新疆本地最大的综合钢企。公司是疆内最大钢企，且是西北地区两大钢铁生产基地之一，钢材产能达770 万吨左右。疫情影响及特殊的季节性因素影响减退后，公司上半年实现归母净利润0.69 亿元，同比下滑44.03%，其中，Q1、Q2 归母净利润分别为-1.91 亿元、2.60 亿元，Q2 整体业绩改善明显。
新疆钢铁行业：高贝塔的钢铁子版块。独特的地理位置使得新疆钢铁行业成为全国唯一真正意义上的封闭市场，这一特性赋予了新疆钢铁行业、企业与生俱来的高弹性。以上一轮牛市为例：2011 年新疆钢价较内地溢价最高达到950 元/吨，八一钢铁则是2007-2011 年钢铁大牛市中最强个股。
新疆基建投资持续发力。今年1-7 月新疆地区固定资产投资完成额累计同比达到25.5%，疆内各项投资持续发力。而根据八钢半年报，上半年公司加大疆内重点工程对接力度，紧盯机场改扩建项目、额河工程、新疆中车风电项目、艾比湖项目等，二季度销量187 万吨，同比增幅16.3%。上半年公司建材疆内市场占有率为35.8%、板材疆内市场占有率达到73%，公司在新疆地区龙头地位，及高弹性特征得以显现。
八钢有望引领新一轮新疆钢铁业整合。今年3 月，宝钢集团新疆八一钢铁有限公司、中国宝武钢铁集团有限公司、华宝投资有限公司共同出资10 亿元成立新疆天山钢铁联合有限公司。根据mysteel 新闻报道，宝武集团董事长陈德荣点评八钢2020 年商业计划书时表示，“20 年八钢有多项战略任务：
完成疆内产能整合，要把这项工作作为一号工程、重中之重的工程”。我们认为，未来八钢作为疆内龙头，引领一轮疆内钢企整合可能性较大。
盈利预测&投资建议
预计公司20-20 年公司实现营业收入215.84 亿元、222.36 亿元、229.07 亿元，同比增长4.7%、3.0%、3.0%；实现归母净利润4.18 亿元、5.59 亿元、5.79 亿元，同比增长275.9%、33.8%、3.6%，对应PE 分别为13.6倍、10.2 倍、9.9 倍。考虑公司历史上的高弹性，给予公司2020 年11X 估值，目标价4.0 元，首次覆盖给予公司“增持”评级。
风险提示
疆内基建投资政策持续性；钢铁置换产能释放再超预期。
新疆本地最大的綜合鋼企。公司是疆內最大鋼企，且是西北地區兩大鋼鐵生產基地之一，鋼材產能達770 萬噸左右。疫情影響及特殊的季節性因素影響減退後，公司上半年實現歸母淨利潤0.69 億元，同比下滑44.03%，其中，Q1、Q2 歸母淨利潤分別為-1.91 億元、2.60 億元，Q2 整體業績改善明顯。
新疆鋼鐵行業：高貝塔的鋼鐵子版塊。獨特的地理位置使得新疆鋼鐵行業成為全國唯一真正意義上的封閉市場，這一特性賦予了新疆鋼鐵行業、企業與生俱來的高彈性。以上一輪牛市為例：2011 年新疆鋼價較內地溢價最高達到950 元/噸，八一鋼鐵則是2007-2011 年鋼鐵大牛市中最強個股。
新疆基建投資持續發力。今年1-7 月新疆地區固定資產投資完成額累計同比達到25.5%，疆內各項投資持續發力。而根據八鋼半年報，上半年公司加大疆內重點工程對接力度，緊盯機場改擴建項目、額河工程、新疆中車風電項目、艾比湖項目等，二季度銷量187 萬噸，同比增幅16.3%。上半年公司建材疆內市場佔有率為35.8%、板材疆內市場佔有率達到73%，公司在新疆地區龍頭地位，及高彈性特徵得以顯現。
八鋼有望引領新一輪新疆鋼鐵業整合。今年3 月，寶鋼集團新疆八一鋼鐵有限公司、中國寶武鋼鐵集團有限公司、華寶投資有限公司共同出資10 億元成立新疆天山鋼鐵聯合有限公司。根據mysteel 新聞報道，寶武集團董事長陳德榮點評八鋼2020 年商業計劃書時表示，“20 年八鋼有多項戰略任務：
完成疆內產能整合，要把這項工作作為一號工程、重中之重的工程”。我們認為，未來八鋼作為疆內龍頭，引領一輪疆內鋼企整合可能性較大。
盈利預測&投資建議
預計公司20-20 年公司實現營業收入215.84 億元、222.36 億元、229.07 億元，同比增長4.7%、3.0%、3.0%；實現歸母淨利潤4.18 億元、5.59 億元、5.79 億元，同比增長275.9%、33.8%、3.6%，對應PE 分別為13.6倍、10.2 倍、9.9 倍。考慮公司歷史上的高彈性，給予公司2020 年11X 估值，目標價4.0 元，首次覆蓋給予公司“增持”評級。
風險提示
疆內基建投資政策持續性；鋼鐵置換產能釋放再超預期。
