事件：
公司发布2020 年三季报，前三季度实现营业收入3.53 亿元，同比增75.30%；归母净利润8158.71 万元，同比增长1441.00%；扣非归母净利润7473.89 万元，去年同期为亏损46.87 万元；基本每股收益0.52 元。
公司预计2020 年全年净利润为12,000-14,500 万元，同比增长898.68%-1,106.73%。
投资要点：
三季报业绩超预期，突破业绩预告上限。公司前三季度净利润达8158.71 万元，同比增长1441.00%，突破此前业绩预告净利润6,500-7,800 万元的上限。其中，Q3 单季度营业收入和归母净利润同比增速分别达107.43%和1322.07%，保持高速增长态势。
智能无人系统市场需求旺盛，业绩进入释放期，有望持续放量。公司将智能无人系统作为主要战略方向进行重点投入，在手订单饱满，业绩已进入释放期。根据公司公告统计，公司年内新签订单总金额达3.62 亿元，累计订单约4.42 亿元，其中，军用无人机订单达3.05亿元。截止三季度末，军用无人机项目约7307 万元的合同已交付验收并确认收入6466 万元，约2.20 亿元的合同正在履行，预计年内完成交付。公司智能无人系统相关产品竞争力较强，受益于实战化军事训练强度和频次提升带动无人靶机需求增长，以及装备无人化趋势带来军用无人车百亿级市场等，业务有望持续放量。
卫星通信业务军民并进，信息感知业务多点开花。卫星通信业务方面，公司动中通产品有望持续受益于军用卫星改造和卫星互联网的蓬勃发展，陆用双频动中通天线订单数量持续增长，船载双频天线完成定型并开始批量供货，民用领域已获订单并向低轨卫星通信系统拓展。信息感知业务方面，公司在惯导领域实现全产业链布局，在自动驾驶领域具有显著领先优势，且正积极向军用领域拓展；在光电探测完成系列化产品研制并向无人机、海关、边海防、监控等多个应用领域实现突破。
盈利预测和投资评级：维持买入评级。基于智能无人系统有望持续放量，我们上调对于公司2021-2022 年盈利预测。预计2020-2022年归母净利润分别为1.46 亿元、2.30 亿元以及2.75 亿元，对应EPS分别为0.93 元、1.47 元及1.75 元，对应当前股价PE 分别为49 倍、31 倍及26 倍，维持买入评级。
风险提示：1）无人系统发展不及预期；2）卫星互联网建设不及预期；3）军方招标采购进展不及预期；4）系统性风险。
事件：
公司發佈2020 年三季報，前三季度實現營業收入3.53 億元，同比增75.30%；歸母淨利潤8158.71 萬元，同比增長1441.00%；扣非歸母淨利潤7473.89 萬元，去年同期為虧損46.87 萬元；基本每股收益0.52 元。
公司預計2020 年全年淨利潤為12,000-14,500 萬元，同比增長898.68%-1,106.73%。
投資要點：
三季報業績超預期，突破業績預告上限。公司前三季度淨利潤達8158.71 萬元，同比增長1441.00%，突破此前業績預告淨利潤6,500-7,800 萬元的上限。其中，Q3 單季度營業收入和歸母淨利潤同比增速分別達107.43%和1322.07%，保持高速增長態勢。
智能無人系統市場需求旺盛，業績進入釋放期，有望持續放量。公司將智能無人系統作為主要戰略方向進行重點投入，在手訂單飽滿，業績已進入釋放期。根據公司公告統計，公司年內新簽訂單總金額達3.62 億元，累計訂單約4.42 億元，其中，軍用無人機訂單達3.05億元。截止三季度末，軍用無人機項目約7307 萬元的合同已交付驗收並確認收入6466 萬元，約2.20 億元的合同正在履行，預計年內完成交付。公司智能無人系統相關產品競爭力較強，受益於實戰化軍事訓練強度和頻次提升帶動無人靶機需求增長，以及裝備無人化趨勢帶來軍用無人車百億級市場等，業務有望持續放量。
衞星通信業務軍民並進，信息感知業務多點開花。衞星通信業務方面，公司動中通產品有望持續受益於軍用衞星改造和衞星互聯網的蓬勃發展，陸用雙頻動中通天線訂單數量持續增長，船載雙頻天線完成定型並開始批量供貨，民用領域已獲訂單並向低軌衞星通信系統拓展。信息感知業務方面，公司在慣導領域實現全產業鏈佈局，在自動駕駛領域具有顯著領先優勢，且正積極向軍用領域拓展；在光電探測完成系列化產品研製並向無人機、海關、邊海防、監控等多個應用領域實現突破。
盈利預測和投資評級：維持買入評級。基於智能無人系統有望持續放量，我們上調對於公司2021-2022 年盈利預測。預計2020-2022年歸母淨利潤分別為1.46 億元、2.30 億元以及2.75 億元，對應EPS分別為0.93 元、1.47 元及1.75 元，對應當前股價PE 分別為49 倍、31 倍及26 倍，維持買入評級。
風險提示：1）無人系統發展不及預期；2）衞星互聯網建設不及預期；3）軍方招標採購進展不及預期；4）系統性風險。
