國信醫藥觀點：
1）區域點數法總額預算和按病種分值付費（DIP）是CHS-DRGs的有力補充。按病種分值付費是一種基於大數據的病種（DIP）分值付費技術規範，直接以主要診斷和關聯手術操作的自然組合形成病種，將醫保總額預算與點數法相結合，實現住院以DIP爲主的多元複合支付方式。相較CHS-DRGs，DIP付費執行難度減小、時間表加快、試點範圍預計將有所擴大。國內醫保支付正處在「按服務數量」向「按服務質量」以及「按服務價值」付費轉變的歷史變革期。
2）DIP政策文件關鍵點解讀：從增量博弈轉化爲存量博弈，並且醫院將無法預估醫保資金分配量；各地會根據各自前三年的病例數據提取病種目錄，形成各城市自身的分值目錄，並納入了全部住院病例；資金預撥一個月，並通過變更各等級醫院的調整係數促進分級診療；打造數據中心，整合全國數據，爲後續全國推行奠定基礎。
3）從國內部分地市和海外歷史經驗來看，DRGs的推行將實現精準控費，控制醫保支出增長。浙江省金華市2018年全面實施醫保「病組點數法」付費改革，實現全市住院醫療機構全覆蓋，在3年的執行中每年有超過400個病組費用下降或持平，佔比超過80%。1983年美國就將DRGs用於Medicare的付費，隨後匈牙利、意大利、澳大利亞等紛紛效仿，在大多數歐美國家DRGs醫院覆蓋率達到100%。
4）重大事件影響分析：短期控費降價爲主旋律，中長期將對醫藥行業產生深遠影響。DRGs是一種預付費制度，無論是CHS-DRG還是DIP，都是將原先的「按服務數量」改變爲「按服務質量/價值」服務，總額固定情況下，藥品、檢測都將成爲醫院的成本中心，醫院有很強的主動性和外在壓力去減少開藥量和檢測量。但醫療領域的潛在需求是永恆的，無論何種政策的出臺，目前的各類政策是在擠出過往醫療體系內不合理的診療，國內醫藥產業結構處於產業升級和進口替代的大週期內，隨着國產品牌的質量不斷提升，在各領域實現突破，中長期來看DRGs的推行會大幅利好各條工業主線中國產對進口的替代。此外，通過分析銷售體系，我們認爲醫藥公司估值水平的星辰大海必須展望海外出口，建立海外直銷能力的企業有望成爲「第一個喫螃蟹的人」。
5）投資建議：DRGs試點進一步擴大，把握醫藥投資三條主線。DIP試點的推出成爲DRGs的有力補充，將進一步規範國內的醫療環境和醫保支出結構，對醫藥行業全產業鏈產生深遠影響。把握三條投資主線：1.
醫藥工業中具備全球競爭力的高質量創新，關注已建立海外直銷渠道的企業；2.
「DRGs-free」：消費屬性強的品種、受益檢測外流的ICL板塊、受益進口替代的IVD板塊、核心上游資源（原料設備、專利原料藥）；3.
醫療服務賽道的中長期發展。推薦買入恆瑞醫藥、復星醫藥(02196)、邁瑞醫療、樂普醫療、迪安診斷、凱普生物、長春高新、貝瑞基因、愛爾眼科；港股推薦買入中國生物製藥、先健科技、復宏漢霖(02696)。