事件：
20H1 公司营收同比增长3.41%至59 亿元；扣非归母净利同比增长5.02%至7.5 亿元；经营活动产生的现金流同比增长171.61%至9.4 亿元。
点评：
20H1 扣非净利润同比增长5.02%。1）影视收入同比下滑42.86%至1.22 亿元；复工复产后，公司投资出品一系列剧作，项目资源储备稳定；2）游戏业务收入1.22 亿元，同比增长52.47%；重点手游标新良好，《辐射避难所OL》在多地区免费游戏榜单排行前列；《凹凸世界》预约榜单名列前茅，上线首周免费榜第一；独代《幻兽契约》《密特拉之星》已获版号。
媒体网络业务收入24.85 亿元，剔除东方有线并表因素影响，该业务同比减少18.86%。公司持续推进打造BesTV+融合媒体平台，未来将进行战略升级与转型。定位与广电5G 平台运营商和服务商。1）IPTV 收入7.96亿元，同比下滑18.62%：BesTV IPTV 用户规模达到5823 万，全国驻地规模29 个，继续保持了运营商渠道市场领先优势；互联网电视用户持续提升，用户规模达到4566 万；2）有线数字付费电视收入1.26 亿元，同比下滑14.99%。
视频购物业务和文旅消费收入受疫情一次性冲击及需求端变化的影响。1）视频购物收入12.05 亿元，同比下滑58.61%；公司广泛利用新媒体渠道，通过与天猫、京东、小米等异业巨头成功合作，推动“MCN 网络直播”，探索视频购物的创新模式；2）文旅消费收入18.72 亿元，同比增长105.25%，疫情之下，文旅消费各业务受到一定程度的冲击，随着未来疫情影响减弱，我们预计文旅消费端需求将迎来复苏。
盈利预测、投资评级和估值：随着公司BestTV+融合媒体平台推出和战略升级，公司媒体网络平台将迎来转型机会。疫情一次性影响后，文旅业务或将迎来复苏。略微下调公司20-21 EPS 预测至0.59/0.72 元，新增22年预测0.75 元，现价对应PE 为18/15/14x，估值仍然处于低位，维持“买入”评级。
风险提示：大屏用户流失、影视业务竞争加剧、电视购物下滑
事件：
20H1 公司營收同比增長3.41%至59 億元；扣非歸母淨利同比增長5.02%至7.5 億元；經營活動產生的現金流同比增長171.61%至9.4 億元。
點評：
20H1 扣非淨利潤同比增長5.02%。1）影視收入同比下滑42.86%至1.22 億元；復工復產後，公司投資出品一系列劇作，項目資源儲備穩定；2）遊戲業務收入1.22 億元，同比增長52.47%；重點手遊標新良好，《輻射避難所OL》在多地區免費遊戲榜單排行前列；《凹凸世界》預約榜單名列前茅，上線首周免費榜第一；獨代《幻獸契約》《密特拉之星》已獲版號。
媒體網絡業務收入24.85 億元，剔除東方有線並表因素影響，該業務同比減少18.86%。公司持續推進打造BesTV+融合媒體平臺，未來將進行戰略升級與轉型。定位與廣電5G 平臺運營商和服務商。1）IPTV 收入7.96億元，同比下滑18.62%：BesTV IPTV 用户規模達到5823 萬，全國駐地規模29 個，繼續保持了運營商渠道市場領先優勢；互聯網電視用户持續提升，用户規模達到4566 萬；2）有線數字付費電視收入1.26 億元，同比下滑14.99%。
視頻購物業務和文旅消費收入受疫情一次性衝擊及需求端變化的影響。1）視頻購物收入12.05 億元，同比下滑58.61%；公司廣泛利用新媒體渠道，通過與天貓、京東、小米等異業巨頭成功合作，推動“MCN 網絡直播”，探索視頻購物的創新模式；2）文旅消費收入18.72 億元，同比增長105.25%，疫情之下，文旅消費各業務受到一定程度的衝擊，隨着未來疫情影響減弱，我們預計文旅消費端需求將迎來複蘇。
盈利預測、投資評級和估值：隨着公司BestTV+融合媒體平臺推出和戰略升級，公司媒體網絡平臺將迎來轉型機會。疫情一次性影響後，文旅業務或將迎來複蘇。略微下調公司20-21 EPS 預測至0.59/0.72 元，新增22年預測0.75 元，現價對應PE 為18/15/14x，估值仍然處於低位，維持“買入”評級。
風險提示：大屏用户流失、影視業務競爭加劇、電視購物下滑
