双主业逐步布局完善，搭建新能源材料平台型企业。公司定位于新型材料平台型企业，主要从事新能源电池材料和无机非金属釉面材料的研发、生产与销售业务。根据公司2020 年半年报数据，2020H1 公司实现营收11.78 亿元，同比下降29.73%；实现归母净利润0.25 亿元，同比上升139.36%。随着下游需求逐步稳定，公司业务有望在下半年迎来业绩拐点。
完善新能源材料布局，紧抓新能源需求快速增长期机遇。上市后公司立足新材料平台地位，不断拓展新能源业务。公司通过收购青岛昊鑫、佳纳能源，迅速切入新能源材料领域，形成从上游的钴、锂资源到动力电池级碳酸锂、钴盐、三元前驱体、石墨烯/碳纳米管导电剂的上下游一体化布局，是国内能够为电池企业提供综合解决方案的供应商。
岩板产线大量投产，带来陶瓷墨水行业新需求。岩板是一种新兴的石材类材料，疫情促使用户对居住环境的要求开始有所改变，绿色建材走俏。
据《2020 年中国岩板高端定制互联网用户行为报告》数据，2020 年1-5月，大板+岩板搜索量激增241.3%，其中陶瓷岩板以292.5%增长成为关注热点。据《陶城报》不完全统计，截至2020 年7 月，中国岩板生产线已建成超过45 条，岩板产线大量投产，带来陶瓷墨水行业新需求。
盈利预测与投资建议。暂未考虑定增因素,我们预计20~22 年归母净利润为1.48、2.57 和2.99 亿元，每股收益为0.32、0.56 和0.65 元，对应当前股价市盈率为44、26 和22 倍。参考可比上市公估值水平，综合考虑公司业务结构及业绩增速，给予公司2021 年40 倍PE 估值，对应公司合理价值为22.4 元/股，维持“买入”评级。
风险提示。上游原材料大幅波动；新业务进展低于预期；在建项目进度低于预期；重大环保、安全生产事故。
雙主業逐步佈局完善，搭建新能源材料平臺型企業。公司定位於新型材料平臺型企業，主要從事新能源電池材料和無機非金屬釉面材料的研發、生產與銷售業務。根據公司2020 年半年報數據，2020H1 公司實現營收11.78 億元，同比下降29.73%；實現歸母淨利潤0.25 億元，同比上升139.36%。隨着下游需求逐步穩定，公司業務有望在下半年迎來業績拐點。
完善新能源材料佈局，緊抓新能源需求快速增長期機遇。上市後公司立足新材料平臺地位，不斷拓展新能源業務。公司通過收購青島昊鑫、佳納能源，迅速切入新能源材料領域，形成從上游的鈷、鋰資源到動力電池級碳酸鋰、鈷鹽、三元前驅體、石墨烯/碳納米管導電劑的上下游一體化佈局，是國內能夠爲電池企業提供綜合解決方案的供應商。
巖板產線大量投產，帶來陶瓷墨水行業新需求。巖板是一種新興的石材類材料，疫情促使用戶對居住環境的要求開始有所改變，綠色建材走俏。
據《2020 年中國巖板高端定製互聯網用戶行爲報告》數據，2020 年1-5月，大板+巖板搜索量激增241.3%，其中陶瓷巖板以292.5%增長成爲關注熱點。據《陶城報》不完全統計，截至2020 年7 月，中國巖板生產線已建成超過45 條，巖板產線大量投產，帶來陶瓷墨水行業新需求。
盈利預測與投資建議。暫未考慮定增因素,我們預計20~22 年歸母淨利潤爲1.48、2.57 和2.99 億元，每股收益爲0.32、0.56 和0.65 元，對應當前股價市盈率爲44、26 和22 倍。參考可比上市公估值水平，綜合考慮公司業務結構及業績增速，給予公司2021 年40 倍PE 估值，對應公司合理價值爲22.4 元/股，維持“買入”評級。
風險提示。上游原材料大幅波動；新業務進展低於預期；在建項目進度低於預期；重大環保、安全生產事故。
