本文精編自：天風證券《小米集團：20Q1 手機業務逆勢增長，境外收入佔比達 50%，互聯網服務創歷史新高》、招銀國際《Xiaomi：Beneficiary on Hua wei weakness; Lift TP to HK$21》
摘要：小米預計於週三（8月26日）發佈Q2業績。Q1小米手機業務逆勢增長，全球市佔率升至第四，境外收入佔比達 50%，互聯網服務創歷史新高。Q2業績，招銀國際預計，受益多重利好，小米盈利將觸底，小米「至暗時刻」已經過去。
一、20Q1回顧：小米手機全球市佔率升至第四
小米集團2020Q1實現營收497.02億元，同比增長13.59%，環比減少13.54pct。產品上，公司收入增長主要由智能手機和IOT業務帶動；地區上，公司收入增長主要由海外業務帶動。
2020Q1智能手機收入達303億元，同比增長12.3%，佔比61.01%。2020Q1售出智能手機2920萬部，同比增加4.7%；智能手機的ASP爲每部1038元，同比增加7.2%，ASP上升主要由於2020Q1發佈的5G及其他高端智能手機型號拉動所致。智能手機出貨量的市場佔有率上升至11.1%，全球排名第四，是五大手機廠商中僅有的兩家維持出貨量同比增長的廠商之一。
IOT與生活消費產品收入達130億元，同比增長7.8%，佔比26.12%。IOT與生活消費產品收入同比增長主要是由於智能手環及路由器等若干IOT產品需求快速增長。2020Q1智能電視機筆記本電腦收入46億元，同比減少8.2%，主要由於疫情影響導致銷售活動減少及生產中斷所致。
互聯網服務收入達59億元，同比增長38.6%，佔比11.87%。公司所有主要的互聯網服務業務都在2020Q1穩健增長。2020年3月，MIUI月活躍用戶數達3.307億，同比增長26.7%。
二、20Q2前瞻：盈利觸底，小米「至暗時刻」已經過去
招銀國際預計，小米Q2營收、經調整淨利潤爲人民幣532.92億元、26.4億元，分別同比增長3%、-27%，小米的盈利會在2020Q2見底，主要受益於中國/印度的智能手機需求會復甦。
在連續10個季度市場份額下降之後，小米有望重新獲得在中國的市場份額增長(2020年第二季度爲10.4%，而18年第一季度爲15.1%)。
同時鑑於華爲自2019Q3(-24%/-30%/-28%YoYin4Q19/1Q20/2Q20)以來在海外市場的疲軟，小米在歐洲/東南亞的市場份額也會增長。
招銀國際還預計，受各種因素的利好，小米手機在今年的Q3、Q4同比增長率爲-6%/5%，2021、2022年同比增長16%/16%，小米「至暗時刻」已經過去。
三、營業預期及評級
根據彭博一致預計，小米Q2營收將達到512.75億元，同比增長1.37%；經調淨利潤爲26.95億元，同比增長4.01%。
編輯/jaosnzeng