前三季度业绩承压,Q3 单季高速增长:公司主营业务为数字检测仪器设备,辅助检测服务,能为客户提供专业的压力、温湿度校准、测试解决方案。公司产品应用领域广泛,几乎覆盖了流程工业、离散型制造业、轨交、医药医疗、科研、市政等各方面。2020 年前三季度公司实现营收1.88 亿元,同比下降2.59%,实现归母净利润4359.06 万元,同比下降18.59%,实现扣非净利润4046.91 万元,同比下降45.75%。其中,Q3 单季实现营收8109.18 万元,同比上升18.87%, 实现归母净利润2208.53 万元,同比上升24.12%,实现扣非净利润2138.46 万元,同比上升31.59%。公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为2707.80 万元,同比下降23.17%。同时,公司前三季度销售费用、管理费用和财务费用分别为3537.89 万元、2330.99 万元和198.87 万元,同比增幅分别为-12.56%、3.52%和133.99%。
国内市场订单稳步增长,Q3 国际市场订单快速回暖:Q3 公司加大市场拓展力度,实现压力检测产品整体平稳增长,温度检测产品增量增长。公司加强长远规划与品牌影响力,捕捉用户的需求及结构的变化,前三季度国内市场订单增长超6%。受订单延迟交付影响,前三季度国内市场营收1.11亿元,同比下降4.7%。国际市场前三季度订单同比增长1.3%,其中Q3订单同比增长15%。公司大力拓展美国地区业务并提升检测服务能力,在疫情及贸易争端的背景下,美国地区前三季度实现10%的订单增长,前三季度国际市场实现营收7,672.62 万元,同比增长0.7%。在近十年来全球市场海量的需求下,公司积累了大量的压力及温度检测应用技术,通过不断完善技术创新、高附加值产品数字化定位、智能制造升级、拓展国际市场及极致服务等形式,提升了整体经营能力以及技术成果转化力,能够快速应对全球客户转型升级期的理性与个性需求变化。
持续加大研发投入,新厂区有序投入建设:公司研发团队不断进行压力传感器应用技术及检测技术、自适应控制技术、动态环境补偿技术、双温区控温技术、电网波动补偿技术、无线总线技术、扩展IT 技术、NB-IoT 物联网技术等方向的技术融合,每年研发投入占营收的目标不低于15%,目前部分高端压力产品的技术已经处于世界领先。报告期内,公司在收入端增速下滑的背景下,继续加大研发投入,前三季度研发投入4,679.50 万元,占总营收比重为24.9%。公司SaaS 云平台将在2021 年正式上线,而云计算、大数据、AI 等交叉领域的技术也将在未来助力公司产品体系的场景渗透。同时,2020 年3 月公司新建厂区正式动工,目前均在有序建设阶段。“桑普新源延庆新厂区建设项目一期”主要包含“MEMS 传感器垂直产业智能制造项目”、“压力温度检测仪表智能制造项目”及“智能校准产品研发中心项目”。 随着新厂区项目的后续投产,将会有效的缓解公司产能压力。
投资建议:公司前三季度业绩承压,Q3 业绩实现高速增长,国际市场订单快速回暖。我们预测 2020-2022 年公司的 EPS 分别为 0.40 元、0.48元和 0.57 元,对应PE 分别为 38.83 倍、32.25 倍和 27.16 倍。维持“推荐”评级。
风险提示:海外疫情持续;国际贸易争端持续;下游需求低迷;募投项目推进不及预期;应收账款坏账风险。
前三季度業績承壓,Q3 單季高速增長:公司主營業務為數字檢測儀器設備,輔助檢測服務,能為客户提供專業的壓力、温濕度校準、測試解決方案。公司產品應用領域廣泛,幾乎覆蓋了流程工業、離散型製造業、軌交、醫藥醫療、科研、市政等各方面。2020 年前三季度公司實現營收1.88 億元,同比下降2.59%,實現歸母淨利潤4359.06 萬元,同比下降18.59%,實現扣非淨利潤4046.91 萬元,同比下降45.75%。其中,Q3 單季實現營收8109.18 萬元,同比上升18.87%, 實現歸母淨利潤2208.53 萬元,同比上升24.12%,實現扣非淨利潤2138.46 萬元,同比上升31.59%。公司前三季度經營活動產生的現金流量淨額為2707.80 萬元,同比下降23.17%。同時,公司前三季度銷售費用、管理費用和財務費用分別為3537.89 萬元、2330.99 萬元和198.87 萬元,同比增幅分別為-12.56%、3.52%和133.99%。
國內市場訂單穩步增長,Q3 國際市場訂單快速回暖:Q3 公司加大市場拓展力度,實現壓力檢測產品整體平穩增長,温度檢測產品增量增長。公司加強長遠規劃與品牌影響力,捕捉用户的需求及結構的變化,前三季度國內市場訂單增長超6%。受訂單延遲交付影響,前三季度國內市場營收1.11億元,同比下降4.7%。國際市場前三季度訂單同比增長1.3%,其中Q3訂單同比增長15%。公司大力拓展美國地區業務並提升檢測服務能力,在疫情及貿易爭端的背景下,美國地區前三季度實現10%的訂單增長,前三季度國際市場實現營收7,672.62 萬元,同比增長0.7%。在近十年來全球市場海量的需求下,公司積累了大量的壓力及温度檢測應用技術,通過不斷完善技術創新、高附加值產品數字化定位、智能製造升級、拓展國際市場及極致服務等形式,提升了整體經營能力以及技術成果轉化力,能夠快速應對全球客户轉型升級期的理性與個性需求變化。
持續加大研發投入,新廠區有序投入建設:公司研發團隊不斷進行壓力傳感器應用技術及檢測技術、自適應控制技術、動態環境補償技術、雙温區控温技術、電網波動補償技術、無線總線技術、擴展IT 技術、NB-IoT 物聯網技術等方向的技術融合,每年研發投入佔營收的目標不低於15%,目前部分高端壓力產品的技術已經處於世界領先。報告期內,公司在收入端增速下滑的背景下,繼續加大研發投入,前三季度研發投入4,679.50 萬元,佔總營收比重為24.9%。公司SaaS 雲平臺將在2021 年正式上線,而云計算、大數據、AI 等交叉領域的技術也將在未來助力公司產品體系的場景滲透。同時,2020 年3 月公司新建廠區正式動工,目前均在有序建設階段。“桑普新源延慶新廠區建設項目一期”主要包含“MEMS 傳感器垂直產業智能製造項目”、“壓力温度檢測儀表智能製造項目”及“智能校準產品研發中心項目”。 隨着新廠區項目的後續投產,將會有效的緩解公司產能壓力。
投資建議:公司前三季度業績承壓,Q3 業績實現高速增長,國際市場訂單快速回暖。我們預測 2020-2022 年公司的 EPS 分別為 0.40 元、0.48元和 0.57 元,對應PE 分別為 38.83 倍、32.25 倍和 27.16 倍。維持“推薦”評級。
風險提示:海外疫情持續;國際貿易爭端持續;下游需求低迷;募投項目推進不及預期;應收賬款壞賬風險。