司與平安通信、中國移動、中國郵政集團等公司深度合作，進一步提升了公司與優質客戶的粘性、業界的聲譽及品牌影響力。公司目前在手訂單量充足，自2018 年以來多次獲得平安通信重大訂單，爲其提供定製IDC 場地服務、機櫃託管及相關軟硬件設備等服務，訂單總額超30 億元。同時公司注重IDC 與雲服務的持續投入，積極推進產業轉型，目前IDC 及雲計算成爲第一大業務。公司目前已經完成證通雲平臺的國產化適配，打造成廣域互聯的智慧園區運營平臺，重點服務粵港澳大灣區和中部地區政府和企業，實現了與主流公有云廠商之間的融合互通，未來公司有望全面享受雲計算產業增長紅利。
積極拓展湖南IDC 佈局，服務智慧醫療行業。2020 年9 月公司公告擬使用不超過人民幣2 億元收購湖南昭山未名生物醫學有限公司的建設用地使用權及地上建築物，未來將結合地方政府的訴求及規劃，利用該項目現有的資產，整合資源繼續推動項目的建設及運營，打造醫療信息化、醫療大數據、智慧醫療的產業集羣。預計該項目實施後將進一步完善公司IDC 及雲計算業務在智慧醫療等領域的佈局，挖掘產業客戶在大健康數據存儲、數據計算、數據應用等方面的相關需求，提升公司綜合競爭力。
風險因素：IDC 機櫃擴張及上架率提升不及預期；金融電子照明電子業務下滑高於預期；業務轉型進展低於預期等；湖南昭山未名生物醫學有限公司的建設用地使用權相關交易落地具有不確定性。
投資建議：公司目前轉型正在順利推進，我們預計隨着公司未來IDC 以及雲服務業務毛利率提升及費用率改善將給公司帶來增長的新動力。但由於公司處於從傳統金融電子業務向IDC 及雲計算業務的轉型期，傳統業務的回落以及新業務相關項目的爬坡期對其業績產生了一定的影響。據此，我們調整2020/2021/2022 年EPS 預測至0.06/0.20/0.42 元（原預測值爲0.25/0.34/0.45 元），下調至“增持”評級。
