公司为矿用防爆电器龙头企业，煤矿数量不断减少将带来市场集中度提高。1）根据中国煤炭工业协会发布的数据，国内煤矿数量不断减少，2018、2019 年分别约为5800、5300 处，同时根据今年4 月国务院安委会印发的《全国安全生产专项整治三年行动计划》，至2022 年全国煤矿数量减少至4000处左右。2）目前国内防爆电器市场较为分散，政策驱动之下、国内煤矿数量将不断减少，考虑到煤矿行业对防爆电器产品非常强的客户粘性，我们认为防爆电器行业市场集中度将不断提升，而公司作为行业龙头将显著受益。
智慧矿山政策东风已至，公司战略调整定增加码、借助客户资源有望占据领先优势。1）今年3 月，国家发展改革委等 8 部委联合印发了《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，推动智能化技术与煤炭产业融合发展，提升煤矿智能化水平，明确了煤矿智能化发展的3 个阶段性目标，目前多项配套政策已陆续在出台，多地已开始建设智能化示范矿。2）我们按照每座煤矿一次性投入5000-20000 万粗略计算（按照2022 年目标4000 座煤矿计），未来市场规模在2000-8000 亿，智慧矿山数千亿级市场逐步起航。3）公司矿用防爆电器产品的主要客户即为煤矿企业，合作多年、粘性很高，公司占据非常重要的客户资源优势，我们认为公司重点布局之下有望占据领先优势。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为0.64 、0.84 、1.09 亿元，分别同比增长50.4%、30.9%、29.5%。考虑到公司作为矿用防爆电器领域龙头将受益于煤矿数量减少将带来市场集中度提升，同时未来借助客户资源优势、在智慧矿山领域的持续发力，公司有望在千亿市场占据先机，首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示：经济波动加大影响智能矿山建设进度；疫情超预期；公司教育资产未来经营不确定性；商誉减值风险等。
公司爲礦用防爆電器龍頭企業，煤礦數量不斷減少將帶來市場集中度提高。1）根據中國煤炭工業協會發布的數據，國內煤礦數量不斷減少，2018、2019 年分別約爲5800、5300 處，同時根據今年4 月國務院安委會印發的《全國安全生產專項整治三年行動計劃》，至2022 年全國煤礦數量減少至4000處左右。2）目前國內防爆電器市場較爲分散，政策驅動之下、國內煤礦數量將不斷減少，考慮到煤礦行業對防爆電器產品非常強的客戶粘性，我們認爲防爆電器行業市場集中度將不斷提升，而公司作爲行業龍頭將顯著受益。
智慧礦山政策東風已至，公司戰略調整定增加碼、藉助客戶資源有望佔據領先優勢。1）今年3 月，國家發展改革委等 8 部委聯合印發了《關於加快煤礦智能化發展的指導意見》，推動智能化技術與煤炭產業融合發展，提升煤礦智能化水平，明確了煤礦智能化發展的3 個階段性目標，目前多項配套政策已陸續在出臺，多地已開始建設智能化示範礦。2）我們按照每座煤礦一次性投入5000-20000 萬粗略計算（按照2022 年目標4000 座煤礦計），未來市場規模在2000-8000 億，智慧礦山數千億級市場逐步起航。3）公司礦用防爆電器產品的主要客戶即爲煤礦企業，合作多年、粘性很高，公司佔據非常重要的客戶資源優勢，我們認爲公司重點佈局之下有望佔據領先優勢。
盈利預測與投資建議：我們預計公司2020-2022 年歸母淨利潤分別爲0.64 、0.84 、1.09 億元，分別同比增長50.4%、30.9%、29.5%。考慮到公司作爲礦用防爆電器領域龍頭將受益於煤礦數量減少將帶來市場集中度提升，同時未來藉助客戶資源優勢、在智慧礦山領域的持續發力，公司有望在千億市場佔據先機，首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示：經濟波動加大影響智能礦山建設進度；疫情超預期；公司教育資產未來經營不確定性；商譽減值風險等。
