事件：公司发布2020 年前三季度业绩预告
10 月14 日，公司发布2020 年前三季度业绩，2020 年前三季度公司归母净利润预计为6.6 亿元至7.48 亿元，同比增长2.94%至16.67%；扣非后归母净利润预计为5.5 亿元至6.38 亿元，上年同期盈利6.41 亿元。
前三季度海内外运营数据均较为优秀
2020 年前三季度受国内外新冠肺炎疫情影响，公司活跃用户数与在线时长均有所增长。公司目前以“会说话的汤姆猫家族”IP 为核心战略，对其他业务进行了战略收缩。2020 年前三季度公司上线的重点新游为《汤姆猫总动员》，根据App Annie 数据，该产品自6 月上线后连续位居全球iOS 及Google Play游戏下载榜前十。未来，公司仍将以“会说话的汤姆猫家族”IP 为核心，不断丰富IP 角色，完善IP 内涵。此外，“游戏教父”西门孟目前已加盟公司，将帮助公司引进海外优质IP 及优秀游戏产品，进一步完善公司旗下IP 体系。
前期线下投入回报显现，线上线下联动渐入佳境根据公司公告，随着国内疫情趋于稳定，公司主题乐园、IP 衍生品线下销售等线下业务已恢复正常经营。公司自2018 年起以汤姆猫IP 为基础，打造了多家目标群体为1-10 岁亲子家庭的线下场景体验---汤姆猫亲子乐园。目前已经有3 家汤姆猫亲子乐园落地并开业，分别位于合肥、绍兴和杭州，宁波、佛山、日照等地门店也在积极筹备中。杭州店自2019 年12 月底开业以来，连续多次被大众点评网评为西湖区亲子乐园热门榜榜首。2020 年7 月，公司还发布公告，将收购万锦商贸股权，取得其旗下的商城和酒店等商业物业，用于建设“会说话的汤姆猫”主体商业综合体。我们认为，“会说话的汤姆猫”
IP 经久不衰，且在低龄教育中有较为重要地位，非常适于线上与线下的联动发展，看好未来线下业务对公司带来的利润增量。
看好公司长期IP 运营能力，维持“推荐”评级我们预计2020-2022 年归母净利润分别为9.9、12.51、15.2 亿元，同比增长135.6%、26.3%、21.5%，对应EPS 分别为0.28、0.35、0.43 元。我们认为，公司围绕“汤姆猫”IP 多渠道变现具有很强的可持续性，且线下渠道发展较快，维持“推荐”评级。
风险提示：线下乐园发展进度低于预期，存量游戏生命周期耗尽等。
事件：公司發佈2020 年前三季度業績預告
10 月14 日，公司發佈2020 年前三季度業績，2020 年前三季度公司歸母淨利潤預計爲6.6 億元至7.48 億元，同比增長2.94%至16.67%；扣非後歸母淨利潤預計爲5.5 億元至6.38 億元，上年同期盈利6.41 億元。
前三季度海內外運營數據均較爲優秀
2020 年前三季度受國內外新冠肺炎疫情影響，公司活躍用戶數與在線時長均有所增長。公司目前以“會說話的湯姆貓家族”IP 爲核心戰略，對其他業務進行了戰略收縮。2020 年前三季度公司上線的重點新遊爲《湯姆貓總動員》，根據App Annie 數據，該產品自6 月上線後連續位居全球iOS 及Google Play遊戲下載榜前十。未來，公司仍將以“會說話的湯姆貓家族”IP 爲核心，不斷豐富IP 角色，完善IP 內涵。此外，“遊戲教父”西門孟目前已加盟公司，將幫助公司引進海外優質IP 及優秀遊戲產品，進一步完善公司旗下IP 體系。
前期線下投入回報顯現，線上線下聯動漸入佳境根據公司公告，隨着國內疫情趨於穩定，公司主題樂園、IP 衍生品線下銷售等線下業務已恢復正常經營。公司自2018 年起以湯姆貓IP 爲基礎，打造了多家目標羣體爲1-10 歲親子家庭的線下場景體驗---湯姆貓親子樂園。目前已經有3 家湯姆貓親子樂園落地並開業，分別位於合肥、紹興和杭州，寧波、佛山、日照等地門店也在積極籌備中。杭州店自2019 年12 月底開業以來，連續多次被大衆點評網評爲西湖區親子樂園熱門榜榜首。2020 年7 月，公司還發布公告，將收購萬錦商貿股權，取得其旗下的商城和酒店等商業物業，用於建設“會說話的湯姆貓”主體商業綜合體。我們認爲，“會說話的湯姆貓”
IP 經久不衰，且在低齡教育中有較爲重要地位，非常適於線上與線下的聯動發展，看好未來線下業務對公司帶來的利潤增量。
看好公司長期IP 運營能力，維持“推薦”評級我們預計2020-2022 年歸母淨利潤分別爲9.9、12.51、15.2 億元，同比增長135.6%、26.3%、21.5%，對應EPS 分別爲0.28、0.35、0.43 元。我們認爲，公司圍繞“湯姆貓”IP 多渠道變現具有很強的可持續性，且線下渠道發展較快，維持“推薦”評級。
風險提示：線下樂園發展進度低於預期，存量遊戲生命週期耗盡等。
