事件：公司发布2020 年中报，上半年公司实现营收5.61 亿元，同比增长21.78%，实现扣非归母净利润667.27 万元，同比高增103.76%。
点评：扣非归母净利高增，经营性现金流改善。期内公司归母净利润同比下降但扣非归母净利润高增原因系去年同期处置合营企业股权产生投资收益3.94 亿元但本期未发生此类事项所致。此外，由于公司持续推进战略转型，地产业务收缩，期内支付工程款和土增税等税费较去年同期减少，公司经营性现金流显著改善，期内高增118.92%。
坚定战略转型升级，整合资源赋能发展。期内公司管理团队确立了“新万通，新赋能，新发展”的整体发展战略，以原有地产业务为核心载体升级“产城融合”，数字科技赋能“新基建”，积极开拓地产+N 的多元化生态模式。地产业务方面，期内公司实现销售面积1.57 万平方米，同比+38.9%，销售额3.41 亿元，同比+11.1%，期内未新增土地储备。投资物业方面，受疫情影响写字楼出租率有所下滑。地产金融方面，期内子公司中融国富实现营收3548.41 亿元，实现净利润1718.70万元。为彰显转型决心，期内公司启动名称变更审议程序，8 月起公司证券简称变更为“万通发展”。公司紧跟国家战略，积极布局IDC、大数据、云计算等重要“新基建”相关行业，期内公司与福建省数字福建云计算运营有限公司签署《投资合作备忘录》拟增资入股，目标公司从事大数据中心的建设和运营业务。此外，期内公司选举普洛斯CEO 梅志明先生以非独立董事身份加入公司董事会，同时出任战略委员会主任委员，公司与普洛斯合作持续深入，赋能公司转型发展升级。
公司高额回购，彰显发展信心。基于对公司未来发展前景的信心，公司去年12 月公告拟以集中竞价方式回购公司股份，拟回购资金总额不低于2.5 亿元，不超过5 亿元。截至7 月31 日，公司已回购3.77 亿元。
维持公司买入评级，预计公司2020、2021、2022 年EPS 为0.35、0.40和0.45 元，对应PE 分别为24.69、21.30 和19.01 倍。
风险提示：调控政策超预期收紧；疫情反复带来不确定性影响
事件：公司發佈2020 年中報，上半年公司實現營收5.61 億元，同比增長21.78%，實現扣非歸母淨利潤667.27 萬元，同比高增103.76%。
點評：扣非歸母淨利高增，經營性現金流改善。期內公司歸母淨利潤同比下降但扣非歸母淨利潤高增原因系去年同期處置合營企業股權產生投資收益3.94 億元但本期未發生此類事項所致。此外，由於公司持續推進戰略轉型，地產業務收縮，期內支付工程款和土增税等税費較去年同期減少，公司經營性現金流顯著改善，期內高增118.92%。
堅定戰略轉型升級，整合資源賦能發展。期內公司管理團隊確立了“新萬通，新賦能，新發展”的整體發展戰略，以原有地產業務為核心載體升級“產城融合”，數字科技賦能“新基建”，積極開拓地產+N 的多元化生態模式。地產業務方面，期內公司實現銷售面積1.57 萬平方米，同比+38.9%，銷售額3.41 億元，同比+11.1%，期內未新增土地儲備。投資物業方面，受疫情影響寫字樓出租率有所下滑。地產金融方面，期內子公司中融國富實現營收3548.41 億元，實現淨利潤1718.70萬元。為彰顯轉型決心，期內公司啟動名稱變更審議程序，8 月起公司證券簡稱變更為“萬通發展”。公司緊跟國家戰略，積極佈局IDC、大數據、雲計算等重要“新基建”相關行業，期內公司與福建省數字福建雲計算運營有限公司簽署《投資合作備忘錄》擬增資入股，目標公司從事大數據中心的建設和運營業務。此外，期內公司選舉普洛斯CEO 梅志明先生以非獨立董事身份加入公司董事會，同時出任戰略委員會主任委員，公司與普洛斯合作持續深入，賦能公司轉型發展升級。
公司高額回購，彰顯發展信心。基於對公司未來發展前景的信心，公司去年12 月公告擬以集中競價方式回購公司股份，擬回購資金總額不低於2.5 億元，不超過5 億元。截至7 月31 日，公司已回購3.77 億元。
維持公司買入評級，預計公司2020、2021、2022 年EPS 為0.35、0.40和0.45 元，對應PE 分別為24.69、21.30 和19.01 倍。
風險提示：調控政策超預期收緊；疫情反覆帶來不確定性影響
