本文详细介绍了科思科技公司业务情况,以及下游市场发展情况,并对相关业务增长情况进行预测。
国内领先的军工电子信息装备供应商:科思科技秉承科技创新理念,在军用电子信息装备深耕十余载,逐步将参与的研制任务以及积累的技术储备逐步转化为产品优势,目前已形成了完善的批量生产、小批试生产、样机研制三个产品梯队,主要产品包括指控信息处理设备、软件雷达信息处理设备、便携式无线指挥终端、其他信息处理终端及专用模块四大类,未来将进一步加强在新一代指挥硬件设备及支撑软件、火控系统、智能无线通信等领域的研发工作,拓展产品维度。
军队信息化建设迈入加速期,装备呈通用化发展:2020 年中国国防支出预算为12680 亿元人民币,持续保持中高速稳健增长,同时我国国防军费支出不断向信息化、实战化倾斜,国防装备费占军费开支比重从2010年的33.2%提升至2017年的41.1%。党的十九大报告提出“到2020 年信息化建设取得重大进展”,预计我国国防军费支出将向信息化倾斜,据商务部投资促进局预测,预计到2025年,国防信息化开支将达2,513亿元,占国防装备的40%,核心领域有望保持20%以上的复合增长,特别是行业通用化的发展趋势,对公司带来增长机会,公司目前主力的两款统型指挥控制信息处理设备等产品将逐步列装到全军各主要领域,带动市场占有率和收入利润规模的不断提高。
研发实力雄厚,深耕多年形成先发优势:公司从成立至今始终致力于自主创新,形成了一支专业的研发团队,主要成员经验丰富,均具备国内外领先的信息技术领域企业或各大军工研究院所的工作背景。同时,公司研发费用绝对值呈快速增长趋势。通过多年持续的研发投入,公司积累了一系列具有自主知识产权和行业领先的核心技术,产品得到了各大军工集团和企业的高度评价,获得了长期稳定的供应商资质,铸就了较高的技术和客户壁垒。公司拟IPO募投13.07亿元,其中6.65亿元都将用于研发技术中心建设项目,4.42亿元将用于军用电子信息装备生产基地建设项目,这将进一步夯实公司研发能力和扩大公司产能。目前,公司在手订单充足,下游市场增长前景良好。
盈利预测:我们预计公司2020-2022年的净利润分别为3.03亿、4.55亿、5.68亿,如给予公司2020年45倍估值测算,预计公司目标市值在136亿左右,由于公司尚未上市,首次覆盖,暂不给予投资评级。
风险提示:主要客户集中度较高的风险,军品定价方式对公司盈利造成波动的风险,原材料采购风险。
本文詳細介紹了科思科技公司業務情況,以及下游市場發展情況,並對相關業務增長情況進行預測。
國內領先的軍工電子信息裝備供應商:科思科技秉承科技創新理念,在軍用電子信息裝備深耕十餘載,逐步將參與的研製任務以及積累的技術儲備逐步轉化為產品優勢,目前已形成了完善的批量生產、小批試生產、樣機研製三個產品梯隊,主要產品包括指控信息處理設備、軟件雷達信息處理設備、便攜式無線指揮終端、其他信息處理終端及專用模塊四大類,未來將進一步加強在新一代指揮硬件設備及支撐軟件、火控系統、智能無線通信等領域的研發工作,拓展產品維度。
軍隊信息化建設邁入加速期,裝備呈通用化發展:2020 年中國國防支出預算為12680 億元人民幣,持續保持中高速穩健增長,同時我國國防軍費支出不斷向信息化、實戰化傾斜,國防裝備費佔軍費開支比重從2010年的33.2%提升至2017年的41.1%。黨的十九大報告提出“到2020 年信息化建設取得重大進展”,預計我國國防軍費支出將向信息化傾斜,據商務部投資促進局預測,預計到2025年,國防信息化開支將達2,513億元,佔國防裝備的40%,核心領域有望保持20%以上的複合增長,特別是行業通用化的發展趨勢,對公司帶來增長機會,公司目前主力的兩款統型指揮控制信息處理設備等產品將逐步列裝到全軍各主要領域,帶動市場佔有率和收入利潤規模的不斷提高。
研發實力雄厚,深耕多年形成先發優勢:公司從成立至今始終致力於自主創新,形成了一支專業的研發團隊,主要成員經驗豐富,均具備國內外領先的信息技術領域企業或各大軍工研究院所的工作背景。同時,公司研發費用絕對值呈快速增長趨勢。通過多年持續的研發投入,公司積累了一系列具有自主知識產權和行業領先的核心技術,產品得到了各大軍工集團和企業的高度評價,獲得了長期穩定的供應商資質,鑄就了較高的技術和客户壁壘。公司擬IPO募投13.07億元,其中6.65億元都將用於研發技術中心建設項目,4.42億元將用於軍用電子信息裝備生產基地建設項目,這將進一步夯實公司研發能力和擴大公司產能。目前,公司在手訂單充足,下游市場增長前景良好。
盈利預測:我們預計公司2020-2022年的淨利潤分別為3.03億、4.55億、5.68億,如給予公司2020年45倍估值測算,預計公司目標市值在136億左右,由於公司尚未上市,首次覆蓋,暫不給予投資評級。
風險提示:主要客户集中度較高的風險,軍品定價方式對公司盈利造成波動的風險,原材料採購風險。