公司2020 年上半年股东净利润同比下滑28.7%至366.2 百万元人民币。2020 年上半年，净息差同比收缩32 个基点至1.78%。主要由于新冠疫情及LPR 下滑的影响，净利息收入达2,487.8 百万元人民币，同比下滑13.4%。非利息收入同比下降23.4%至755.5 百万元人民币，其中，净手续费佣金收入同比增长64.6%。减值损失同比下降17.5%至1,889.8百万元人民币。截至2020 年上半年末，公司不良贷款率为2.32%，比2019 年末下滑0.13个百分点。不良贷款拨备覆盖率达131.20%，比2019 年末下滑4.67 个百分点。
公司拟增发新股：(1)非公开发行不超过37.5 亿股内资股；(2)非公开发行不超过12.5 亿股H 股。若成功实现，公司股本将在现有100.7 亿股本的基础上，扩大约50.0%，预计将大幅增强公司的资本基础。
我们预计甘肃省经济将继续以相对较快的速度发展，这将有助于公司的发展。在我们预测期内，我们预计公司盈利将大幅恢复。我们预计2020/2021/2022 年的每股盈利分别为0.072 元人民币、0.097 元人民币和0.183 元人民币，分别同比上涨43.1%、34.4%和87.9%。
我们首次给予公司1.52 港元的目标价，对应18.5 倍2020 年市盈率、13.8 倍2021 年市盈率和7.3 倍2022 年市盈率，0.64 倍2020 年市净率、0.61 倍2021 年市净率和0.58 倍2022 年市净率。同时，我们首次给予公司“买入”投资评级。
公司2020 年上半年股東淨利潤同比下滑28.7%至366.2 百萬元人民幣。2020 年上半年，淨息差同比收縮32 個基點至1.78%。主要由於新冠疫情及LPR 下滑的影響，淨利息收入達2,487.8 百萬元人民幣，同比下滑13.4%。非利息收入同比下降23.4%至755.5 百萬元人民幣，其中，淨手續費佣金收入同比增長64.6%。減值損失同比下降17.5%至1,889.8百萬元人民幣。截至2020 年上半年末，公司不良貸款率爲2.32%，比2019 年末下滑0.13個百分點。不良貸款撥備覆蓋率達131.20%，比2019 年末下滑4.67 個百分點。
公司擬增發新股：(1)非公開發行不超過37.5 億股內資股；(2)非公開發行不超過12.5 億股H 股。若成功實現，公司股本將在現有100.7 億股本的基礎上，擴大約50.0%，預計將大幅增強公司的資本基礎。
我們預計甘肅省經濟將繼續以相對較快的速度發展，這將有助於公司的發展。在我們預測期內，我們預計公司盈利將大幅恢復。我們預計2020/2021/2022 年的每股盈利分別爲0.072 元人民幣、0.097 元人民幣和0.183 元人民幣，分別同比上漲43.1%、34.4%和87.9%。
我們首次給予公司1.52 港元的目標價，對應18.5 倍2020 年市盈率、13.8 倍2021 年市盈率和7.3 倍2022 年市盈率，0.64 倍2020 年市淨率、0.61 倍2021 年市淨率和0.58 倍2022 年市淨率。同時，我們首次給予公司“買入”投資評級。
