事件：公司发布前三季度业绩预告，预计实现归属上市公司股东的净利润为2.7-2.8 亿元（+ 41.9%-47.1%），其中第三季度预计实现归属上市公司股东的净利润为1.2-1.3 亿元（+65.1%-79.5%）。
业绩持续快速增长，第三季度业绩增长表现亮眼。根据业绩预告，公司前三季度业绩上升的主要原因为：1）公司投资运营业务中污水处理项目的投运、提标及水价的调整、污泥处理项目处置量的增加以及收回部分应收账款，导致2020年前三季度净利润较上年同期上升。2）预计本报告期公司非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润影响金额约为500 万元-1,000 万元。其中三季度单季度增长亮眼，与公司各类业务积极开拓，项目投产放量有关，期待后续业绩持续快速释放。
固废业务蓄势待发，长春项目显著增厚公司利润，后续开拓值得期待。公司引进日本YM 菌高温好氧发酵技术进行集中无害化处理及资源化利用，是未来增长新动力。2019 年污泥业务实现营收1 亿元，同比大增71.6%，长春项目实现净利润0.2 亿元；2020 H1 长春项目处理量为19.2 万吨，日均1,100 吨左右，净利润0.2 亿元，已实现去年该项目全年净利润的98%；同时新投运项目新疆项目接收石河子污泥，污泥处理总量1.8 万吨，后续发展值得期待。
已追加投资艾棣维欣，研发疫苗拓展其他业务。2020 年3 月9 日公司出资1800万元投资北京艾棣维欣，持有其4.7%股权，并享有1200 万元的优先追加投资权。2020H1 内公司继续以增资入股，目前已累计投资0.3 亿元。艾棣维欣专注研究基因工程疫苗、DNA 疫苗、新型疫苗佐剂技术，在疫苗研发领域拥有国际技术优势，公司结合利用江苏鹏鹞药业在医药领域的经验，增资艾棣维欣积极研发疫苗，可拓展主营业务以外的投资。
盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为0.59 元、0.76 元、0.97元，对应PE 为17x/13x/10x，维持“买入”评级。
风险提示：项目建设进度不达预期、水价上调不及时、政策风险等。
事件：公司發佈前三季度業績預告，預計實現歸屬上市公司股東的淨利潤爲2.7-2.8 億元（+ 41.9%-47.1%），其中第三季度預計實現歸屬上市公司股東的淨利潤爲1.2-1.3 億元（+65.1%-79.5%）。
業績持續快速增長，第三季度業績增長表現亮眼。根據業績預告，公司前三季度業績上升的主要原因爲：1）公司投資運營業務中污水處理項目的投運、提標及水價的調整、污泥處理項目處置量的增加以及收回部分應收賬款，導致2020年前三季度淨利潤較上年同期上升。2）預計本報告期公司非經常性損益對歸屬於上市公司股東的淨利潤影響金額約爲500 萬元-1,000 萬元。其中三季度單季度增長亮眼，與公司各類業務積極開拓，項目投產放量有關，期待後續業績持續快速釋放。
固廢業務蓄勢待發，長春項目顯著增厚公司利潤，後續開拓值得期待。公司引進日本YM 菌高溫好氧發酵技術進行集中無害化處理及資源化利用，是未來增長新動力。2019 年污泥業務實現營收1 億元，同比大增71.6%，長春項目實現淨利潤0.2 億元；2020 H1 長春項目處理量爲19.2 萬噸，日均1,100 噸左右，淨利潤0.2 億元，已實現去年該項目全年淨利潤的98%；同時新投運項目新疆項目接收石河子污泥，污泥處理總量1.8 萬噸，後續發展值得期待。
已追加投資艾棣維欣，研發疫苗拓展其他業務。2020 年3 月9 日公司出資1800萬元投資北京艾棣維欣，持有其4.7%股權，並享有1200 萬元的優先追加投資權。2020H1 內公司繼續以增資入股，目前已累計投資0.3 億元。艾棣維欣專注研究基因工程疫苗、DNA 疫苗、新型疫苗佐劑技術，在疫苗研發領域擁有國際技術優勢，公司結合利用江蘇鵬鷂藥業在醫藥領域的經驗，增資艾棣維欣積極研發疫苗，可拓展主營業務以外的投資。
盈利預測與投資建議。預計2020-2022 年EPS 分別爲0.59 元、0.76 元、0.97元，對應PE 爲17x/13x/10x，維持“買入”評級。
風險提示：項目建設進度不達預期、水價上調不及時、政策風險等。
