事件：公司公布2020年半年度报告，上半年实现营业收入13.09亿元，同比增长3.27%；归母净利润为0.39 亿元，同比下降9.06%。
汽车钢轮业务紧跟市场重内销，深耕客户联动上下游共克时艰。受海外疫情影响，公司上半年出口有所下滑。公司一方面及时调整布局，紧抓国内推广新能源汽车及淘汰国三货车的市场机遇，凭借多在欧美市场积累的轻量化钢轮销售经验及完整产业链优势，迅速扩展国内OE市场份额。另一方面公司深耕客户关系，对多年客户给予业务支持，同时联动上下游产业链共克时艰，维护可持续发展。报告期内，公司汽车钢轮业务实现营业收入57,675 万元，同比增长0.73%，其中国内OE 市场增长了82.44%，弥补了疫情冲造成的出口减少。
钢结构业务持续深耕细分领域，优势凸显发展稳中有升。2020 年上半年，公司钢结构业务继续深耕大型工业厂房及市政/桥梁及轨道交通等细分领域，订单增长良好，延续执行并新承接了一系列国内项目。虽然公司及上下游产业链受疫情影响复产复工延迟，但得益于国家基础设施建设投入的增加及疫情防控成果显著，国内钢结构业务形势相对良好，上半年实现营业收入61,920 万元，同比增长3.49%，占报告期内营业收入的47.30%。
锻造铝轮项目持续有序推进，非公开发行股票申请通过审核。报告期内，公司锻造铝轮客户开拓情况良好。在国内陆续取得厦门金龙等多家车厂订单；随着锻造铝轮产品国际认证的推进，在国际市场上也开拓了一定的目标客户。此外，公司也在加快锻造铝轮的研发创新，不断优化产品结构以满足客户的多样化需求。公司于2019 年底重新筹划轻量化锻造铝合金智能制造项目非公开发行事宜，2020 年3 月9 日经公司临时股东大会审议通过，并于5 月初获证监会受理，8 月25 日发布公告宣布申请获得通过。此次增发体现了公司作为国内汽车轮毂龙头企业，深度布局智能锻造铝合金轮毂领域，从而与国际巨头开展竞争并引领我国产业变革的决心，公司锻造铝轮项目未来可期。
投资建议：随着国内疫情防控总体平稳向好，行业需求回暖，公司作为国内领先的汽车钢轮厂商，未来业绩有望持续增长。我们预计公司20 年/21 年营收分别为25.43 亿元/27.52 亿元，归母净利润分别为0.86 亿元/1.01 亿，对应21 年PE 为24 倍，维持“买入”评级。
风险提示：汽车行业销量低于预期，钢结构需求低于预期风险提示：汽车行业销量低于预期，钢结构需求低于预期
事件：公司公佈2020年半年度報告，上半年實現營業收入13.09億元，同比增長3.27%；歸母淨利潤為0.39 億元，同比下降9.06%。
汽車鋼輪業務緊跟市場重內銷，深耕客户聯動上下游共克時艱。受海外疫情影響，公司上半年出口有所下滑。公司一方面及時調整佈局，緊抓國內推廣新能源汽車及淘汰國三貨車的市場機遇，憑藉多在歐美市場積累的輕量化鋼輪銷售經驗及完整產業鏈優勢，迅速擴展國內OE市場份額。另一方面公司深耕客户關係，對多年客户給予業務支持，同時聯動上下游產業鏈共克時艱，維護可持續發展。報告期內，公司汽車鋼輪業務實現營業收入57,675 萬元，同比增長0.73%，其中國內OE 市場增長了82.44%，彌補了疫情衝造成的出口減少。
鋼結構業務持續深耕細分領域，優勢凸顯發展穩中有升。2020 年上半年，公司鋼結構業務繼續深耕大型工業廠房及市政/橋樑及軌道交通等細分領域，訂單增長良好，延續執行並新承接了一系列國內項目。雖然公司及上下游產業鏈受疫情影響復產復工延遲，但得益於國家基礎設施建設投入的增加及疫情防控成果顯著，國內鋼結構業務形勢相對良好，上半年實現營業收入61,920 萬元，同比增長3.49%，佔報告期內營業收入的47.30%。
鍛造鋁輪項目持續有序推進，非公開發行股票申請通過審核。報告期內，公司鍛造鋁輪客户開拓情況良好。在國內陸續取得廈門金龍等多家車廠訂單；隨着鍛造鋁輪產品國際認證的推進，在國際市場上也開拓了一定的目標客户。此外，公司也在加快鍛造鋁輪的研發創新，不斷優化產品結構以滿足客户的多樣化需求。公司於2019 年底重新籌劃輕量化鍛造鋁合金智能製造項目非公開發行事宜，2020 年3 月9 日經公司臨時股東大會審議通過，並於5 月初獲證監會受理，8 月25 日發佈公告宣佈申請獲得通過。此次增發體現了公司作為國內汽車輪轂龍頭企業，深度佈局智能鍛造鋁合金輪轂領域，從而與國際巨頭開展競爭並引領我國產業變革的決心，公司鍛造鋁輪項目未來可期。
投資建議：隨着國內疫情防控總體平穩向好，行業需求回暖，公司作為國內領先的汽車鋼輪廠商，未來業績有望持續增長。我們預計公司20 年/21 年營收分別為25.43 億元/27.52 億元，歸母淨利潤分別為0.86 億元/1.01 億，對應21 年PE 為24 倍，維持“買入”評級。
風險提示：汽車行業銷量低於預期，鋼結構需求低於預期風險提示：汽車行業銷量低於預期，鋼結構需求低於預期
