事件：公司发布2020 年三季报。2020 年1-9 月，公司实现营业收入3.53亿元 （+75.30%），归母净利润0.82 亿元（+1441.00%），扣非后归母净利0.75 亿元（+16046.59%）。同时，公司公告预计2020 年度实现净利润1.20亿元-1.45 亿元，预计同比增长898.68%-1106.73%。
无人系统业务持续兑现释放业绩，是公司业绩大幅增长的主要驱动因素。
2020Q3，公司实现单季度营收1.45 亿元（+107.43%），归母净利润0.51 亿元（+1322.07%），延续2020 年中报以来的高增长。根据公司披露的2020中报及本期三季报，我们预计三季度业绩主要由前期披露的三个重大合同交付验收结转所贡献，三个合同总金额1.42 亿元/本期已交付验收1.26 亿元，其中某型军用无人机合同总金额0.73 亿元/已交付验收0.65 亿元、无人机订单贡献占比超过50%，而公司20H1 无人系统业务实现营收1.24 亿元（+107.49%）、营收占比约60%，是公司业绩持续大幅增长的主要动因。
在手订单充足，预计全年有望延续高增长。公司目前正在履行面向某军队客户的某型军用无人机产品，合同总金额（含税）约2.19 亿元，预计年内完成交付，预计将为公司四季度贡献显著业绩增量，全年有望延续高增长。从资产负债表端来看，各指标亦可交叉印证公司目前在手订单充足，有望支撑全年业绩高增：1）预收：20Q3 合同负债约0.29 亿元（+81%）；2）预付：20Q3预付款项0.41 亿元（+65%）；3）存货：20Q3 存货约3.21 亿元（+36%），主要为在手订单备料备产增加；4）其他应收款：20Q3 其他应收款约0.32亿元（+138%），主要为公司本期支付的投标保证金及往来款增加。
内部管理持续优化，毛利率改善和期间费用率下降带动盈利能力持续回升。
2020 年1-9 月，公司净利率持续回升至24.09%（环比+6.76 pct），其中毛利率环比提升2.62 pct 至53.32%、期间费率28.96%（环比-4.17 pct）。从各项成本控制来看，公司前三季度管理费率、财务费率、销售费率均有不同幅度下降，环比降幅分别为2.48、1.10 和0.59 pct，内部管理优化卓有成效。
风险提示：募投项目建设进度不及预期风险；订单不及预期风险；“两金”占用较高风险。
事件：公司發佈2020 年三季報。2020 年1-9 月，公司實現營業收入3.53億元 （+75.30%），歸母淨利潤0.82 億元（+1441.00%），扣非後歸母淨利0.75 億元（+16046.59%）。同時，公司公告預計2020 年度實現淨利潤1.20億元-1.45 億元，預計同比增長898.68%-1106.73%。
無人系統業務持續兑現釋放業績，是公司業績大幅增長的主要驅動因素。
2020Q3，公司實現單季度營收1.45 億元（+107.43%），歸母淨利潤0.51 億元（+1322.07%），延續2020 年中報以來的高增長。根據公司披露的2020中報及本期三季報，我們預計三季度業績主要由前期披露的三個重大合同交付驗收結轉所貢獻，三個合同總金額1.42 億元/本期已交付驗收1.26 億元，其中某型軍用無人機合同總金額0.73 億元/已交付驗收0.65 億元、無人機訂單貢獻佔比超過50%，而公司20H1 無人系統業務實現營收1.24 億元（+107.49%）、營收佔比約60%，是公司業績持續大幅增長的主要動因。
在手訂單充足，預計全年有望延續高增長。公司目前正在履行面向某軍隊客户的某型軍用無人機產品，合同總金額（含税）約2.19 億元，預計年內完成交付，預計將為公司四季度貢獻顯著業績增量，全年有望延續高增長。從資產負債表端來看，各指標亦可交叉印證公司目前在手訂單充足，有望支撐全年業績高增：1）預收：20Q3 合同負債約0.29 億元（+81%）；2）預付：20Q3預付款項0.41 億元（+65%）；3）存貨：20Q3 存貨約3.21 億元（+36%），主要為在手訂單備料備產增加；4）其他應收款：20Q3 其他應收款約0.32億元（+138%），主要為公司本期支付的投標保證金及往來款增加。
內部管理持續優化，毛利率改善和期間費用率下降帶動盈利能力持續回升。
2020 年1-9 月，公司淨利率持續回升至24.09%（環比+6.76 pct），其中毛利率環比提升2.62 pct 至53.32%、期間費率28.96%（環比-4.17 pct）。從各項成本控制來看，公司前三季度管理費率、財務費率、銷售費率均有不同幅度下降，環比降幅分別為2.48、1.10 和0.59 pct，內部管理優化卓有成效。
風險提示：募投項目建設進度不及預期風險；訂單不及預期風險；“兩金”佔用較高風險。
