事件:公司公告與中鐵財務公司簽署《金融服務框架協議》。對此點評如下: 公司與中鐵財務公司簽署金融服務框架協議,其中獲得的總額授信餘額不超過25 億元,有效期至2022 年年底。爲優化財務管理、提高資金使用效率、拓寬融資渠道、降低融資成本和分散融資風險,公司擬與中鐵財務公司簽署《金融服務框架協議》。根據金融服務框架協議,財務公司在經營範圍內將向公司提供一系列金融服務,包括但不限於存款服務、綜合授信、財務和融資顧問、內部轉賬結算服務等金融服務。出於財務風險控制和交易合理性方面的考慮,就雙方的金融服務交易做出以下限制:公司在中鐵財務公司存置的最高存款餘額(含應計利息)不超過人民幣10 億元;公司自中鐵財務公司獲得的綜合授信餘額不超過人民幣25 億元。公司2018 年、2019 年、2020 年上半年取得借款收到的現金分別爲5.5、7.0、5.7 億元,公司2020 年6 月底資產負債率47%。 公司從中鐵財務公司獲得授信,有望強化公司融資能力。 7 月14 日,公司控股股東變更爲中國中鐵;8 月20 日公司簡稱變更爲中鐵裝配,聘任新任總經理。2020 年7 月14 日,控制權變更之協議轉讓的標的股份已完成過戶登記手續,公司控股股東變更爲中國中鐵。2020 年8 月1 日,公司公告擬變更公司簡稱爲中鐵裝配。8 月20 日,公司簡稱變更完成。同日,公司聘任新任總經理孫寶良先生。孫寶良先生2014 年4 月至2020 年7 月任中鐵置業集團有限公司副總經理、財務總監。 國家政策對裝配式發展提出較高發展目標,相關政策陸續出臺。2016 年國務院辦公廳《關於大力發展裝配式建築的指導意見》明確提出要大力發展裝配式建築,力爭用10 年左右的時間,使裝配式建築佔新建建築面積的比例達到30%。2017 年住建部印發《“十三五”裝配式建築行動方案》,提出到2020 年全國裝配式建築佔新建建築比例達到15%以上,其中重點推進區域達到20%以上。2019 年,住建部《關於印發住房和城鄉建設部建築市場監管司2019 年工作要點的通知》中提出“開展鋼結構裝配式住宅建設試點”,這是裝配式建築政策首次提出鋼結構試點。上半年,住建部發布行業標準《裝配式住宅建築檢測技術標準》,自2020 年6 月1 日起實施,行業規範化以及裝配式標準的提升,有利於行業中的技術領先企業發展。2020 年7 月,住建部等13 部門聯合印發《關於推動智能建造與建築工業化協同發展的指導意見》,意見中提到建築業是國民經濟的支柱產業,爲我國經濟持續健康發展提供了有力支撐。 投資建議:維持增持評級。預計公司2020~2022 年歸母淨利潤分別達到0.82、1.08、1.43 億元,同比增長22%、32%、32%,對應市盈率50、38、29 倍。裝配式建築行業目前政策支持,行業處於高增長期。公司江蘇宿遷生產基地2019年上半年順利投產,完善產能佈局。公司技術、拿單能力強勁;在控股股東變爲中國中鐵後,有望實現業務協同。 風險提示:裝配式建築行業政策支持力度低於預期;行業競爭加劇;裝配式建築下游需求低於預期;原材料成本增長高於預期;中國中鐵給公司帶來的業務支持低於預期;壞賬等資產減值損失或加劇等。
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中铁装配(300374)公司动态点评:与中铁财务公司签署金融服务框架协议 有望强化公司融资能力
譯文內容由第三人軟體翻譯。
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