事件：公司10 月13 日發佈前三季度業績預告，預計前三季度實現歸母淨利潤7.39 億元-8.45 億元，比上年同期增長40%-60%。預計第三季度實現歸母淨利潤2.45 億元-3.50 億元，比上年同期增長54.68%-121.48%。 利潤增長主要原因系公司輔酶Q10、維生素A 原料產品及營養保健品銷售利潤的增長。輔酶Q10：從去年下半年至今，輔酶Q10 經歷了多次提價，金達威市佔率60%以上，受益較大，產品毛利率得到大幅提升，促進了公司利潤增長。維生素A 原料產品：據百川盈孚，今年疫情對維生素A供給端造成一定影響，維生素價格先漲後跌，目前維持在較穩定的價格水平，今年以來均價爲425.9 元/kg，而去年均價爲356.6 元/kg。由於目前海外疫情未能完全好轉，仍對維生素供給造成一定影響，對價格有支撐，預計今年VA 全年均價比去年高，公司VA 板塊利潤能實現同比增長 營養保健品：疫情促進保健品需求量增長，公司營養保健品銷售情況良好。而今年7 月9 號上架的新品NMN 也實現了較好的開局，據DRB 天貓旗艦店數據，截至10 月14 日24：00，1 瓶裝銷量13820，按照1599元成交價銷售額爲2209.82 萬元；2 瓶裝銷量1490，按照3198 成交價銷售額爲476.50 萬元；3 瓶裝銷量109，按4797 成交價銷售額爲52.29 萬元；3 瓶禮盒裝銷量105，按4819 成交價銷售額爲50.60 萬元。在三個月時間裏，金達威NMN 產品在天貓旗艦店實現銷售額2789.21 萬元。 維生素K2 取得食品生產許可證，預計將於2020 年10 月進行試生產。子公司金達威藥業通過改擴建項目推出新的原料產品維生素K2，設計產能100 噸/年，該項目已於近日取得內蒙古自治區呼和浩特市生態環境局關於項目環境影響報告書的批覆，預計將於2020 年10 月進行試生產。維生素K2 具有促進心血管健康和骨骼恢復，以及幫助預防骨質疏鬆和動脈粥樣硬化等功能。新增生產許可品種豐富了公司的產品線，提升公司業務能力、增強核心競爭力，預計對公司未來的經營產生積極影響。 投資建議：金達威是全球維生素A 主要供應商之一，輔酶Q10 市佔率預計60%以上，保健品具備全產業鏈，戰略看好NMN 發展，公司未來會繼續“生產製造+品牌運營”的雙主業模式。預計公司2020-2022 年EPS 爲1.95、2.31、2.77 元，對應PE 分別爲20.9 倍、17.6 倍、14.7 倍，維持“強烈推薦”評級。 風險提示：市場擴張不及預期、下游需求不及預期、產品價格大幅下降、原材料價格大幅波動、環境保護的風險、安全生產的風險。NMN 產品佔公司的銷售比例很低，未對公司目前業績產生重大影響。公司NMN 產品效用未經過FDA 的評估，不用於診斷、治療、治癒或預防任何疾病。