公司發佈三季度業績預告：公司預計2020 年前三季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲7796.79-8316.58 萬元，同比增長50%–60%；其中Q3 實現歸屬於上市公司股東的淨利潤爲3229.36-3425.08 萬元，同比增長65%–75%。 　　業績彈性再次驗證：扣除公司非經常損益影響後，公司Q3 扣非後歸母淨利潤預計爲2538-2733 萬元，同比增長29%-39%，前三季度公司扣非後歸母淨利潤約爲6877-7397 萬元，同比增長50%-61.3%，公司業績增長延續，主要得益於公司主營業務發展良好，不斷開拓新客戶，且基於藥包材行業關聯評審及一致性評價老客戶具有較強粘性，業績進一步保持增長。同時子公司整合逐步走上正軌，生產效率提升貢獻收益。 　　公司發佈定增預案，高阻隔產能進一步擴張：公司發佈公告將向不超過35 名（含）特定對象發行A 股普通股股票，募集資金總額不超過6.016 億元（含），扣除相關費用後將全部用於年產1.8 萬噸高阻隔複合材料生產線項目。本次定增項目中將建成冷衝壓成型高阻隔符合硬片生產線、可回收高阻隔符合材料、多層共擠高性能瓶/針管等。公司進一步擴大冷鋁拳頭產品將強化公司服務及生產能力，進一步鞏固市場地位搶佔更多市場份額。同時高端差異化多層共擠高性能瓶/針管產品線的佈局有望增強公司核心競爭力，打破國內非玻璃材質口服液及注射劑包裝的壁障。 　　現金分紅回饋投資者：公司將依據自身發展階段及有無重大資金住處安排進行了不同的分紅比例要求，根據公司公告，在公司成長期及成熟期、考慮是否有重大資本支出的情況下，分紅比例下限分別設置爲20%、40%、80%。2019 年公司分紅比例僅爲11.69%，此次公司明確提出具有持續性、穩定性的現金分紅計劃回饋股東，引導投資者進行長期且理性投資，有助於公司平滑股價大幅波動，體現企業實際價值。 　　投資建議：根據公司新建項目公告，考慮蘇州海順&多凌藥包產能爬坡及南潯項目21 年以後逐步貢獻利潤，業績增長有望加速。我們預計公司20-22 年歸屬上市公司股東淨利潤分別爲1.18 億元、1.88 億元、2.63 億元，分別增長76.0%、59.6%、39.7%，維持"買入-A"評級，對應2020-2022 年 PE 分別爲37.3X/23.4X/16.7X 元。 　　風險提示：集中度提升不及預期，被收購公司盈利狀況不及預期，Aclar Edge 新品放量不及預期。