国内同位素及辐射技术应用领域领军企业，背靠中核集团实力雄厚：
公司作为中国核医药行业领军企业，业务基本涵盖核技术应用领域全产业，是国内最大显像诊断及治疗用放射性药品、尿素呼气试验药盒和测试仪、放射免疫分析药盒制造商；中国最大、最全放射性产品生产商；是唯一一家提供辐照装置上游生产及下游涉及安装的服务商，公司旗下两家子公司为环保部批准从事辐照EPC 服务三家公司中的两家。公司占据中国核药市场的40.4%；其中第二名仅占比为21.6%。大股东中核集团实力雄厚。公司在2020年6 月通过了第一期的股权激励决议，涉及到的股票占到总股数的2.69%，涉及人员162 人，充分激发团队的创造力。
享受政策利好，未受集采影响
2020 年7 月31 日，国家卫健委发布《关于调整2018-2020 年大型医用设备配置规划的通知》，扩充2018-2020 年新增甲乙类大型医用设备规划至12768台，PET/MR、PET/CT 的增幅分别为175%、46.15%，这一显著的增幅变化体现了政府对核医学行业发展的重视，这些设备将推动诊断核药2021 年之后快速增长。核医药产品特性及市场竞争格局优势使得公司产品不受集采影响。
公司新产品逐步增加，将推动收入快速增长：
2019 年公司同美国安科锐合资成立公司高起点进入核医疗装备行业，其中甲类设备国内医院需要配置50 台，每台近3 千万元，每年将有较高的运维的收入，2022 年开始将贡献较高的盈利；公司完成了国产医用钴[60Co]放射源生产技术开发，成为国内唯一具备医用钴生产的企业。同德国ITM 合作推进重点核素项目技术引进；收购5 家公司实现近距离治疗、放射性药物、辐照应用等领域的产业延伸；2020 年8 月公司与Bayer 公司就多菲戈（氯化镭[223Ra]注射液）达成中国独家经销协议。2019 年新建成长沙、武汉等7 家医药中心并已投入生产；公司还积极部署海外业务，向50 余国出口产品，多项国际业务实现零突破。目前，公司在研产品八项，注册290 多项专利，并已提交120 多项专利申请，筹建多家研发中心。
首次覆盖，给予买入评级,目标价38.37 港元：
预计公司2020-2021 年的EPS 分别为人民币0.89、1.18、1.47 元，我们给予公司2021 年29 倍目标PE，对应目标价为38.37 港元，较现价有25%的上涨空间，给予“买入”评级。
國內同位素及輻射技術應用領域領軍企業，背靠中核集團實力雄厚：
公司作爲中國核醫藥行業領軍企業，業務基本涵蓋核技術應用領域全產業，是國內最大顯像診斷及治療用放射性藥品、尿素呼氣試驗藥盒和測試儀、放射免疫分析藥盒製造商；中國最大、最全放射性產品生產商；是唯一一家提供輻照裝置上游生產及下游涉及安裝的服務商，公司旗下兩家子公司爲環保部批准從事輻照EPC 服務三家公司中的兩家。公司佔據中國核藥市場的40.4%；其中第二名僅佔比爲21.6%。大股東中核集團實力雄厚。公司在2020年6 月通過了第一期的股權激勵決議，涉及到的股票佔到總股數的2.69%，涉及人員162 人，充分激發團隊的創造力。
享受政策利好，未受集採影響
2020 年7 月31 日，國家衛健委發佈《關於調整2018-2020 年大型醫用設備配置規劃的通知》，擴充2018-2020 年新增甲乙類大型醫用設備規劃至12768臺，PET/MR、PET/CT 的增幅分別爲175%、46.15%，這一顯著的增幅變化體現了政府對核醫學行業發展的重視，這些設備將推動診斷核藥2021 年之後快速增長。核醫藥產品特性及市場競爭格局優勢使得公司產品不受集採影響。
公司新產品逐步增加，將推動收入快速增長：
2019 年公司同美國安科銳合資成立公司高起點進入核醫療裝備行業，其中甲類設備國內醫院需要配置50 臺，每臺近3 千萬元，每年將有較高的運維的收入，2022 年開始將貢獻較高的盈利；公司完成了國產醫用鈷[60Co]放射源生產技術開發，成爲國內唯一具備醫用鈷生產的企業。同德國ITM 合作推進重點核素項目技術引進；收購5 家公司實現近距離治療、放射性藥物、輻照應用等領域的產業延伸；2020 年8 月公司與Bayer 公司就多菲戈（氯化鐳[223Ra]注射液）達成中國獨家經銷協議。2019 年新建成長沙、武漢等7 家醫藥中心並已投入生產；公司還積極部署海外業務，向50 餘國出口產品，多項國際業務實現零突破。目前，公司在研產品八項，註冊290 多項專利，並已提交120 多項專利申請，籌建多家研發中心。
首次覆蓋，給予買入評級,目標價38.37 港元：
預計公司2020-2021 年的EPS 分別爲人民幣0.89、1.18、1.47 元，我們給予公司2021 年29 倍目標PE，對應目標價爲38.37 港元，較現價有25%的上漲空間，給予“買入”評級。
